投资评级与核心观点 - 报告对鹏鼎控股给予“买入”评级，原评级亦为“买入”，板块评级为“强于大市” [1] - 报告核心观点认为，公司通过泰国大力投资扩充AI产能，推进“云-管-端”全产业链协同，高端产能持续加码，经营持续向好 [4] 公司估值与财务预测 - 预计公司2025年、2026年、2027年收入分别为411.55亿元、501.93亿元、591.50亿元 [4] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为45.45亿元、57.76亿元、67.39亿元 [4] - 对应2025年、2026年、2027年市盈率（PE）分别为24.4倍、19.2倍、16.5倍 [4] - 预计2025年至2027年每股收益（最新股本摊薄）分别为1.96元、2.49元、2.91元 [5] - 预计2025年至2027年每股股息分别为1.3元、1.6元、1.9元，对应股息率分别为2.6%、3.3%、3.9% [5] 产能扩张与战略布局 - 公司董事会通过2026年泰国园区投资计划，合计投资42.97亿元人民币，用于建设生产厂房及配套设施，并同步投资建设高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能 [6] - 泰国园区投资旨在为AI应用市场（包括服务器、AI端侧产品、低轨卫星等）提供全方位PCB解决方案，以扩充AI产品线产能，提升在AI算力领域的技术实力和量产能力 [6] - 公司董事会已通过《关于公司淮安园区投资计划的议案》，同意投资合计80亿元人民币在淮安园区整合建设淮安产业园，同步扩充SLP、高阶HDI及HLC等产品产能 [6] - 截至2025年三季度末，公司资本开支达49.72亿元，同比增加近30亿元，正积极推进淮安、泰国、中国台湾高雄等地的新产能建设 [6] 近期经营业绩与业务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入268.55亿元，同比增长14.34%；实现归母净利润24.07亿元，同比增长21.23% [6] - 分业务看，2025年前三季度通讯用板业务实现营收167.54亿元，同比增长6% [6] - 消费电子及计算机用板业务2025年前三季度实现营收84.83亿元，同比增长23%，公司正积极推动以AI眼镜为代表的端侧产品市场开发 [6] - 汽车/服务器用板及其他用板2025年前三季度实现营收13.92亿元，同比增长91%，公司积极推动与行业领先客户新产品的认证与打样 [6] 历史与预测财务数据摘要 - 2024年公司主营收入为351.40亿元，同比增长9.6%；归母净利润为36.20亿元，同比增长10.1% [5] - 预测2025年主营收入增长率为17.1%，2026年为22.0%，2027年为17.8% [5] - 预测2025年归母净利润增长率为25.5%，2026年为27.1%，2027年为16.7% [5] - 预测2025年至2027年营业利润率分别为12.0%、12.5%、12.4% [8] - 预测2025年至2027年毛利率分别为20.6%、21.2%、21.9% [8] - 预测2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为13.5%、16.1%、17.6% [8] 公司基本信息与市场表现 - 公司股票代码为002938.SZ，报告日市场价格为人民币47.89元 [1] - 公司总市值为111,011.46百万人民币，总发行股数为2,318.05百万股 [2][3] - 截至报告日，公司股价年初至今绝对涨幅为34.5%，过去12个月绝对涨幅为33.2% [2]

公告称，本次投资建设泰国生产园区，主要为公司把握AI趋势浪潮，充分利用ONEAVARY的产品技术 平台，进一步加快公司AI"云-管-端"全产业链布局，同时加快公司全球业务布局。 鹏鼎控股（002938）(002938.SZ)公告，公司董事会审议通过《关于公司2026年泰国园区投资计划的议 案》，同意公司2026年向泰国园区投资合计42.97亿元人民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配套设 施，并同步投资建设包括高阶HDI(含SLP)、HLC等产品产能，为快速成长的AI应用市场提供涵盖服务 器、AI端侧产品、低轨卫星等多领域的全方位PCB解决方案。本次投资建设项目周期为2026年全年。 ...

智通财经APP讯，鹏鼎控股(002938.SZ)公告，公司董事会审议通过《关于公司2026年泰国园区投资计划 的议案》，同意公司2026年向泰国园区投资合计42.97亿元人民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配 套设施，并同步投资建设包括高阶HDI(含SLP)、HLC等产品产能，为快速成长的AI应用市场提供涵盖 服务器、AI端侧产品、低轨卫星等多领域的全方位PCB解决方案。本次投资建设项目周期为2026年全 年。 公告称，本次投资建设泰国生产园区，主要为公司把握AI趋势浪潮，充分利用ONEAVARY的产品技术 平台，进一步加快公司AI"云-管-端"全产业链布局，同时加快公司全球业务布局。 ...