行业与公司 * 纪要涉及的行业为核药（放射性药物）行业及制药行业，公司为远大医药[1] 核心观点与论据 核药业务表现与前景 * 公司核药业务快速增长，核心产品E90（用于肝癌治疗）2024年国内收入达5亿港元，同比增长140%，累计治疗超2000例患者[2] * 全球核药市场预计到2029年达210亿美元，复合年增长率16.4%[2][5] 中国市场预计到2030年达260亿人民币，复合增长率9%[2][5] * 公司在前列腺癌领域的产品鲁177 PSMA能显著延长患者生存期，总生存期从11.3个月延长至15.3个月，无进展生存期从3.4个月提升至8.7个月[2][12] * 公司在核药领域布局全面，拥有12款临床注册在研管线，其中4款药物已进入临床三期阶段[4] 传统制药业务与财务状况 * 公司传统制药板块根基稳固，2025上半年收入61.1亿港元，净利润11.7亿港元，其中制药科技占比60%，为核药业务提供稳定现金流[2][7] * 公司费用率稳定，2025上半年销售费用率31%，毛利率和净利率分别回升至58.9%和19.2%，盈利能力有所改善[2][8] * 公司分红政策稳定，2024年分红总额达9.1亿元，分红率37%[3][11] 创新药研发进展 * 公司创新药3,141针对脓毒症，临床数据亮眼，有望打破全球缺乏特效药的困境[2][4][16] 脓毒症被WHO列为全球公共卫生优先事项，目前缺乏针对性治疗手段，3,141市场潜力巨大[16] * 公司在肾癌领域诊断药物获FDA优先审评，国内三期临床试验同步推进，另有鲁177 RDC药物591和250将逐步进入市场[12] 其他重要内容 * 公司拥有超过260种医保品种及多款专科产品在研[7] * 公司全球合作广泛，氨基酸板块海外销售业务占比40%[11] * 核心产品E90主要应用于不可手术切除、中晚期原发性肝癌等适应症，2022年国内新发肝癌患者约为36.7万人，市场潜力巨大[13][14] * 全球核药市场主要靶点为SSTR和PSMA，以鲁177等诊疗一体化核素为主，中国有15款创新核素处于临床三期阶段[9][10]