投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 光储业务开始修复 数据中心业务放量可期 [1] - 2025年上半年营收21.63亿元 同比上升14.35% 归母净利润2.55亿元 同比上升16.49% [1] - 2025Q2营收12.19亿元 同比上升15.00% 归母净利润1.44亿元 同比上升51.58% [1] - 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润5.63/7.73/9.69亿元（上调6%/10%/10%） [3] - 当前股价对应2025-2027年PE为39/29/23倍 [3] 业务表现 - 数据中心业务2025H1营收12.99亿元 同比增加8.05% 毛利率33.41% 同比下降2.18个百分点 [2] - 光储充产品及系统2025H1营收8.04亿元 同比上升28.20% 毛利率20.70% 同比下降1.17个百分点 [2] - 海外市场实现北美、欧洲、东南亚等数据中心市场重大突破 [2] - 国内重点布局高端中大功率UPS、电力模块等产品市场 [2] - 光储业务与国家电投、中核集团、华能集团等重要客户持续合作 [2] 研发投入 - 2025H1研发费用1.32亿元 同比增长1.51% [3] - 累计拥有有效国家专利、国际专利等616项 [3] - 累计主持或参与133项国家标准、行业标准起草或修订 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入51.75/64.60/74.84亿元 [3] - 预计营业收入增长率24.43%/24.83%/15.86% [3] - 预计归母净利润增长率42.85%/37.31%/25.28% [3] - 预计毛利率31.0%/31.7%/32.0% [10] - 预计ROE（摊薄）11.79%/14.43%/15.97% [3] 市场表现 - 总市值220.67亿元 总股本5.82亿股 [4] - 近一年股价涨幅153.11% 相对沪深300指数超额收益117.28% [7] - 近3月换手率180.86% [4]