重组方案进展 - 旭辉境内债重组方案涉及7笔债券，已有4笔债券投资人投票通过重组方案 [2] - "20旭辉01"债券持有人投票未通过，旭辉将投票时间延长至7月24日 [2] - 旭辉优化后的重组方案调整包括：现金兑付比例从18%提升至20%，总额从2亿元增至2.2亿元；以资抵债兑付率从35%提升至40%；定增股票上限从6.8亿股增加至10.2亿股 [14] 投资人会议动态 - 由涞熙基金召集的第一次"20旭辉01"投资人会议被宣告无效，融芃投资随后召集第二次会议 [6] - 第二次投资人会议六项议案均获100%通过，出席投资人占未偿还债券余额的50.46% [15] - 近80名"20旭辉01"投资人通过邮件声明不参加旭辉召集的投资人会议 [8] 投票规则分歧 - "20旭辉01"要求"双50%"投票规则（50%投资人出席且50%同意），部分债券要求"两个三分之二"规则 [17] - 旭辉多次召集投资人会议，但因多数投资人拒绝参与，未达到法定投票门槛 [21] 违约争议 - 旭辉认为"20旭辉01"仍有5个交易日缓冲期，若重组方案通过则不构成违约 [20] - 投资人代表陈广川认为债券到期未兑付即构成实质性违约，且募集说明书中无缓冲期约定 [20] 重组僵局原因 - 旭辉提出的重组方案未获投资人认可，投资人提出的方案也未获公司接受 [4] - 受托管理人认为融芃投资召集的第二次会议议案对发行人无约束力，除非获得书面确认 [20] 行业影响 - 旭辉表示境内债重组已增加交叉违约豁免条款，单笔债券违约不会影响其他债券重组进程 [22] - 投资人项清鹏、陈广川等人的反对行动在房地产信用债领域尚属首次 [20]

旭辉境内债重组进展 - 公司发布"20旭辉01"债券持有人会议第六次补充通知 披露未能与持有人达成新偿付安排 也未能筹措足额资金按原定到期日偿付[1] - 境内债重组涉及7笔债券 已有4笔通过重组方案表决 "20旭辉01"投票未通过 投票时间延长至7月24日[1] - 重组方案包括现金 股票 以资抵债 一般债券及留债五个选项 7月8日优化方案包括增加0.2%同意费 现金兑付比例从18%提升至20% 以资抵债兑付率从35%提升至40%[5] 投资人会议情况 - 由投资人召集的"20旭辉01"第二次会议通过六项议案 包括否决发行人重组议案 调整本息偿付安排等 出席投资人占未偿还余额50.46% 议案获100%通过[3][5] - 近80名投资人声明不响应公司召集的会议 仅通过指定邮箱参与投票[3] - 公司多次召集会议未获50%投资人参与 导致无法通过重组方案[10] 重组方案分歧 - 投资人对重组方案反对强烈 公司提出的方案未获投票通过 投资人提出的方案未获公司认可 重组陷入僵局[1] - 部分投资人接受优化后的重组方案 另一部分投资人继续反对 导致不同债券投资人出现分化[7] - "20旭辉01"要求"双50%"表决规则 部分债券要求"两个三分之二"才能通过[6] 债券违约争议 - 公司认为"20旭辉01"有5个交易日缓冲期 若期内通过重组不应视为违约[8] - 投资人认为债券7月22日到期未兑付即构成实质性违约 不存在缓冲期约定[8] - 公司表示已通过议案的4笔债券同意费已打入指定账户[10] 投资人行动 - 投资人依据法律法规召集两次会议 第一次因程序不合规无效 第二次通过议案但未获公司确认[9] - 投资人通过媒体刊登会议通知 因未通过受托管理人审核[4] - 投资人行动在房地产信用债领域尚属首次[9]

境内债重组方案 - 旭辉公布境内债重组方案涉及7只债券本金合计100.6亿元包括"20旭辉01"债券余额18.89亿元 [4] - 重组方案提供四种选择：面值18%回购（削债82%）、股票经济收益权（削债82%-87%）、以资抵债（削债65%）、展期至2034年（利率降至1%） [4] - 方案整体削债目标为50% [4] 债券持有人会议 - 涞熙基金召集"20旭辉01"持有人会议提出四项议案要求全额兑付本金18.89亿元及利息 [2][4] - 议案内容包括分两期兑付本金（2025年6月12日兑付9.45亿元）、调整利息支付时间、申请司法保全措施 [5] - 中金公司以召集程序不合规为由取消会议因核实持有人份额仅4.98%未达10%门槛 [9][10] 博弈过程 - 涞熙基金5月12日发起会议提案5月29日委托律师要求中金提供持有人名册但未获提供 [7] - 旭辉5月30日公告7只重组债券停牌中金同日确认重组方案 [8] - 涞熙基金称40%持有人确认参会但最终因份额计算争议导致会议取消 [8][10] 行业背景 - 2025年以来房企债务重组模式转向大幅削债如融创中国方案削债50% [12] - 部分完成重组的房企出现二次违约导致投资人维权诉求趋于刚性 [12] - 若涞熙基金行动成功可能改变当前房企债务重组逻辑 [13] 注：文档中关于"低空经济"和"黄金"的内容与旭辉债务重组无关已跳过 [15][16][17]