核心观点 - 花样年与碧桂园的境外债务重组取得决定性进展，标志着房地产行业风险出清进入关键阶段，为其他出险房企提供了重要参考样本 [1][2][3] - 随着债务重组完成，两家公司财务压力得到缓解，清盘风险解除，工作重心转向修复资产负债表、恢复正常经营和盘活存量资产 [3][6][8] - 市场认为房地产行业债务违约高峰已过，2026年将是行业备受关注的一年，出险房企有望轻装上阵，在行业复苏周期中修复经营能力 [3][10] 花样年债务重组进展 - 境外债务重组方案获债权人高票通过，投票赞成金额占比约99.67%，远超法定门槛，涉及债务本金约40.18亿美元 [1][4] - 重组方案提供“短期票据+强制可转债”、“长期票据+强制可转债”、“全额转普通股”三种兑付选择，将债务期限延长至2034年末，利率降至3% [4] - 控股股东曾宝宝出资600万美元支持重组，对结果起到重要作用 [4] - 重组方案待3月12日香港和开曼两地法院批准后即具法律约束力，进入实施阶段 [1][4] - 花样年是早期出险房企，重组谈判历时长久，从2023年1月公布条款至最终通过，其方案初期提出的债转股思路在当时较为超前 [4][5] 碧桂园债务重组与经营恢复 - 总额约177亿美元的境外债务重组已于2025年12月30日正式生效，是行业近年来规模较大的重组案例之一 [5] - 重组生效后首个工作周，公司即向债权人支付约3.98亿美元现金对价，约占重组债务本金的2% [3][5] - 作为重组对价的可转债转股快速落地，截至2月16日新增发行约137.27亿股，接近重组前已发行股本的50% [3][5] - 香港高等法院已于2月16日驳回针对碧桂园的清盘呈请，解除清盘风险 [3][6] - 2025年公司基本完成保交楼任务，全年交付近17万套，2023至2025年三年累计交付总量近115万套 [9] - 公司将2026年定义为“保交房收官之年”，目标在年中完成大部分任务，以腾出精力修复资债表、恢复正常经营 [9] - 恢复正常经营的标志是经营性现金流回正，最终目标是整体现金流和利润均为正 [9] - “一体两翼”战略持续推进：凤凰智拓（代管代建）稳步发展，腾越建科（科技建造）拓展外部项目，博智林建筑机器人累计交付超5000台次，市占率表现突出 [9] 行业影响与公司未来方向 - 两家公司的化债进展对市场有指标性意义，花样年作为早期出险案例，碧桂园作为曾为最大房企的样本，其方式和结果对行业及债权人具有参考作用 [3] - 随着典型房企通过大幅削债完成重组，其财务指标得到改善，市场寄望于它们重回正常经营轨道 [8] - 花样年探索资产价值重塑，例如2025年10月与深圳美宿文旅集团合作“深圳龙岐湾项目”，打造高端文旅度假区，为存量资产盘活提供可复制模式 [10] - 花样年亦参与存量空间盘活与老旧小区改造，探索“政府引导+市场运作”的轻资产合作模式 [10] - 机构观点认为，房地产行业债务违约高峰已过，出险房企削债进程加速，随着债务重组落地及资产优化推进，有望轻装上阵，在行业复苏周期中逐步修复经营能力 [10]

2025年A股房企业绩预告核心观点 - 超过73%的A股上市房企业绩预亏，行业整体盈利表现持续欠佳，扣非归母净利润总亏损规模巨大 [1][10] - 业绩下滑主要归因于行业下行导致的销售项目结转利润减少，以及普遍对资产计提减值准备 [4] - 尽管市场仍在筑底，但政策支持力度加大与部分规模房企债务重组落地，为行业风险出清与未来复苏提供了基础 [17][18] 2025年房企业绩表现 - **整体亏损面广**：在已发布2025年业绩预告的72家A股房企中，53家预计亏损，占比超过73%，其中39家为连续亏损 [1] - **盈利企业稀少**：仅19家房企预计盈利，其中仅5家预计归母净利润同比增加，另有9家企业预计扭亏为盈 [1] - **盈利持续下滑**：自2019年起，72家房企加总的归母净利润与扣非归母净利润持续下滑，2022年首次整体亏损 [10] - **亏损规模巨大**：按预告上限计算，72家房企2025年归母净利润总亏损1471亿元，扣非归母净利润总亏损2089亿元（下限2455亿元） [10] 