评级下调与核心财务数据 - 中诚信国际将山西榆次农商行主体信用等级由BB调降至BB-，其发行的两只二级资本债项信用等级由BB-同步调降至B+，评级展望为稳定 [1][13] - 2024年公司净息差为-0.53%，净利息收入为-0.96亿元，全年净营业收入为-0.22亿元，已连续两年经营亏损 [1][11] - 2024年公司不良贷款余额达37.56亿元，较年初猛增41.26%，不良率飙升至34.43% [1][11] - 截至2024年末，公司资本充足率跌至-21.26%，核心一级资本充足率跌至-23.87%，核心一级资本净额为-42.09亿元，已显著低于监管要求 [1][11] 风险根源与历史问题 - 公司当前风险根源可追溯至十年前“德御系”对山西金融系统的渗透 [2] - 2011年，“德御系”关联企业和柚实业有限公司入股公司并逐步成为第一大股东，借此编织了覆盖山西近20家银行的网络 [4] - “德御系”通过伪造公章、虚假报表、贿赂银行高管等方式控制决策链，公司原董事长曹双马收受贿赂1725万元为其违规融资大开绿灯 [6][8] - 2010年至2016年间，公司为“德御系”违规办理108笔融资，金额高达29.87亿元 [8] - 2017年“德御系”资金链断裂，引发山西金融反腐风暴，全省168名涉案人员被查处，风险资产规模达2700亿元，公司风险敞口彻底暴露 [10] 资产质量与风险抵补 - 公司不良率从2022年的16.94%持续恶化至2024年的34.43% [11] - 截至2024年末，公司关注类贷款余额11.53亿元，占总贷款的10.57% [11] - 公司贷款减值准备余额仅为0.14亿元，拨备覆盖率低至0.38%，几乎丧失风险抵补能力 [11] - 2024年全年净亏损扩大至2.06亿元，大量不良贷款导致利息回收中断，形成“贷款越多、亏损越大”的恶性循环 [11] 股权结构与公司治理 - 公司股权结构分散且高风险，截至2024年末有12家法人股东和631名自然人股东 [12] - 前十大股东中多家法人股东被纳入失信被执行人名单，前十大股东股权质押比例合计16.44% [12] - 公司关联方表内外授信净额合计1.63亿元，由于资本净额为负，关联方贷款占比未满足监管要求 [12] 自救措施与外部支持 - 公司启动风险资产处置，2024年5月单月清收各类不良贷款本息共计289.33万元 [15] - 公司引入第三方公司委托清收小额不良贷款，并委托四家律师事务所处理涉及2.95亿元标的金额的复杂案件 [16] - 公司公告出租出售抵债资产，但由于房地产市场低迷，抵押物处置难度较大，2023年实际不良处置规模有限 [16] - 2025年4月，国家金融监督管理总局山西监管局同意山西农商联合银行投资入股公司1170万股，持股比例为1.46% [16] - 业内人士认为该注资比例对资本缺口而言是“杯水车薪”，公司历史包袱过重使得外部资金注入面临难题 [18] 行业背景与趋势 - 2025年一季度末，农商行净息差为1.58%，环比下降15个基点，降幅在国有行、股份行、城商行、农商行四类银行中居首 [18] - 行业压力下，多地农商行出现“超车式降息”，例如兴宁珠江村镇银行五年期定存利率从1.45%骤降至1.3% [18] - 农村中小银行改革呼声渐高，部分中小银行的可持续发展能力、盈利能力在持续下降 [18] - 政策推动下，中小银行兼并重组浪潮席卷全国，2025年以来已有浙江、辽宁、山西等超十个省份的省级农商银行或农商联合银行正式成立 [19]

主体信用评级下调 - 中诚信国际将山西榆次农商行主体信用等级由BB调降至BB-，债项信用等级由BB-调降至B+，评级展望均为稳定 [1] - 这是2024年首家被下调主体信用评级的商业银行 [1] - 2021年以来中诚信国际已连续三次调降榆次农商行评级，主体信用评级由A+降至BB- [1] 评级下调原因 - 不良贷款率高达34.43%，关注类贷款占比超10%，拨备覆盖率仅0.38%显著低于监管要求 [2] - 贷款减值准备余额仅1400万元，拨备计提缺口持续扩大 [2] - 2024年净息差为-0.53%，全年净亏损2.06亿元，亏损金额同比增加近1.1亿元 [2] - 核心一级资本充足率和资本充足率分别降至-23.87%和-21.26%，资本净额为负 [2] - 多家法人股东被纳入失信被执行人名单，股权质押比例较高 [2] 债券情况 - 两笔二级资本债分别为2018年6月及2019年12月发行 [4] - 2023年11月决定不行使"19榆次农商二级"赎回选择权，该债券未赎回部分利率为5.8% [3] 评级历史 - 2020年7月评级展望由稳定调整为负面 [4] - 2021年5月主体信用等级由A+调降至A- [4] - 2021年7月中诚信国际终止对该行评级 [4] - 2022年6月重新委托中诚信国际进行跟踪评级 [5] - 2023年7月主体信用等级由A-降至BB [6] - 2024年5月主体信用等级由BB降至BB- [1] 公司经营状况 - 资产规模超过200亿元，存贷款在榆次区市场份额位居前列 [7] - 2021-2024年审计报告均为保留意见并出具强调事项 [7] - 2024年4月山西农商联合银行入股1170万股，持股比例1.46% [7] 行业背景 - 2018-2021年每年超10家城商行、农商行被调降主体信用等级 [8] - 2022年辽阳辽东农商行、河南宝丰农商行被下调评级 [8] - 2023年延边农商行、山西榆次农商行、长顺县农信联社被下调评级 [8] - 2024年仅山东安吉农商行被下调评级 [8] - 中央一号文件连续四年关注农信社改革化险 [8] - 地方国资增持现象常态化，国有控股银行数量增多 [8]