报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 12.18 元 [2][5] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025 - 2027 年归母净利润 9.63、11.64、13.65 亿元（原 2025 - 2026 年为 10.60、13.21 亿元） [2] 报告各部分总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 58.61、63.77、73.87、86.38、98.75 亿元，同比增长 13.9%、8.8%、15.8%、16.9%、14.3% [4] - 2023 - 2027 年营业利润分别为 8.02、9.43、11.07、13.44、15.81 亿元，同比增长 35.7%、17.6%、17.4%、21.4%、17.6% [4] - 2023 - 2027 年归属母公司净利润分别为 6.54、8.02、9.63、11.64、13.65 亿元，同比增长 14.8%、22.7%、20.0%、20.9%、17.3% [4] - 2023 - 2027 年毛利率分别为 26.9%、26.8%、27.0%、27.2%、27.5%；净利率分别为 11.2%、12.6%、13.0%、13.5%、13.8% [4] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 14.9%、17.2%、19.4%、21.4%、22.3% [4] 业绩表现 - 2024 年营业收入 63.77 亿元，同比增长 8.8%；归母净利润 8.02 亿元，同比增长 22.7%；扣非归母净利润 7.97 亿元，同比增长 17.3% [9] - 2024 年 4 季度营业收入 15.73 亿元，同比增长 8.3%，环比增长 3.6%；归母净利润 1.79 亿元，同比增长 56.0%，环比减少 11.7% [9] - 2025 年 1 季度营业收入 15.93 亿元，同比增长 0.2%；归母净利润 2.09 亿元，同比增长 7.1%；扣非归母净利润 2.06 亿元，同比增长 0.5% [9] 毛利率与费用率 - 2024 年毛利率 26.8%，按最新会计准则同比基本持平；2025 年 1 季度毛利率 27.7%，同比下降 0.2 个百分点 [9] - 2024 年期间费用率 10.3%，同比下降 1.2 个百分点；2025 年 1 季度期间费用率 11.5%，同比下降 1.1 个百分点 [9] 现金流情况 - 2024 年经营活动现金流净额 9.72 亿元，同比增长 55.6%；2025 年 1 季度经营活动现金流净额 1.96 亿元，同比增长 24.2% [9] 业务情况 - 2024 年遮阳板、头枕、顶棚中央控制器、顶棚及顶棚系统集成产品分别销售 39.38、12.03、5.24、6.03 亿元，营业收入分别同比增长 2.0%、19.6%、4.2%、80.6% [9] - 顶棚产品获通用、福特、特斯拉、Rivian 等客户定点项目，有望拓展市场，单车价值量提升和客户拓展将注入增长新动能 [9] 产能建设 - “年产 70 万套顶棚产品建设项目” 于 2024 年 10 月 31 日达到预定可使用状态 [9] - “墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目” 预计达产日期由 2025 年 1 月延期至 2026 年 12 月 [9] 可比公司估值比较 - 爱柯迪、新泉股份、银轮股份等可比公司 2025 年 PE 平均估值 21.33 倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 12.18 元 [2][5] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025 - 2027 年归母净利润 9.63、11.64、13.65 亿元（原 2025 - 2026 年为 10.60、13.21 亿元） [2] - 业绩符合预期，毛利率持续改善，顶棚业务进入放量阶段，墨西哥产能建设推进 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 58.61、63.77、73.87、86.38、98.75 亿元，同比增长 13.9%、8.8%、15.8%、16.9%、14.3% [4] - 2023 - 2027 年营业利润分别为 8.02、9.43、11.07、13.44、15.81 亿元，同比增长 35.7%、17.6%、17.4%、21.4%、17.6% [4] - 2023 - 2027 年归属母公司净利润分别为 6.54、8.02、9.63、11.64、13.65 亿元，同比增长 14.8%、22.7%、20.0%、20.9%、17.3% [4] - 2023 - 2027 年毛利率分别为 26.9%、26.8%、27.0%、27.2%、27.5%，净利率分别为 11.2%、12.6%、13.0%、13.5%、13.8% [4] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 14.9%、17.2%、19.4%、21.4%、22.3%，市盈率分别为 20.6、16.8、14.0、11.6、9.9，市净率分别为 3.0、2.8、2.6、2.3、2.1 [4] 业绩情况 - 2024 年营业收入 63.77 亿元，同比增长 8.8%；归母净利润 8.02 亿元，同比增长 22.7%；扣非归母净利润 7.97 亿元，同比增长 17.3% [9] - 2024 年 4 季度营业收入 15.73 亿元，同比增长 8.3%，环比增长 3.6%；归母净利润 1.79 亿元，同比增长 56.0%，环比减少 11.7%；扣非归母净利润 1.78 亿元，同比增长 59.1%，环比减少 9.3% [9] - 2025 年 1 季度营业收入 15.93 亿元，同比增长 0.2%；归母净利润 2.09 亿元，同比增长 7.1%；扣非归母净利润 2.06 亿元，同比增长 0.5% [9] 毛利率、费用率和现金流情况 - 2024 年毛利率 26.8%，按最新会计准则同比基本持平；2025 年 1 季度毛利率 27.7%，同比下降 0.2 个百分点 [9] - 2024 年期间费用率 10.3%，同比下降 1.2 个百分点；2025 年 1 季度期间费用率 11.5%，同比下降 1.1 个百分点 [9] - 2024 年经营活动现金流净额 9.72 亿元，同比增长 55.6%；2025 年 1 季度经营活动现金流净额 1.96 亿元，同比增长 24.2% [9] 业务情况 - 2024 年遮阳板、头枕、顶棚中央控制器、顶棚及顶棚系统集成产品分别销售 39.38、12.03、5.24、6.03 亿元，营业收入分别同比增长 2.0%、19.6%、4.2%、80.6% [9] - 顶棚产品获通用、福特、特斯拉、Rivian 等客户定点项目，后续有望拓展至国内和欧洲市场 [9] - 2024 年海外业务占比 86.4%，无直接出口美国零部件产品，美国销售产品由墨西哥工厂生产，预计美国加征关税影响有限 [9] 产能建设情况 - “年产 70 万套顶棚产品建设项目”于 2024 年 10 月 31 日达到预定可使用状态 [9] - “墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目”预计达产日期由 2025 年 1 月延期至 2026 年 12 月 [9] - 2024 年墨西哥工厂营收 39.29 亿元，净利润 1.29 亿元，后续将推进墨西哥募投项目 [9] 可比公司估值比较 - 爱柯迪、新泉股份、银轮股份等可比公司 2025 年 PE 平均估值 21.33 倍 [10]