业绩下滑主要原因 - **结转利润减少**：近83%的业绩预亏或盈利减少房企将原因归为行业下行导致的销售项目结转利润减少 [4] - **计提资产减值**：近78%的房企对资产计提了减值准备，是业绩下滑的另一主因 [4] - **其他影响因素**：部分房企业绩还受到投资收益减少、利息费用较高以及固定资产折旧较多等因素影响 [4] 典型公司案例分析 - **招商蛇口**：预计2025年归母净利润为10.05-12.54亿元，同比下降59%-75%；扣非归母净利润为1.54-2.31亿元，同比下降91%-94% [8] - **招商蛇口利润下降原因**：房地产项目交付减少导致收入下降，对部分项目计提减值增加，对联合营企业的投资收益及股权出售收益同比减少 [8] - **金科股份**：因完成破产重整产生债务重整收益约680-700亿元，预计2025年实现归母净利润300-350亿元 [8] - **金科股份经营状况**：2025年预计扣非净利润仍亏损290亿元以上，经营重心已由地产开发转为轻资产运营 [8] - **其他特殊案例**：渝开发和深物业两家企业归母净利润盈利，但扣非后出现亏损 [9] 当前市场环境与短期展望 - **销售与投资低迷**：2026年1月，TOP100房企单月实现销售操盘金额1654.5亿元；当月土地成交建筑面积和金额环比回落90%，同比分别下降48%和59% [14] - **短期盈利承压**：由于房地产销售规模持续减少，预计2026年房企的项目结转收入和利润可能仍处于低位 [13] - **减值压力持续**：受宏观经济及市场低迷影响，2026年房企仍可能需要对存量项目计提减值 [13] 政策支持与行业风险出清 - **城市更新支持**：政策鼓励利用存量资源发展国家支持产业，给予不超过5年过渡期，为存量盘活提供便利 [17] - **金融支持加大**：央行下调再贷款利率0.25个百分点至1.25%，将商办用房最低首付比例降至30%，优化房地产融资协调机制并延长“白名单”项目贷款展期期限至5年 [18] - **财税优惠延续**：居民换购住房个税退税政策延至2027年底，公租房相关税收优惠延续，覆盖七大税种 [18] - **债务重组进展**：碧桂园、融创、远洋、旭辉等规模房企债务重组在2025年取得突破性进展并不断落地，行业进入风险出清新阶段 [18]

2026年初房企债务重组进展与政策支持 - 2026年1月以来，包括万科、路劲、花样年等4家房企接连披露债务重组重要进展，延续了2025年行业风险加速出清的态势[1] - 2025年全年，包括融创中国、碧桂园、佳兆业等21家出险房企债务重组、重整获批及完成，累计化债规模约1.2万亿元[1] - 2026年1月，房地产融资“白名单”制度迎来关键优化，符合条件的项目贷款展期期限由此前最长2.5年延长至5年，为房企提供了更充足的资金周转缓冲空间[1][8] 重点房企债务重组案例详情 - **万科**：于1月21日发布“21万科02”债券回售公告，方案为回售部分债券本金的40%于1月30日兑付，剩余60%展期1年，并以武汉和西安两个项目的应收款质押作为增信担保，该方案获得了债权人高比例同意[3] - **花样年**：于1月16日公告，香港高等法院已指示召开计划债权人会议审议其债务安排计划，标志着其境外债务重组进入司法程序的核心阶段[3][4] - **路劲**：于1月19日发布公告，披露其境外债务重组的最新进展及初步方案[4] - **金科股份**：于2025年12月完成司法重整，涉及债务规模达1470亿元，覆盖债权人超8400家，是房地产行业规模最大的司法重整案例，采用“现金+股票+信托受益权”的综合清偿模式[5] - **融创中国与碧桂园**：2025年债务重组方案相继落地，融创中国整体偿债压力预计压降近600亿元，碧桂园通过境外债重组实现降债约117亿美元（折合约840亿元）[5] 债务重组的意义与行业影响 - 债务重组为房企提供了“输血”功能，缓解了暂时的流动性危机，但根本出路在于恢复企业自身的“造血”能力，即全力保障项目交付以重建市场信心[6] - 