公司上市进展与业务定位 - 广东百利食品股份有限公司已通过广东证监局IPO辅导验收并向北京证券交易所报送上市申报材料 [2] - 公司成立于2012年总部位于广东东莞定位为"高性价比西式餐料提供者"致力于提供全面餐饮解决方案 [2] - 产品线涵盖沙拉酱、风味酱、调味粉、面包糠、番茄酱等旗下品牌包括"百利"、"味林"、"好味"等 [2] - 公司主攻B端市场主要客户包括塔斯汀、华莱士等连锁快餐企业并非传统直面C端市场的调味品企业 [2] 财务表现与行业对比 - 公司2025年上半年营收达10.39亿元归母净利润为1.55亿元净利润率为14.92% [5][6] - A股18家调味品上市公司同期总营收533.56亿元总净利润86.6亿元 [5] - 公司净利润率仅次于龙头海天味业的25.7%高于梅花生物、安琪酵母等多家上市企业 [5][6] - 以2025年上半年营收为依据公司规模已超越加加食品、仲景食品等上市企业大致位列行业第十四位 [6] 业务结构与客户分析 - 酱汁类调味品贡献公司超过80%的营收面包糠、调味粉等粉体产品成为第二增长曲线 [8] - 公司在全国布局58个销售驻点签约经销商超1000家并建成东莞、马鞍山两大高自动化生产基地 [8] - 2024年1-7月塔斯汀、华莱士分别采购0.65亿元和0.33亿元合计占总营收8.9%前五大客户销售占比12.45% [9] - 客户集中度低于行业水平如宝立食品同期前五大客户占比约为30% [9] 下游客户发展与行业驱动 - 截至2025年8月塔斯汀全国门店数突破10105家近三年净增超8000家华莱士全国门店接近19679家 [9] - 塔斯汀2022年至2024年分别新增门店2315家、3769家、2338家2025年前半年新增828家扩店速度有所放缓 [9] - 华莱士2023-2025年年均新增门店超2000家2025年Q1其外卖订单量占西式快餐市场的28%远超肯德基的19% [9] - 国产连锁品牌爆发式开店直接带动上游酱料、裹粉等配料需求推动公司业绩同步放量 [10] 未来挑战与发展方向 - 公司业绩受下游汉堡类企业扩张潮推动但单一业务线可能成为未来发展桎梏需关注业绩持续性 [8][10] - 当下游赛道降温时公司业绩难免会受到影响 [10] - 公司需加速C端布局走上"前台"打开品牌知名度以应对未来挑战 [10]

行业资本动态 - 近半年来调味品行业出现一波欲挂牌新三板、登陆北交所的资本化热潮，例如幺麻子、太和坊等公司 [1] - 百利食品于9月23日公告披露，公司向北交所报送了向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申报材料 [1] 公司业务概况 - 百利食品成立于2012年，总部位于广东东莞，定位为高性价比西式餐料提供者，致力于提供全面的餐饮解决方案 [2] - 公司产品线完备，涵盖沙拉酱、风味酱、调味粉、面包糠、番茄酱等各类餐饮、烘焙调味品，是一家集研发、生产、销售于一体的现代化食品科技企业 [2] 客户与市场 - 百利食品终端客户覆盖华莱士、塔斯汀、好利来、鲍师傅、泸溪河、85°C、九毛九等大型知名餐饮、烘焙品牌企业 [1] - 知名商超客户覆盖沃尔玛、麦德龙、大润发、盒马鲜生、Costco等大型连锁或高端超市，以及叮咚、朴朴、小象超市等新兴电商零售平台 [1] - 2022年度、2023年度及2024年1-7月，公司第一大客户分别为华莱士、华莱士和塔斯汀，销售额分别为4881.71万元、5124.45万元和6498.99万元，占当期营业收入比例分别为3.87%、3.19%和5.90% [2] 财务表现 - 截至2025年6月末，百利食品实现营业收入约为10.39亿元，同比增长9.34% [2] - 实现归母净利润约为1.55亿元，同比增长11.26% [2] - 研发费用约为798.82万元，占营业收入比重仅约为0.77% [2] 同业比较 - 百利食品同行业可比公司包括宝立食品、立高食品及特味浓等 [2] - 仅从2025年上半年归母净利润额看，百利食品略低于创业板的立高食品，但优于主板市场的宝立食品与新三板公司特味浓 [2] - 毛利率方面，百利食品2024年1-7月、2023年度、2022年度分别为30.47%、29.75%、28.19%，略低于可比公司平均水平（同期分别为31.90%、30.85%、31.46%） [4][5] - 公司认为毛利率差异主要由于各公司所处细分业务领域、客户结构、产品类型、业务规模差异所致 [4] 公司股权结构 - 截至2025年6月末，徐伟鸿和卢莲福合计持有百利食品65%的股份，为公司控股股东、实际控制人 [5] - 徐伟鸿任公司董事长、研发负责人，卢莲福担任公司副董事长 [5]