中国电动自行车厂商出海东南亚 - 中国电动自行车厂商如雅迪、爱玛、台铃等正加速布局东南亚市场，主要因国内保有量饱和（超3.5亿辆，每3-4人一辆）而东南亚摩托车渗透率高达75%[1][2] - 东南亚电动二轮车市场规模2024年达10.778亿美元，预计2030年增至22.32亿美元，年均复合增长率12.90%[2] 东南亚市场特征与政策支持 - 东南亚各国推出"油改电"政策：菲律宾对电动摩托车及零部件实施零关税至2028年，越南计划2030年电动两轮车占比达25%[4] - 越南政府计划建设10000个公共充电点，但充电标准不统一可能限制渗透率提升[4] - 网约车平台Grab在印尼推行"油改电"计划，覆盖20万辆电摩和5万辆改装车[6] 竞争格局与本土化布局 - 日本燃油摩托车品牌（本田、雅马哈等）仍占主导但电动化转型较慢，中国品牌借机加速本地化生产[7][8] - 雅迪在越南门店超400家，博力威在印尼建设PACK电池生产线[8][9] 消费者需求与产品特性 - 东南亚消费者偏好续航100公里以上、低维护成本的经济型产品，注重散热/防水/防锈性能[9][11] - 换电模式成为关键趋势，市场更关注长循环性能及工况兼容性[10] - 中国产业链优势显著：从原材料到组装的完整链条可降低成本并提升效率[9]

中国电动自行车厂商进军东南亚市场 - 中国电动自行车厂商如雅迪、爱玛、台铃等正加速布局东南亚市场，主要因国内保有量已达3.5亿辆，市场增量有限，而东南亚摩托车家庭渗透率高达75%，远高于全球平均水平29% [2][3] - 2024年东盟电动二轮车市场规模达10.778亿美元，预计2030年将达22.32亿美元，2025-2030年CAGR为12.90% [3] 东南亚市场潜力与政策支持 - 东南亚各国推出"油改电"政策：菲律宾对电动摩托车及零部件实施零关税至2028年，越南计划2030年电动两轮车占比达25% [6] - 越南政府计划建设10000个公共充电点，但缺乏统一充电标准可能限制渗透率提升 [6] - Grab在印尼推行"油改电"计划，覆盖20万辆电摩和5万辆改装车，网约车平台加速电动化 [7] 竞争格局与本土化布局 - 日本燃油摩托车品牌（本田、雅马哈等）仍占主导地位，但电动化转型较慢，中国品牌借机切入 [9][10] - 雅迪已在越南开设超400家门店，中国厂商通过本地建厂实现供应链本土化 [10] 东南亚消费者需求与产品特性 - 消费者偏好经济实用型产品：续航100公里以上、低维护成本，注重散热/防水/防锈性能 [12][14] - 中国产业链优势显著：从原材料到组装的完整链条可降低成本，博力威等电池企业在印尼建生产线 [12] - 换电模式被视为关键趋势，发展路径类似中国电动车市场初期政策驱动模式 [12] 市场差异化特征 - 东南亚市场以民用为主，强调充换电经济性及工况兼容性，不同于欧美市场对轻量化/高能量密度的需求 [13] - 非洲市场更关注装载能力，东南亚则侧重日常出行实用性 [14]