债务重组与保交楼工作的协同推进，通过“风险出清—交付保障—需求激活”的闭环逻辑重建市场信心，形成“化债—交付—销售”的正向循环和“信心修复—销售回暖—资金回笼”的良性机制[6] - 截至2025年，已有21家出险房企完成债务重组或重整获批，累计化债规模约1.2万亿元，大幅缓解了行业公开债务偿付压力[6] 融资“白名单”制度的支撑作用 - “白名单”制度于2024年1月落地，推动房地产融资机制从依赖房企信用向聚焦项目资产转型[7] - 该制度持续扩围增效，截至2025年9月，“白名单”项目贷款审批金额突破7万亿元，累计支持近2000万套住房建设交付[7] - “白名单”已成为出险房企获取融资的核心渠道，例如融创中国超90个项目、金科股份82个项目、碧桂园超200个项目曾入围，碧桂园相关项目同步获得15.23亿元新增融资[7] - 2026年1月，“白名单”项目贷款展期期限延长至5年，标志着房地产金融支持进一步加力，为行业风险化解与模式转型注入关键动力[8] 政策对房企的差异化影响 - 优质民营房企将明显受益于5年展期政策，获得了宝贵的“时间换空间”调整机会[9] - 部分优质民营房企布局代建、持有型商业地产、物业管理等领域，不仅收获多元化营收增长点，更强化了经营风险防范能力[9] - 进入“白名单”项目较少的困境房企从政策中受益有限[9]

2026年初房企债务重组进展 - 2026年1月以来，包括万科、路劲、花样年等4家房企接连披露债务重组重要进展，行业风险加速出清态势得到延续与承接 [1] - 2025年全年，包括融创中国、碧桂园、佳兆业等21家出险房企完成债务重组、重整获批或完成，累计化债规模约1.2万亿元 [1][5] 近期重点房企债务重组案例 - **万科**：于1月21日发布“21万科02”债券回售公告，方案为回售部分债券本金的40%于1月30日兑付，剩余60%展期1年，并以武汉和西安项目的应收款质押作为增信担保 [2] - **花样年**：1月16日香港高等法院颁令，指示召开计划债权人会议审议安排计划，标志着其境外债务重组进入司法程序核心阶段 [2][3] - **路劲**：1月19日披露了其境外债务重组的最新进展及初步方案 [3] - **金科股份**：于2025年12月完成司法重整，涉及债务规模达1470亿元，覆盖债权人超8400家，是行业规模最大的司法重整案例，采用“现金+股票+信托受益权”的综合清偿模式 [4] - **融创中国与碧桂园**：债务重组方案相继落地，融创中国整体偿债压力预计压降近600亿元，碧桂园通过境外债重组实现降债约117亿美元（折合约840亿元） [4] 房地产融资“白名单”制度支持 - 制度于2024年1月落地，推动融资机制从依赖房企信用向聚焦项目资产转型 [6] - 截至2025年9月，“白名单”项目贷款审批金额突破7万亿元，累计支持近2000万套住房建设交付 [6] - 多家房企项目入围“白名单”获得融资支持，例如融创中国超90个项目、金科股份82个项目、碧桂园超200个项目（同步获得15.23亿元新增融资） [6] - 2026年1月，政策迎来关键优化，符合条件的“白名单”项目贷款展期期限由此前最长2.5年延长至5年，为房企提供了更充足的资金周转缓冲空间 [1][7] 债务重组的影响与行业展望 - 债务重组为房企“输血”，缓解了行业公开债务偿付压力，但根本出路在于恢复企业自身的“造血”能力，即全力保障项目交付以重建市场信心 [5] - “化债—交付—销售”的正向循环有助于购房者重拾对房企履约能力的信任，形成“信心修复—销售回暖—资金回笼”的良性机制 [5] - 在政策支持下，部分优质民营房企可通过“时间换空间”实现稳健运营，并推动业务向代建、持有型商业地产、物业管理等领域多元化发展，以抵御行业下行压力 [7]

