智通财经记者 | 曾令俊 12月17日是国华人寿保险股份有限公司（下称"国华人寿"）支付30亿元债券利息日子，并有权选择赎回 债券，但该司最终选择了放弃赎回的权利。 国华人寿最新公告称，放弃行使"20国华人寿01"赎回选择权，未赎回部分债券利率将跳升至6.5%。放弃 赎回对国华人寿产生了多重影响，最直接的是财务成本上升，增加了公司的利息支出。 一位券商固定收益分析师对智通财经记者指出："对险企而言，放弃行使债券赎回权通常被视为资本实 力不足的信号，可能影响其在资本市场的后续融资能力。" 这不是个案。据浙商证券研报信息，截至2025年10月初，保险次级债已出现12只不赎回，规模合计187 亿元，来自8家净资产体量小、经营承压、偿付能力偏弱的保险公司。 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在接受智通财经记者采访时表示，不赎回虽然短期内缓解了现 金流和资本压力，但长远来看，可能对险企的市场声誉和投资者信心造成一定影响，或导致其未来融资 难度增加、成本上升，这也是企业在资本管理与市场信誉之间必须做出的艰难平衡。 北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云向智通财经记者介绍，在当前市场利率不断下行的市场环境 下，保险公司放弃 ...

部分中小型保险公司的资本压力正在持续暴露。 今年9月，国华人寿控股股东天茂集团已因"公司拟进行业务结构调整，面临重大不确定性"从A股退市； 日前，国华人寿公告称决定放弃行使"20国华人寿01"赎回选择权。 公告显示，这笔发行于2020年的资本补充债发行总额为30亿元，本年度付息日为12月17日，债券利率为5.5%； 在发行临近5年的岔路口，国华人寿宣布放弃赎回，未赎回部分债券利率（对于浮动利率债券，为未赎回部分债券利差）将进一步提升至6.5%，投资者将按 照既定利率获得利息，而债券本金仍将继续存续。 信风统计发现，今年以来资本补充债到期的险企不在少数，但即便在经营上仍存在"补血"需求，大部分公司也更倾向于选择"赎旧发新"： 一方面，是当前市场利率处于低位，2025年新发资本补充债与永续债的利率普遍在2.15-2.8%，远低于2020年前后的4-5.5%，通过置换能大幅减少利息支 出； 另一方面，则是2020年债券的存续时间临近5年，利率上浮后利息压力将进一步扩大。 据不完全统计，年内已有已接近20家险企选择赎回资本补充债，其中平安人寿、英大泰和人寿、招商局仁和人寿等多家公司，均选择通过"赎旧发新"降低融 资成 ...

来源：智通财经 12月8日，国华人寿保险股份有限公司发布公告称，决定放弃行使"20国华人寿01"赎回选择权，发行总 额为30亿元，未赎回部分债券利率为6.5%。 近十年来，国华人寿一度是中小寿险中的"高成长样本"。2014年至2019年公司净利润稳定在十几亿到二 十多亿元区间，然而自2020年起净利润开始逐年缩减。2023年，公司首次出现年度亏损，亏损额高达 11.6亿元，净利润同比下滑逾三倍。 从财务状况看，国华人寿2024年披露的三季报也延续了这一疲弱态势。公司三季报披露利润总额 为-28,980.29万元，净利润为-64,718.74万元,同比下降117.87%；经营现金流量净额为-1,820,413.23万 元，净资产收益率为-2.44%，净利率为-1.94%，盈利状况不佳。 国盛证券在研报中指出，尤其是对于依赖理财型保险的中小险企，若资产端收益长期不及预期，不仅盈 利能力下滑，更容易在退保潮与满期给付叠加时出现现金流紧张与资本消耗加速的情况。在这种背景 下，保险次级债的不赎回，已经从单一的利率博弈，演变为检验险企资本管理能力和偿付能力的重要信 号。 (责任编辑：孟茜云) 浙商固收相关研报指出，保险次 ...