岱美股份分析师会议 调研日期：2025年05月15日 调研行业：汽车零部件 参与调研的机构：投资者等 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 | | | 例体位次数 4 | 24/40 33 | | FININ E ...

公司基本情况 - 公司主要从事汽车内饰件的研发、生产和销售，产品包括遮阳板、头枕、顶棚、顶棚中央控制器、扶手等，属于汽车零部件及配件制造业 [8] - 公司在上海、浙江、美国、法国、墨西哥、越南等地建有生产基地和研发中心，并在日本、韩国、德国等国家设立销售和服务网络 [8] - 客户包括宾利、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、通用、福特、特斯拉等国外主流整车厂商，以及上汽、一汽、东风、长城、蔚来、小鹏等国内优势汽车企业 [8] 行业概况 - 2024年全球汽车销量达8,900万辆，同比增长2.1%，其中新能源汽车销量1,823.6万辆，同比增长24.4% [5] - 中国市场汽车产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%，新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比增长34.4%和35.5% [6] - 中国品牌乘用车销量1,797万辆，同比增长23.1%，市场份额提升至65.2%，汽车出口585.9万辆，增长19.3% [7] 财务表现 - 2024年公司总资产73.73亿元，同比增长6.46%，总负债25.58亿元，同比增长6.26%，归属于母公司所有者权益48.15亿元，同比增长6.57% [16] - 2024年营业收入63.77亿元，同比增长8.80%，归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比增长22.66% [16] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金股利3.50元(含税)，合计5.78亿元，同时每10股派送红股3股，合计4.96亿股 [3] 经营模式 - 研发模式：以市场需求为导向，通过ISO/TS 16949质量管理体系认证，产品开发分为报价与立项、产品设计、过程开发、量产准备四个阶段 [9] - 采购模式：对原材料供应商设置严格评审程序，根据客户要求采取定点采购或择优采购方式 [10] - 生产模式：根据整车厂商框架性销售协议安排生产计划，部分工艺采用外包方式 [11][12] - 销售模式：主要面向整车配套市场(OEM)，采用自主品牌"Daimay"，与客户合作关系稳固 [13][14] 重要事项 - 公司拟使用不超过3亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月 [33][38] - 2025年度公司拟为子公司提供预计不超过1.97亿元的担保额度 [44][45] - 公司将于2025年5月20日召开2024年年度股东大会，审议利润分配等议案 [18][19][20]

财务表现 - 2024年实现营业收入63.77亿元，同比增长8.8% [1] - 归母净利润8.02亿元，同比增长22.66% [1] - 拟向全体股东每10股派送现金股利3.50元(含税)，并以未分配利润每10股送红股3股 [1] 业务结构 - 主营业务为汽车内饰件研发、生产和销售，包括遮阳板、头枕、顶棚、顶棚中央控制器、扶手等产品 [1] - 遮阳板板块收入39.38亿元（占比61.8%），同比增长1.99% [1] - 头枕板块收入12.03亿元，同比增长19.6% [1] - 顶棚中央控制器板块收入5.24亿元，同比增长4.24% [1] - 顶棚及顶棚系统集成板块收入6.03亿元，同比大幅增长80.57% [1] 战略方向 - 重点拓展新能源汽车市场和顶棚系统集成产品，提升单车供货价值 [1] - 以北美市场为核心，向国内、欧洲等市场延伸 [1] - 推动从制造型企业向技术型企业升级 [1] 全球化布局 - 在上海、浙江、美国、法国、墨西哥、越南等地建有生产基地和研发中心 [2] - 在日本、韩国、德国、英国、西班牙、捷克等18个国家设立销售和服务网络 [2] - 2025年将推进墨西哥、越南制造基地建设，增强全球贸易风险应对能力 [2] - 重点推进墨西哥募投项目投产，保障新订单产能 [2]