财务表现 - 2025年中报营业总收入25.18亿元，同比上升28.49%，归母净利润6.45亿元，同比上升24.5% [1] - 第二季度营业总收入13.82亿元，同比上升33.89%，归母净利润3.61亿元，同比上升36.64% [1] - 毛利率92.31%，同比增4.65%，净利率32.56%，同比增2.14% [1] - 每股收益8.95元，同比增24.65%，每股经营性现金流14.95元，同比增81.18% [1] - 扣非净利润6.48亿元，同比增40.02%，货币资金34.93亿元，同比增61.25% [1] - 三费占营收比40.19%，同比增21.52%，销售费用同比增55.57%，主要因新游戏发行投入增加 [1][7] 业务驱动因素 - 《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等新游戏贡献增量营业收入 [1][2] - 《封神幻想世界》2024年10月上线，本期同比贡献增量收入 [1] - 《一念逍遥（大陆版）》《飞吧龙骑士》等游戏营业收入同比减少 [2] - 营业成本同比降16.21%，因外部研发商分成款项减少 [7] - 研发费用同比降8.76%，因研发人数减少 [7] 现金流与投资 - 经营活动现金流净额同比增81.18%，主要因新游戏贡献增量流水 [7] - 投资活动现金流净额同比增183.58%，因赎回理财及国债金额大于购买金额 [7] - 筹资活动现金流净额同比增24.13%，因股利支付减少 [7] - 新增购买一年期以上国债和大额存单，其他债权投资同比增186.38% [1][7] 基金持仓 - 中欧互联网先锋混合A持有100.58万股，增仓 [4] - 华夏中证动漫游戏ETF持有100.39万股，新进十大 [4] - 国泰中证动漫游戏ETF持有31.19万股，增仓 [4] - 多只基金新进十大持仓，显示机构关注度提升 [4] 业务评价 - 公司ROIC为19.73%，历史中位数ROIC为35.53% [7] - 净利率31.9%，显示产品附加值高 [7] - 商业模式依赖研发及营销驱动 [7] - 现金资产健康，偿债能力良好 [7]