市场表现 - 7月28 - 29日，沪指涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%[1][2] - 7月29日沪深两市成交额超1.7万亿，较上一交易日缩量，上涨股票约2800只[1] - 三大指数周线放量五连阳，或冲击去年10月高点3674点[1] 资金流向 - 7月28日，上证净流入76.10亿元，深证净流入111.46亿元[3] - 7月28日，主力资金流入前三板块为元件、通信设备、化学制药，流出前三为IT服务、铁路公路、电力[3] 政策消息 - 科技部将健全国家技术转移体系，深化职务科技成果赋权改革[4] - 国家能源局确保全国统一电力市场年底前初步建成[5] - 2021 - 2024年度年收入居前10%群体缴纳个税占比约九成[6] 行业动态 - 今年上半年高技术产业销售收入增长14.3%，高技术制造业占比升至16.9%[7] - 6月电动摩托车产销量环比降3.69%和10.06%，同比降15.37%和22.53%[8] - 上海发放6亿元算力券，市级给租用算力主体最高30%租金补贴[9] 基金动态 - 本周31只新基金启动募集，股票型19只占主导，科技类成布局重点[10] - 今年以来超八成披露二季报的公募REITs季度盈利，消费类REITs表现突出[11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电、轻工、新消费、地产链条、黄金珠宝、社会服务、白酒、餐饮链、牧业、生猪养殖、动保、宠物食品 - **公司**：格力电器、美的集团、海尔、海信家电、科沃斯、石头科技、安克创新、TCL 电子、海信视像、雅迪、爱玛、捷佳股份、诺邦、恒林永艺、邓康口腔、景博生物、可复美、尚美、东鹏特饮、锅圈食汇、新乳业、西麦食品、友友零食、丽高国际、安琪酵母、牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧、新希望农牧、科前生物、瑞普生物、中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、茅台、五粮液、汾酒、酒鬼、古井贡、今世缘、安井食品、天味食品、怡海国际、悠然牧业、现代牧业、中国圣木、天润乳业 纪要提到的核心观点和论据 1. **家电行业** - **投资方向**：出海和红利，欧美市场稳定增长，新兴市场长期增长潜力大，东南亚和拉美地区白电出口过去五年复合增长率分别达 13%和 20%以上[2] - **新兴市场地位**：占全球家电销售约 32%，人口占比 67%，渗透率低，经济发展将带动增速和渗透率提升[3][4] - **对美出口前景**：关税政策明确后，三、四季度对美出口将逐步恢复，美国终端零售需求稳定，中国产能替代性小[5] - **国内需求情况**：国补政策带动上半年增长，下半年国补额度和明年是否续做不确定，若不续做可能有扰动[6] - **国补政策影响**：对新兴家电品类促进显著，销量增长超 40%，换机周期短，退出国补后仍有增长潜力[8] - **白电行业前景及投资机会**：国内以更新需求为主，透支量不大，关注股息率高、分红率 50%以上公司及出海优势企业[9][10] 2. **轻工行业** - **发展方向**：关注两轮车行业结构升级和出口链补库需求，越南电动摩托车市场提供机遇[11] 3. **新消费行业** - **行业表现**：2025 年上半年 618 后有阶段性调整，宠物行业维持 20%以上增长[12] - **细分领域**：美容护理和潮玩市场突出，医美重组胶原蛋白、个护高端洗护和保健品表现优异[13] - **关注公司和产品**：邓康口腔、景博生物、可复美、尚美等公司及相关产品值得关注[14] 4. **地产链条相关产业**：下半年可能企稳，一手房与二手房销售及竣工面积数据改善[15] 5. **黄金珠宝行业**：下半年有变化，消费趋势和数据加速，部分公司转型，长虹机估值约 20 倍[19] 6. **潮玩市场**：布鲁可新品多，营收预计增长，拓展女性向及海外业务，下半年业绩有望加速[20] 7. **社会服务领域**：AI 教育与 AI 社服及政策支持带来投资机会，关注粉笔、天立国际、同道猎聘、克瑞国际[21] 8. **白酒、餐饮链和牧业** - **白酒**：估值安全，禁酒令纠偏和股息率提升提供支撑，关注大型酒企和区域性品牌[22] - **餐饮链**：三季度有表观增速修复机会，部分公司估值低，股息率高[22] - **牧业**：肉牛和原奶双周期共振，关注头部企业和相关公司[22] 9. **生猪养殖行业** - **政策导向**：稳定猪价和高质量发展，通过淘汰能繁母猪等调控产能[25][26] - **周期阶段**：处于下行阶段，下半年供应压力增加，关注具备成本优势公司[27] 10. **动保板块**：养殖后周期行业，需求回升，2025 年业绩改善确定性强，关注研发和供应链优势公司[28] 11. **宠物食品行业**：内外销均有望稳健增长，关注外销布局和内销品牌力提升公司[29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 轻工行业两轮车以旧换新参与数量接近 850 万台，9 月新国标推动产品结构切换[11] - 新消费行业卫生巾和牙膏行业 6 月有阶段性调整[12] - 潮宏基二季度上调全年开店目标[19] - 餐饮链 6 月社零数据不佳，但去年基数低，三季度有望修复[22]

东南亚摩托车市场概况 - 摩托车是东南亚家庭标配交通工具，2020年注册量达2.36亿辆，2008～2020年CAGR为7.1% [5][6] - 柬埔寨、印尼、老挝、缅甸等国摩托车占机动车比例超70%，越南/老挝/印尼家庭渗透率分别达90%/89%/85% [7][8][9] - 日本品牌本田、雅马哈垄断市场，依靠供应链壁垒（零部件与整车企业交叉持股）和长期品牌建设占据主导 [10][11][12][13][14] 中国摩托车品牌历史教训 - 1999年中国品牌曾以性价比抢占越南80%市场份额，但价格战导致利润崩溃、质量下滑，最终失去市场 [16][17][18][19] - 与日本品牌对比，中国品牌缺乏持续价值感塑造，供应链和品牌持久战能力不足 [20][21][22][23] 电动摩托车转型机遇 - 东南亚燃油摩托仍占96.8%市场，但各国政策推动"油改电"：新加坡2040年淘汰燃油车，印尼利用镍资源发展电动车产业链，泰国以减税补贴吸引外资 [27][29][30][31][33][34] - 越南承诺2050年净零排放，加速电动车基建；城镇化与交通拥堵强化电动两轮车刚需 [36][37][40][41] 中国企业出海优势 - 中国电动两轮车供应链成熟，产品性价比全球领先，RCEP协定下印尼对华电动摩托整车15年内零关税 [43][44][45] - 东南亚市场政策、资源、需求三重红利叠加，为中国企业提供窗口期 [46][47][48]

