【导读】俞氏家族IPO前送"豪礼"：空降总经理获3.6亿元"入职礼包" ，上亿关联交易沦为合 营公司"代工厂"？ 见习记者 荧墨 近日，深交所创业板迎来一家PCB（印制电路板）领域"隐形冠军"，欣强电子（清远）股份 有限公司（下称欣强电子）IPO申请获受理，保荐机构为民生证券。 记者注意到，台湾俞氏家族对该公司的持股比例超出95%。在IPO前夕，欣强电子突击现金分 红1.81亿元，占比超过该公司两年净利润总和的八成，并向"空降"总经理大手笔给予4.2亿元 股权激励。 公司错综复杂的关联交易仍存异常风险，欣强电子是否会沦为合营公司的"代工厂"？上述疑 问并未在招股书中给予合理解释。 股份支付会计处理疑云 欣强电子的实际控制人为俞孝璋（公司董事长）、俞宛伶（公司董事）及俞金炉（公司董 事），三人通过直接和间接方式共同持有公司95.04%的股份。其中，俞金炉是俞孝璋、俞宛 伶的父亲，俞宛伶是俞孝璋的姐姐，三人均为中国台湾籍，形成典型的"父女子"绝对控股局 面。 记者注意到，在招股书申报前的一个月，2025年5月，公司控股股东YU FAMILY（新加坡注 册）向三个员工持股平台（欣承投资、欣立投资、金宥公司）突击转让 ...

核心观点 - 公司IPO冲刺创业板但成长性不佳，24年营收增长乏力且营收净利增势不匹配 [1] - 公司合营收入及贸易商收入占比分别为17.29%、10.43%，收入质量待考 [1] - 行业竞争激烈且公司治理为典型家族企业，投资者价值存疑 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为8.69亿元、10亿元、9.99亿元，同比增速15.13%、-0.13% [3] - 同期归母净利润8498.39万元、1.32亿元、1.68亿元，同比增速55.26%、27.45% [3] - 营收复合增长率仅7%，不满足创业板25%的最低要求 [4][5] - 最近三年研发费用3390.66万元、3470.62万元、3775.87万元，收入占比均低于5% [5] 募资项目 - 计划募资9.62亿元用于高多层高密度互连印制电路板改扩建项目 [2] - 项目投资总额96,167.91万元，全部使用募集资金 [2] 收入结构 - 合营公司收入占比17.29%，其中2024年合营销售收入13,513.43万元 [6] - 贸易商收入占比10.43%，22年曾达23.65% [10] - 通过合营公司代理协助实现销售收入3301.09万元(2024年) [6] 行业状况 - 2024年全球PCB总产值735.65亿美元，预计2024-2029年CAGR 5.2% [4] - 行业集中度低，全球第一厂商臻鼎市占率仅7.26%，前十合计37.75% [7] - 中国大陆市场竞争更激烈，第一厂商鹏鼎控股市占率11.97%，前十合计54.85% [7] 公司治理 - 实际控制人俞孝璋家族三人控股95.04%，属典型家族企业 [9] - 上市前低价转让股份(2.80元/股)用于员工激励，对应PE倍数7.68倍 [8] - IPO按百亿估值募资，拟发行不低于10%股份募资10亿元 [8]