行业债务重组进程 - 2026年开年房企债务重组进程密集落地 2026年1月以来已有包括万科、路劲、花样年等4家房企披露化债重要进展[1] - 2025年行业债务重组与风险出清态势延续 2025年包括融创中国、碧桂园、佳兆业等21家出险房企债务重组、重整获批及完成 化债规模约1.2万亿元[1][6] - 债务重组已从“破题”进入“规模化攻坚”深水区 以金科股份为例 其于2025年12月完成司法重整 涉及债务规模达1470亿元 覆盖债权人超8400家 系行业规模最大的司法重整案例[5] 重点公司化债案例 - **万科**通过“固定兑付+部分现金回售+部分利息提前兑付+优质增信”组合方案促进债券展期议案通过 对“21万科02”回售部分债券本金的40%于2026年1月30日兑付 剩余60%展期1年 并以武汉和西安项目应收款质押增信[3] - **花样年**境外债务重组进入司法核心阶段 香港高等法院原讼法庭于2026年1月16日颁令 指示就安排计划召开债权人会议[3][4] - **金科股份**采用“现金+股票+信托受益权”综合清偿模式完成司法重整 大部分偿债资源已完成划转或预留[5] - **融创中国**整体偿债压力预计压降近600亿元[5] - **碧桂园**通过境外债重组实现降债约117亿美元 对应折合约840亿元有息债务[5] 政策支持与融资环境 - 房地产融资“白名单”制度是关键支撑 推动融资机制从依赖房企信用向聚焦项目资产转型[7] - “白名单”制度持续扩围增效 截至2025年9月审批金额突破7万亿元 累计支持近2000万套住房建设交付[7] - 具体公司受益显著 融创中国超90个项目入围首批“白名单” 金科股份82个项目纳入“白名单” 碧桂园超200个项目获批并同步获得15.23亿元新增融资[7] - 2026年1月“白名单”机制迎来关键优化 符合条件的项目贷款展期期限由此前最长2.5年延长至5年 为房企提供更充足的资金周转缓冲空间[1][8] 行业影响与未来展望 - 债务重组只是“输血” 根本出路在于恢复企业自身“造血”能力 即全力保障项目交付以重建市场信心[6] - “化债—交付—销售”的正向循环正在形成 通过“风险出清—交付保障—需求激活”的闭环逻辑重建市场信心 形成“信心修复—销售回暖—资金回笼”的良性机制[6] - 贷款展期延长至5年的政策为优质民营房企提供了“时间换空间”的机会 使其可通过业务多元化发展强化风险防范能力并等待市场复苏契机[8][9]

市场整体表现与价格走势 - 2025年全年房地产市场价格环比延续调整态势，新建商品住宅价格指数在波动中调整，二手住宅价格指数多数时间处于收缩区间 [2] - 新建商品住宅价格指数呈现“一线城市小幅波动、二三线城市震荡下行”格局：一线城市全年走势相对平稳但重心下移，1-4月在0%-0.1%区间微幅波动，5月起由涨转跌（-0.2%），11月跌幅扩大至-0.4% [3] - 二线城市全年表现弱于一线，仅在1月录得0.1%微涨，随后长时间持平或下跌，下半年跌幅基本维持在-0.2%至-0.4%之间 [3] - 三线城市除年初短暂调整外，全年绝大多数月份环比均为负值，10月触及-0.5%的年内低点 [4] - 二手住宅价格指数各线城市环比跌幅整体深于新建商品住宅，一线城市下半年下跌幅度增大，下半年维持在-1.0%区间 [6] 销售、库存与市场动能 - 2025年前11个月，新建商品房销售面积为78702万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积降幅达8.1% [8] - 前11个月实现销售额75130亿元，同比下降11.1%，住宅销售额降幅为11.2%，销售额降幅显著高于销售面积降幅（高出3.3个百分点），市场通过“以价换量”策略维持去化 [8] - 截至11月末，商品房待售面积为75306万平方米，较10月末减少301万平方米，其中住宅待售面积减少284万平方米，商品房库存已连续9个月减少 [8] - 全年销售节奏呈现“前稳后弱、波动加剧”特征：1-2月销售额同比分别微降2.91%和2.32%；7月与8月单月同比跌幅分别触及14.07%和14.77% [11] - 市场在供给侧去库存方面取得实质性进展，但需求侧复苏基础不牢固，市场底部震荡时间可能拉长 [11] 开发投资与资金状况 - 