平均每3人中就拥有1辆的小电驴，可能要"大变样"了。这其中最为明显的变化之一就是，它无法再像之 前那样跑得那么快了。 根据今年9月1日正式实施的《电动自行车安全技术规范》(GB 17761-2024)的相关规定，电动自行车最 高设计车速不得超过25km/h，并创新性引入"超速断电"机制——当车速超过25km/h时，电动机将自动停 止动力输出，车辆仅能依靠惯性滑行，无法继续加速。 同时，新国标还明确要求生产端禁止预留控制器、限速器等关键部件的改装接口，杜绝非法破解提速的 可能性。 这意味着，从9月1日起，全国所有的两轮电动车厂商生产的电动自行车，最高骑行速度被严格限制在了 25km/h。以往在大街小巷都能风驰电掣的小电驴，之后就会渐渐消失在街头。而想要骑上更快电动车 的用户，则必须考取摩托车驾驶证，并申请相关的摩托车牌照。 "低速电瓶车本质上是只适合于中国市场的一种产品形态，它是在中国禁限摩政策和新国标政策约束之 下的一种特殊产品形态，被强迫适用于中国市场的短微出行。"一位行业人士表示，这种产品形态也并 不具备国际市场的竞争力，因为海外没有禁限摩政策的约束。 最严"新国标"出台，两轮电动的前世今生 两轮电动车的 ...

宏观经济背景 - 2025年5月中国经济呈现"总体平稳、稳中有进"态势 规模以上工业增加值同比增长5.8% 社会消费品零售总额增速回升至6.4% 货物出口增长6.3% [1] - 装备制造业增加值同比大增9.0% 高技术制造业增长8.6% 显著高于整体工业增速 [2] 行业整体表现 - 1-5月摩托车行业产销增速达13.43% 远超6.3%的工业增加值 [2] - 5月摩托车产销184.76万辆和187.63万辆 环比下降8.78%和5.29% 同比增长4.47%和5.45% [3] - 1-5月累计产销874.59万辆和875.44万辆 同比增长13.43%和13.45% [3] 产品结构分析 动力类型 - 燃油摩托车1-5月产销739.64万辆和742.03万辆 同比增长15.34%和16.05% 占85%市场份额 [3] - 电动摩托车1-5月产销134.95万辆和133.42万辆 同比下降14.88%和19.33% [3] 车型分类 - 跨骑车1-5月产销464.91万辆和462.89万辆 同比增长15.94%和17.71% 占二轮车总销量60% [4] - 踏板车1-5月产销222.44万辆和222.96万辆 同比下降3.5%和5.33% [4] - 三轮摩托车1-5月产销103.59万辆和103.92万辆 同比增长6.29%和5.99% [4] 重点细分市场 - 大排量休闲娱乐摩托车1-5月产销40.53万辆和39.9万辆 同比增长52.83%和50.34% [3] - 5月大排量摩托车产销10.05万辆和10.12万辆 同比增长26.1%和31.09% [3] 企业竞争格局 燃油摩托车 - 销量前十企业为大长江(99.69万辆)、隆鑫(74万辆)、宗申(46.32万辆)等 [5] 电动摩托车 - 销量前十企业为雅迪(44.65万辆)、浙江绿源(19.89万辆)、宗申(19.08万辆)等 [5] 出口市场表现 - 1-5月整车出口量突破528万辆 增速26.92% 出口额34.61亿美元增长29.16% [7] - 5月摩托车出口115.21万辆 同比增长22.15% 出口金额7.71亿美元增长24.43% [7] - 出口前十企业共出口326.07万辆 占出口总量61.75% 包括隆鑫、大长江、广东大冶等 [8] 经济效益 - 1-4月摩托车企业工业总产值457.43亿元 同比提高19.75% [9] - 营业收入495.57亿元 同比提高20.81% 利润总额30.74亿元 同比提高23.47% [9] - 研发费用14.37亿元 同比提高12.76% [9] 头部企业表现 - 营业收入前十企业合计315.16亿元 占行业总收入63.60% 同比增长26.76% [10][11] - 利润前十企业合计24.38亿元 同比增长34.00% [11] 未来趋势 - 娱乐消费升级 大排量摩托车渗透率有望突破5% [12] - 全球化战略进阶 新兴市场对200ml以上排量车型需求增长 [12] - 电动化可能迎来拐点 技术突破推动转型升级 [13]

