报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 报告核心观点 - 国产高端豪华乘用车市场需求超预期且竞争格局良好，随着产品矩阵拓展，业绩有望迎来放量 [7] - 汽车零部件行业在反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高 [7] - 行业正经历电动化、智能化及具身智能技术深度融合的产业变革，多项前沿技术进入商业化落地阶段 [5][14][23][24][25][26][27] 行业重点新闻总结 - **市场表现强劲**：2025年前9个月中国汽车销量达2436.3万辆，同比增长12.9%；新能源汽车销量超1100万辆，渗透率达46.1% [16] - **新车型与产能**：鸿蒙智行问界M7上市21天交付突破10000台 [13]；小鹏飞行汽车计划于2026年量产，广州基地具备“万辆级”年产能 [14]；广汽与华为联合打造的启境汽车首款产品已完成设计定型 [15] - **出口与品牌**：前三季度中国电动汽车出口中，自主品牌占比达59.5% [17][18]；前8个月汽车整车进口量同比下降33.2% [17] - **商用车市场**：9月重卡市场销量近10.6万辆，创近五年同期最高，同比增长83%，中国重汽单月销量达2.8万辆 [19] - **技术合作与创新**：Stellantis集团与小马智行合作开发L4级自动驾驶解决方案 [20]；零跑D19全球首秀，定位科技豪华旗舰SUV [21]；福耀玻璃董事长曹德旺辞任，由其子曹晖接棒 [22] - **具身智能进展**：智元精灵G2机器人全球首发并投产，首批交付均胜电子用于汽车零部件产线 [23][24]；德国Neura机器人中国总部落地杭州 [25]；云深处发布DR02人形机器人，突破户外作业瓶颈 [26]；星宇股份与节卡机器人战略合作，推动具身智能与汽车制造融合 [27] 板块市场表现总结 - **整体表现**：本周（2025年10月13日-17日）汽车板块跌幅6.24%，在A股一级行业中排名第29位，未跑赢大盘（沪深300指数跌幅2.22%） [6][28][30] - **细分板块**： - 乘用车Ⅱ指数跌幅4.13%，海马汽车周涨19.2%、广汽集团周涨0.9%领涨 [6][33] - 商用车指数跌幅1.15%，中通客车周涨7.1%、中集车辆周涨1.3%领涨 [6][34] - 汽车零部件Ⅱ指数跌幅8.61%，征和工业周涨12.51%、美力科技周涨12.12%领涨 [6][35] - **零部件细分领域**：电控系统（-9.86%）、电机（-7.44%）、减速机/齿轮类（-12.35%）、轴承（-7.55%）、轻量化&结构件（-11.98%）、直线传动部件（-7.97%）、传感器（-6.40%）、Tier1（-9.34%）均出现下跌 [6][36][37][38][39][42][43][44][45] 估值与上游数据跟踪 - **板块估值**：本周乘用车、商用车、汽车零部件板块的市盈率（PE TTM）均略有下降 [46][47][48][49] - **原材料价格**：钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格、聚丙烯价格略有下降；浮法平板玻璃价格略有上升；碳酸锂价格保持平稳 [50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63] - **运价指数**：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数和中国/东亚-北欧集装箱运价指数均略有下降 [64][65][66][67] 投资建议总结 - **乘用车领域**：推荐江淮汽车、赛力斯，受益标的为吉利汽车 [7][68] - **零部件领域**：推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的包括科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份、广东鸿图、明新旭腾、博俊科技 [7][68]