2025年1—11月份，全国房地产开发投资额累计达到78591亿元，同比下降15.9%，其中住宅投资完成60432亿元，降幅达15.0% [14] - 房屋新开工面积累计为53457万平方米，同比下降20.5%；施工面积累计656066万平方米，同比下跌9.6%；竣工面积累计39454万平方米，同比下跌18% [14] - 1—11月房地产开发企业到位资金总额85145亿元，同比下降11.9%，其中国内贷款下降2.5%，利用外资下降24.6%，自筹资金下降11.9%，定金及预收款下降15.2%，个人按揭贷款下降15.1% [18] 房企债务重组进展 - 融创、远洋、时代中国、旭辉、佳兆业、禹洲地产、碧桂园等多家企业的债务重组在2025年获批或完成 [21] - 禹洲集团历时三年完成66.8亿美元境外债务重组，成功降债约35亿美元，成为福建首家完成全流程的房企 [21] - 融创中国约96亿美元境外债务重组获香港高等法院批准，成为首家境外债基本清零的大型房企 [21] - 碧桂园177亿美元境外债务重组方案获香港高等法院批准，同时9笔137.7亿境内债展期方案全部通过债券持有人会议表决 [21] - 龙光集团境内债务重组方案取得重大进展，累计债券面值人民币136.6亿元通过现金购回、资产抵债等选项获配，超过境内21笔公开债剩余本金总额的62% [22] - 远洋集团约37.2亿美元境外债券和19.2亿美元境外贷款的境外债务重组计划于2025年3月27日正式生效，7笔境内公司债重组方案全部通过，涉及金额合计130.5亿元 [22] - 金科股份成为全国首家通过司法重整实现风险化解的千亿级上市房企，采用“现金+股票+信托受益权”的综合清偿方案，26.28亿元重整投资款已全额支付到位 [22][23] - 荣盛发展披露债务重组新模式，拟与中国信达资管河北分公司签订合同，针对约20亿元重组标的，约定若按时足额偿付10.5亿元（其中3.5亿元以实物资产抵债），即可豁免剩余9.5亿元债务 [22] 部分房企面临的挑战 - 中国恒大从港交所退市，香港法院委任的清盘人报告显示其债务总额高达3500亿港元（约合3220亿元人民币），现阶段整体重组计划恐难推进 [22] - 万科面临阶段性挑战，两笔境内债券（20亿元“22万科MTN004”、37亿元“22万科MTN005”）的展期方案被否决，但宽限期延长30天方案获通过 [23] - 标普将万科长期发行人信用评级从“CCC-”下调至“SD”（选择性违约） [23] - 万科大股东深铁集团已累计提供借款307.96亿元，但根据2025年11月签署的框架协议，后续借款需提供抵质押担保，目前剩余可提取额度仅22.9亿元 [23] - 雅居乐集团遭新濠（中山）企业向香港高等法院提交清盘呈请，案件排期2026年2月25日聆讯 [22]

2025年12月及全年房企销售业绩总结 - 截至2026年1月12日，在已公布2025年12月销售数据的18家房企中，有13家实现环比增长，占比达72.22% [1] - 中国海外发展、华润置地、中国金茂等5家房企单月销售额创下全年最高纪录 [1] - 从全年看，保利发展以2530.3亿元销售额位居行业第一，但较2024年的3230.29亿元同比下降21.67% [6] - 保利发展以17.98亿元的优势领先于销售额为2512.32亿元的第二名中国海外发展 [6] - 华润置地、招商蛇口、绿城中国、中国金茂2025年全年销售额分别为2336亿元、1960.09亿元、1534亿元、1135亿元，与保利发展、中国海外发展共同组成千亿房企梯队 [6] 2025年12月单月销售表现 - 华润置地以单月销售额410亿元位居第一梯队，中国海外发展以398.32亿元紧随其后，招商蛇口以258.44亿元独居第三梯队 [3] - 绿城中国、中国金茂、保利发展单月销售额超100亿元，分别为197亿元、128.21亿元及121.64亿元 [3] - 从环比增幅看，融创中国因11月基数较低，12月环比增长163.39% [4] - 招商蛇口、中国海外发展、华润置地及中国金茂12月环比增幅也较为突出，分别为83.37%、79.14%、78.26%和60.32% [4] - 