公司业务拓展 - 传音控股成立出行事业部，探索两轮电动车业务，目标市场包括非洲等发展中国家 [1] - 招聘信息显示公司正在布局出行业务，涵盖To C品牌营销和To B产品开发 [3][6] - 公司发布"B端电摩产品经理"等职位，负责非洲市场两三轮电动摩托车的规划与设计 [6] 非洲市场电动车潜力 - 撒哈拉以南非洲地区摩托车数量从2010年500万辆增长至2022年2700万辆，增长率440% [2] - 肯尼亚政府推出"电动交通"计划，支持电动摩托车产业发展 [2] - 传音在尼日利亚推出短交通电摩品牌"REVOO"，进行品牌建设与营销推广 [6] 手机主业竞争态势 - 传音一季度非洲智能手机出货量从950万部降至900万部，市场份额47%同比下滑5个百分点 [1][7] - 三星、小米、OPPO、荣耀市场份额分别为21%、13%、3%、3%，小米同比增长32%，荣耀增长283% [7] - 竞争对手复制传音三级渠道模式，并通过设计、配置和营销手段争夺年轻消费者 [7] 竞争对手动态 - vivo计划加大对非洲市场投入，目标在发达地区取得高份额 [8] - OPPO增加埃及本地生产投资，长期布局非洲市场 [8] - 小米二季度非洲出货量同比增长45%，雷军表示将加大非洲投入 [8]

中国消费电子品牌在巴西市场表现 - 中国制造的智能手机、消费电子、生活电器、电动汽车、电动自行车等产品成为展会关注焦点 [1] - 荣耀、小米、Realme等中国品牌智能手机展位前参观者络绎不绝 [1] - 荣耀蓝牙耳机支持实时语音翻译功能，适合巴西出境旅游用户 [1] - 小米产品以续航时间长、处理器性能强、相机成像出色等优势获得巴西年轻消费者认可 [1] - 小米新产品大量集成人工智能技术，外观设计推陈出新，形成稳定用户群 [1] 中资企业拓展南美市场 - 中资企业带来适配当地需求的高性价比产品，部分样品在展会开始一小时内被预定购买 [2] - Pritech首次参展，带来适配巴西市场的美容美发产品，耗时一年多完成所有认证 [2] - 中国企业是"全球供应商专区"主力军，展品涵盖机器人、电动车、电动摩托车等 [2] - 中国参展企业数量多、技术强，产品极具创新性 [2] 中巴产业链合作 - 巴西本土厂商将中国视为关键供应伙伴 [2] - 巴西家电品牌蒙迪亚尔公司与中国企业合作40多年，拥有100多家中国供应商 [2] - 中国提供优质且价格具有竞争力的零部件资源，是巴西企业保持市场竞争力的关键 [2] - 展会体现全球产业链与消费市场日益紧密融合趋势 [2] 展会推动行业发展 - 展会助力中巴企业在零售、工业与科技层面深化合作 [2] - 推动拉美消费电子市场朝智能化、绿色化、全球化方向发展 [2]

中国摩托车在非洲市场的发展 - 中国摩托车在非洲市场凭借耐用、舒适和价格优势受到欢迎，成为当地居民出行和谋生的重要工具 [1] - 2024年中国对非摩托车整车出口量达3746万辆，出口额达1944亿美元 [1] - 重庆作为中国摩托车之都，2024年摩托车出口5027万辆，出口额达2045亿元人民币，同比分别增长22%和259% [2] 中国摩托车品牌在非洲的布局 - 广州豪进摩托、重庆宗申机车、广东德诚等中国品牌在非洲多个国家占据市场份额 [1] - 宗申机车2024年一季度出口摩托车超13万辆，出口额近9000万美元，非洲是其重要海外市场 [2] - 中国摩托车品牌通过赞助非洲杯等活动提升品牌影响力 [1] 电动摩托车市场的合作前景 - 非洲电动摩托车市场规模预计2027年增至507亿美元，中非企业正积极合作开拓这一蓝海市场 [2] - 乌干达经销商从中国进口锂电池组装电动摩托车，中国成为非洲电动出行技术的重要来源 [3] - 宗申机车等中国企业探索与非洲伙伴合作开发电动产品运营模式 [3] 中非摩托车产业合作的经济与社会效益 - 中非摩托车合作不仅促进贸易，还推动技术共享、就业创造和经济可持续发展 [3] - 中国电动摩托企业为非洲提供经济转型、绿色发展和民生改善的解决方案 [3] - 中非企业在重庆签署合作协议，涉及汽车、摩托车及零配件组装项目，金额达165亿元人民币 [2]