财务表现 - 2024年公司营收32.5亿元，同比增长67.7%，归母净利润13.4亿元，同比增长84.1% [1] - 2024年Q4营收8.6亿元，同环比增长17.0%/2.2%，归母净利润3.7亿元，同环比增长26.2%/13.9% [1] - 2025年Q1营收9.5亿元，同环比增长29.1%/10.2%，归母净利润3.4亿元，同比增长21.1%但环比下降8.0% [1] 产品线分析 - 2024年有源产品收入16.6亿元，同比增长121.9%，无源产品收入15.8亿元，同比增长33.2% [2] - 无源器件受益于AI数通市场爆发，FAU、MT-FA、AWG等需求增长，毛利率同比提升8.2个百分点 [2] - 有源产品增速放缓因大客户处于800G向1.6T过渡期，预计下半年随GB300和Blackwell ultra上量恢复增长 [2] 客户与供应链 - 第一大客户Fabrinet 2024年销售收入20.0亿元，同比增长92.3% [2] - 泰国工厂一期已投产，二期建设中，部分无源器件通过客户认证并计划扩产 [3] - 公司在硅光产业链供应FAU、透镜阵列等定制化器件，并发展光引擎代工和晶圆级封测能力 [3] 技术布局与市场机会 - 公司参与英伟达CPO供应链，提供光源引擎和无源光纤互联解决方案，多通道CPO-ELS激光器已小批量交付 [4] - 英伟达硅光CPO交换机可实现3.5倍能耗降低，2030年CPO市场规模或达50亿美元 [4] - 公司战略聚焦高数通、硅光产品，单波200G光发射器件和高速光模块Demux器件已小批量发货 [2] 产能与成本优化 - 泰国工厂投产增强供应链韧性，关税影响有限 [3] - 公司持续优化无源器件成本结构，提升良率 [2]