中国海外发展和华润置地凭借充足土储和运营能力，实现销售额连续三个月环比增长 [3] - 中国海外发展10月至12月销售额实现“三连增”，分别为180.61亿元、222.35亿元和398.32亿元 [3] 行业竞争格局与阵营划分 - 头部房企竞争态势趋于稳定，保利发展继续保持行业第一位置 [1] - 中指研究院数据显示，2025年第二阵营（500亿—1000亿元）企业有6家，销售额均值646.4亿元 [7] - 第三阵营（300亿—500亿元）企业有7家，销售额均值381.3亿元 [7] - 第四阵营（100亿—300亿）企业有50家，销售额均值180.6亿元 [7] - 多数千亿企业坚持顺势而为，具有较强的经营开发能力、融资优势和较完善的公司治理，展现出良好韧性 [6] - 部分区域深耕型地方国企和民企聚焦本土市场，灵活把握需求与政策，也有一定发展潜力 [6] 出险房企现状与进展 - 出险的民营房企如碧桂园、融创中国销售规模虽萎缩，但仍在百强之列 [7] - 融创中国2025年销售额达368.4亿元，碧桂园达330亿元 [7] - 2025年末，融创中国约96亿美元境外债务重组全面完成，整体偿债压力预计下降近600亿元 [7] - 碧桂园境外177亿美元债务重组获得通过 [7] - 部分房企积极推动风险出清，为行业风险复盘、修复市场信心奠定基础 [7] 企业战略与土地储备布局 - 业绩稳定的房企，其支撑多源于对一、二线城市土地储备资源的深耕布局 [8] - 中国海外发展强聚焦一线城市，2024年在香港及北上广深五个城市实现合约销售额1640.4亿元，占公司（不含中海宏洋）销售合约额的60.6% [8] - 2024年中国海外发展新增土地储备权益地价合计696.3亿元，其中一线城市权益拿地金额占比高达73.5% [8] - 保利发展延续重仓一、二线城市的战略导向，2023—2025年间在广州、上海、北京三地的拿地支付价款分别达648.24亿元、359.27亿元、265.02亿元 [1][8] - 保利发展针对不同城市的拿地策略发生调整，近两年加大在上海的布局力度，2023—2025年在上海的拿地支付价款分别为94.57亿元、119.4亿元、145.3亿元 [9] - 保利发展对北京市场的拿地规模有所收缩，2024年在北京的拿地支付价款仅为上海的49.61% [9] 市场影响与专家观点 - 房企2025年末及2026年开年销售额增长，为房地产市场平稳开局奠定良好基础，有助于形成积极向好的增长预期 [4] - 这一态势能够有效缓解购房者的观望情绪，对稳固市场信心、推动房价与行业行情止跌回稳发挥重要的预期引导作用 [4] - 部分房企积极推动风险出清的实践，积累了宝贵的风险化解经验，对行业平稳健康发展起到正向促进作用 [7]

核心观点 - 房地产行业呈现分化态势，部分头部公司治理平稳、债务重组取得进展，而部分出险房企仍面临巨大债务压力 [1][2][4] - 地方政府通过“以旧换新”、房票等创新政策工具精准施策，有效促进了特定区域市场的成交活跃与库存去化 [5][6] 公司人事变动 - 万科创始人级高管郁亮因到龄退休，辞去公司董事及执行副总裁职务，不再担任任何职务，公司称此为正常人事更替，不会影响董事会运作与日常经营 [1] 公司债务与重组进展 - 碧桂园旗下4只债券（H20碧地4、H20碧地3、H19碧地3及16腾越2）因已完成现金提前偿付，于1月9日起复牌，被视为其债务重组落地的关键一步 [2] - 融侨集团子公司与光大银行福州分行达成债务展期协议，涉及三笔总计1.171亿元债务，展期至2026年2月至4月不等，但同时另一子公司贷款被金融机构宣告提前到期，显示债务处置的复杂性 [3] - 富力地产公告截至2025年11月底，其合并报表范围内逾期有息债务总额累计达387亿元，逾期原因包括信用债、银行贷款、信托等多种融资渠道到期未还，公司正与债权人沟通制定解决方案 [4] 区域市场表现与政策 - 南京市2025年全年商品住房（含新房与二手房）共成交13万套，市场运行总体平稳，新建商品住宅去化周期处于合理区间 [5] - 南京市政府通过“买新助卖旧”模式提供新房合同金额1%的补贴，叠加房企3%~5%的首付优惠，全年组织17场“以旧换新”巡展，同时开具房票5862张，使用率超过98%，去化存量房屋5967套，房票使用量居全省首位 [5][6]

