科创板新规核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等3项业务指引及2项修订指南，自发布日起实施 [1] - 改革聚焦增强科创板对科技型企业包容性，解决发行上市痛点，适应科技创新需求，采用"新老划断"安排 [3] - 市场反馈40余条意见，采纳合理化建议如明确预先审阅适用情形及调出指标计算口径 [4] 科创成长层实施细则 - 存量32家未盈利企业自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即纳入 [5] - 调出机制实施差异化：存量企业以首次盈利为条件，新企业需满足更高标准（最近一年净利润为正且营收≥1亿元） [5][12] - 调出程序需在2个交易日内完成，同步加强异常交易监管 [5] - 强制披露要求：未盈利企业需在年报首页显著位置提示风险，并分析对研发投入、现金流等影响 [12] 预先审阅机制设计 - 适用对象为因过早披露可能影响经营的科技企业，需提交必要性专项说明 [8][14] - 审阅程序参照正式审核流程，但不代表对上市条件的预先确认 [15] - 文件要求：申请文件需标注"预先审阅文件"，保荐人需完成质控内核程序 [14][15] - 信息披露规则：审阅过程不公开，正式申报时需同步披露问询回复文件 [10][16] 投资者与监管安排 - 个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验"，仅新增未盈利企业需签署风险揭示书 [6][13] - 特殊标识管理：科创成长层股票简称后加"U" [13] - 持续督导要求：保荐机构需在跟踪报告中专项评估未盈利风险 [13]

科创板改革核心内容 - 上交所发布《科创成长层指引》及配套规则，明确科创成长层定位、调出标准及投资者认定条件，自7月13日起施行 [1] - 改革重点包括坚守科创成长层定位、调出条件"新老划断"、强化信息披露和投资者适当性管理 [3] - 未盈利企业纳入科创成长层无额外门槛，存量32家未盈利企业直接进入，新注册企业上市即纳入 [3] 科创成长层实施细节 - 股票简称后加"U"标识，新注册企业标签为"成"，存量企业标签为"成1"以区分 [3] - 调出条件实施"新老划断"：存量企业仍以首次盈利为调出标准，新注册企业调出条件提高以促技术研发 [3] - 调出流程提速，符合条件的企业公告后2个交易日内完成调出 [3] 投资者参与机制 - 个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验"，但需签署新注册未盈利企业专门风险揭示书 [4] - 资深专业机构投资者认定标准明确：需近5年投资5家以上科创板上市企业或10家以上境内外主要交易所企业 [9] - 持股要求：IPO申报前24个月持续持有3%以上股份或不少于5亿元投资金额 [9] 预先审阅机制优化 - 预先审阅适用于因过早披露可能影响经营的科技型企业，现有咨询机制仍保留 [6] - 审阅过程不公开，但正式申报时需披露问询及回复内容，涉密信息可申请豁免 [7] - 完成预先审阅的企业将获审核程序加速 [6] 资深专业机构投资者制度 - 发行人可自主认定资深专业机构投资者，但认定结果仅作审核参考，不降低标准或影响进度 [10] - 认定范围包括私募基金、政府基金、链主企业投资机构等，需满足治理健全、规模大、诚信记录良好等条件 [9] - 制度旨在通过资金与声誉绑定，帮助识别高成长性企业，减少低质企业混入 [10]