行业背景与政策影响 - 电动自行车新国标于12月1日在销售环节正式落地实施，旧国标车停止销售，国内3.8亿辆电动自行车正经历新老更替 [1][2] - 新国标在生产环节已于9月1日实施，核心规定包括最高车速不得超过25公里/小时，并增加了电池与控制器识别匹配功能以防止用户破解限速，超速时电机将自动停止动力输出 [17] - 政策加速了行业升级，底层逻辑是行业增长已接近市场“天花板”，需求从首次购车为主转变为以合规车辆换购和存量老旧车辆更新换代为主 [32] 市场反应与消费端现状 - 新国标实施初期，部分经销商出现无车可卖的“空窗期”，例如北京小牛电动旗舰店无在售新车，爱玛和雅迪门店新车也需等待到货 [4][5][7] - 新国标车预计价格普遍上涨，爱玛新车最低价2000元起步（旧车最低价不到1500元），雅迪新车最低价2499元 [5][7] - 部分消费者担忧新车功能，如储物空间减少、鞍座长度变化影响双人乘坐及带娃，但央视辟谣称新国标并未禁止安装后座和后视镜，大部分通过3C认证车型可安装儿童安全座椅 [12][14][16] - 存在通过“二手车过户”或销往监管宽松地区等方式违规销售旧国标车的现象，过户费约700-800元 [8] 企业战略与财务表现 - **爱玛科技**：因新国标实施及经营策略调整，关停并转移全资子公司广东爱玛产能，其2025年上半年总资产约7.1亿元，净利润约9837.73万元，占合并报表营收9.73% [20][21] - 爱玛科技2023年、2024年营收增速仅1.12%和2.71%，维持在210亿元级别，2025年前三季度营收和净利润同比增速恢复至超20% [24][25] - 爱玛科技近期出资3240万元参投eVTOL企业沃兰特的B+轮融资，探索低空经济赛道，并认为新国标将促进行业向高端化、智能化升级 [24][31] - **九号公司**：其电动两轮车销量中电动摩托车占比55%，不受新国标影响，预计2026年该占比将进一步提升，并计划推出基于宝马专利授权的首款电动摩托车 [26] - 九号公司2025年前三季度营收183.9亿元，同比增长69%，归母净利润17.9亿元，同比增长84%；第三季度电动两轮车销量148.67万台，营收66.48亿元，同比增长56.82% [27] - 九号公司计划2026年新增门店3000家，翻新1000家，目标总门店数达13000家，并在各区域市场实现20%市占率，同时看好高毛利的软件服务费未来增长潜力 [27][28] - 九号公司产品线除电动两轮车外，还包括电动平衡车、割草机器人及Segway品牌的全地形车、越野电摩等品类 [27] 产品与技术趋势 - 新国标背景下，行业竞争提升至软硬件标准升级，推动整车厂向高端化、智能化方向升级 [30][31] - 针对用户对“新车”爬坡动力的担忧，实测显示在城市内部道路缓坡可顺利通行，但地形特殊地区（如重庆）的可行性需当地政府考虑，部分用户因此考虑换购电动或燃油摩托车 [18]