事件：公司发布2025 年度一季报。25Q1 收入8.6 亿元/同比+6.6%；归母净利润0.07 亿元/同比+6.1%； 扣非归母净利0.03 亿元/同比+16.4%。 线下改善线上驱动增长，奶粉、食品、玩具品类表现较优。分业务模式看，25Q1 公司线下门店收入6.2 亿元/同比+5.6%；电商收入1.8 亿元/同比+13.5%；供应商服务0.4 亿元/同比-4.8%。其中线下业务改 善，线下渠道数量较去年同期净增11 家至472 家，单店收入同比+3.3%驱动增长。分产品看，25Q1 奶 粉收入5.3 亿元/同比+10.9%；食品收入0.8 亿元/同比+7.6%；用品收入1.3 亿元/同比-1.6%；棉纺、玩具 收入分别同比-7.7%、+16.0%。 毛利率受价格调整及品类结构影响，但费用优化下盈利能力稳健。25Q1 毛利率下滑1.1pct 至23.8%，或 主因毛利率较低的线上渠道及奶粉品类占比提升，但食品用品棉纺及玩具品类毛利率均有所改善； 25Q1 销售、管理、财务费用率分别为19.1%、3.1%、0.7%，分别同比-1.1、-0.1、-0.3pct，在持续优化 面积提升坪效策略下取得成效。25Q1 ...