投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 平台型成长逻辑持续兑现，公司业务由点及面步入收获期 [14] - 2025年第三季度收入同环比增长显著，毛利率实现环比改善 [2][6][14] - 公司持续加强研发投入，创新成果显现，产品线持续扩张与升级 [14] 财务业绩总结 - 2025年前三季度：实现收入23.80亿元，同比增长25.34%；归母净利润1.91亿元，同比下降29.66% [2][6] - 2025年第三季度：实现营收9.10亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%；归母净利润0.69亿元，同比增长2.82%，环比增长15.78%；毛利率为36.99%，环比提升1.07个百分点 [2][6][14] - 利润预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.73亿元、4.45亿元、6.65亿元 [14] 研发与创新成果 - 2025年前三季度研发费用为4.59亿元，同比增长53.34%，研发费用率为19.28% [14] - 截至2025年上半年，公司新增授权专利50项，累计获取专利165项 [14] - 新增7项自主研发核心技术，包括压电微泵驱动、GaN驱动控制及其集成等 [14] 产品与业务进展 - 新品发布：包括车规级高速CAN/CAN FD收发器、车规级升降压转换器、190V压电微泵液冷驱动芯片、车规级MCU、四相控制器等多款产品 [14] - 应用领域：产品广泛应用于手机、笔记本/平板、电源适配器、智能穿戴等消费电子领域，以及储能电源、电动工具、机器人等工业领域和车载领域 [14] - 增长动力：手机端新品持续放量及新客户持续导入推动收入创新高 [14]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入14.70亿元 同比增长17.60% 归母净利润1.23亿元 同比下降40.21% [1][5][9] - 2025年第二季度实现营收7.85亿元 同比增长21.08% 环比增长14.54% 归母净利润0.59亿元 同比下降43.44% 环比下降6.81% [1][5][9] - 上半年毛利率36.97% 同比下降4.32个百分点 二季度毛利率35.92% 同比下降4.19个百分点 环比下降2.24个百分点 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.08亿元、4.70亿元、6.95亿元 [9] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发费用2.82亿元 同比增长54.62% 研发费用率19.21% 同比提升4.60个百分点 [9] - 研发人员数量达756人 较2024年底增长33.33% 研发人员占比68.35% [9] - 新增授权专利50项 累计获取专利165项 新增7项自主研发核心技术包括压电微泵驱动、GaN驱动控制等 [9] 业务发展与产品布局 - 实现连续十个季度收入同环比增长 新品逐步进入放量期 [9] - 发布多款新产品包括车规级高速CAN/CAN FD收发器、车规级升降压转换器及190V压电微泵液冷驱动芯片等 [9] - 产品应用领域涵盖消费电子（手机、笔记本、电源适配器等）、工业领域（储能电源、电动工具等）及车载领域 [9] - 平台型策略持续发力 业务由点及面步入收获期 [9] 市场表现与估值 - 当前股价46.40元 总股本42,570万股 流通A股29,322万股 [6] - 每股净资产9.39元 近12月最高价52.88元 最低价25.46元 [6] - 预计2025年每股收益0.72元 市盈率64.08倍 2027年每股收益1.63元 市盈率28.43倍 [14]