融创中国清盘呈请被驳回事件 - 2026年1月5日，香港高等法院驳回了中国信达（香港）资产管理有限公司对融创中国提出的清盘呈请，公司目前无任何未决清盘呈请[3] - 该清盘呈请始于2025年1月，香港高等法院曾多次延后聆讯，直至2026年1月5日[3] 清盘呈请的性质与行业背景 - 清盘呈请是香港法下常见的“催债工具”，门槛较低，债权人借此促使债务人还款，不代表真正清盘[6] - 被申请强制清盘的公司可通过债务重组、协商谈判、申请延期聆讯、促使债权人撤回呈请等方式应对[6] - 在房企债务问题处理中，清盘呈请是投资者向企业施压以获得更有利债务解决方案的常见谈判手段[8] 融创中国债务重组完成情况 - 境外债务重组已于2025年12月23日完成，约96亿美元的现有债务获得全面解除及免除[7] - 作为代价，公司向计划债权人发行了强制可转换债券1及强制可转换债券2[7] - 未偿还的8.58亿港元集友贷款已获重组，其中3.003亿港元展期十年，剩余部分通过配发及发行新股份清偿[7] - 境内债务方面，已完成“以资抵债”选项的落地执行，累计注销106亿元债券，剩余48亿元债券展期至2034年6月[8] - 公司已达成约56.18亿元贷款的展期协议[8] 债务重组完成后的影响与公司计划 - 全面境外债务重组的完成彻底化解了公司债务风险，实现了可持续的资本结构[8] - 公司通过股权结构稳定计划和团队稳定计划巩固了各方信心[8] - 公司计划未来更好地推动境内地产项目债务风险化解、资产盘活等工作[8] - 公司正与债权人沟通解决境内未决诉讼，并采取措施加快物业预售、销售及销售回款回收[8] 行业内其他房企清盘呈请动态 - 2025年12月15日，时代中国通过联合申请，香港高等法院颁令撤销其清盘呈请[8] - 2025年12月10日，宝龙地产的清盘申请已通过双方协定的同意令方式撤销[8] - 部分房企仍在处理危机，雅居乐于2025年12月收到涉及约1859万美元及223万港元的清盘呈请，公司表示极力反对[9] - 合景泰富的清盘呈请聆讯被押后至2026年3月9日进行[9]

事件核心 - 香港高等法院于2026年1月5日颁令，驳回了中国信达（香港）资产管理有限公司对融创中国提出的清盘呈请 [1][2] - 公司目前没有任何未决的清盘呈请 [2] 事件背景与法律程序 - 清盘呈请是债权人向法院提出的法律程序，旨在对公司财产进行清算以偿还债务，在香港常被用作“催债工具” [4] - 公司可通过债务重组、协商谈判、申请延期聆讯或促使债权人撤回呈请等方式应对清盘呈请 [4] 债务重组详情 - 境外债务：约96亿美元的现有债务已于2025年12月23日获得全面解除及免除，公司向计划债权人发行了强制可转换债券1及2作为代价 [4] - 集友贷款：未偿还本金8.58亿港元贷款已获重组，其中3.003亿港元展期十年，剩余部分通过配发及发行新股份清偿 [5] - 境内债券：已完成“以资抵债”选项，累计注销106亿元债券，剩余48亿元债券展期至2034年6月 [5] - 境内贷款：达成了约56.18亿元贷款的展期协议 [5] 公司现状与未来计划 - 公司表示全面境外债务重组的完成彻底化解了债务风险，实现了可持续的资本结构 [5] - 公司正与债权人沟通解决境内未决诉讼，并采取措施加快物业预售、销售及销售回款回收 [5] 行业情况 - 清盘呈请是常见的市场谈判手段，目的是向企业施压以获得更有利的债务解决方案，并不代表真正清盘 [5] - 近期多家房企清盘呈请被处理：时代中国和宝龙地产的清盘呈请分别于2025年12月15日和12月10日被撤销 [6] - 部分房企仍在处理危机：雅居乐于2025年12月收到涉及约1859万美元及223万港元的清盘呈请；合景泰富的清盘呈请聆讯被押后至2026年3月9日 [6]