朋友们，我是帮主郑重。二十年看企业浮沉，恒大这场大戏演到终章，还是让人心头一震。8月22日，这艘曾经的地产巨轮将在港交所正式沉没——不是 破产清算，却比破产更刺眼：上市地位直接被取消。而许家印、丁玉梅夫妇身后，还悬着两把刀：香港法院追讨的418亿违规分红，和境内超500亿资产 冻结令。 一纸公告背后的三个"彻底" 8月12日恒大的公告，冷冰冰三句话藏着致命信号： 彻底放弃挣扎：直言"不申请复核"，认了退市命数。要知道当年停牌时它还列了7大复牌条件，如今一条未达； 彻底斩断融资血脉：港股大门焊死，境内债重组即便通过（目前仅占总债务24%），也失了资本市场输血通道； 彻底切割历史光环：从2009年上市风光无两，到如今成港交所除名最大房企，一个时代草草收场。 400亿分红追讨：救命钱还是"提款机"？ 2. 2万亿境内债重组生死线：当前通过率不足三成，若失败，或触发更大规模诉讼潮； 3. 刑事问责深水区：许家印案未结，财务造假、挪用资金等罪名若坐实，或掀开更大黑洞。 500亿资产冻结：保交楼的最后筹码？ 境内资产冻结令，看似雷声大，实则藏着困局： 资产早被"圈层锁定"：境内主要资产（土地、在建项目）此前多被地方政府监 ...

重组方案进展 - 旭辉境内债重组方案涉及7笔债券，已有4笔债券投资人投票通过重组方案 [2] - "20旭辉01"债券持有人投票未通过，旭辉将投票时间延长至7月24日 [2] - 旭辉优化后的重组方案调整包括：现金兑付比例从18%提升至20%，总额从2亿元增至2.2亿元；以资抵债兑付率从35%提升至40%；定增股票上限从6.8亿股增加至10.2亿股 [14] 投资人会议动态 - 由涞熙基金召集的第一次"20旭辉01"投资人会议被宣告无效，融芃投资随后召集第二次会议 [6] - 第二次投资人会议六项议案均获100%通过，出席投资人占未偿还债券余额的50.46% [15] - 近80名"20旭辉01"投资人通过邮件声明不参加旭辉召集的投资人会议 [8] 投票规则分歧 - "20旭辉01"要求"双50%"投票规则（50%投资人出席且50%同意），部分债券要求"两个三分之二"规则 [17] - 旭辉多次召集投资人会议，但因多数投资人拒绝参与，未达到法定投票门槛 [21] 违约争议 - 旭辉认为"20旭辉01"仍有5个交易日缓冲期，若重组方案通过则不构成违约 [20] - 投资人代表陈广川认为债券到期未兑付即构成实质性违约，且募集说明书中无缓冲期约定 [20] 重组僵局原因 - 旭辉提出的重组方案未获投资人认可，投资人提出的方案也未获公司接受 [4] - 受托管理人认为融芃投资召集的第二次会议议案对发行人无约束力，除非获得书面确认 [20] 行业影响 - 旭辉表示境内债重组已增加交叉违约豁免条款，单笔债券违约不会影响其他债券重组进程 [22] - 投资人项清鹏、陈广川等人的反对行动在房地产信用债领域尚属首次 [20]

旭辉境内债重组进展 - 公司发布"20旭辉01"债券持有人会议第六次补充通知 披露未能与持有人达成新偿付安排 也未能筹措足额资金按原定到期日偿付[1] - 境内债重组涉及7笔债券 已有4笔通过重组方案表决 "20旭辉01"投票未通过 投票时间延长至7月24日[1] - 重组方案包括现金 股票 以资抵债 一般债券及留债五个选项 7月8日优化方案包括增加0.2%同意费 现金兑付比例从18%提升至20% 以资抵债兑付率从35%提升至40%[5] 投资人会议情况 - 由投资人召集的"20旭辉01"第二次会议通过六项议案 包括否决发行人重组议案 调整本息偿付安排等 出席投资人占未偿还余额50.46% 议案获100%通过[3][5] - 近80名投资人声明不响应公司召集的会议 仅通过指定邮箱参与投票[3] - 公司多次召集会议未获50%投资人参与 导致无法通过重组方案[10] 重组方案分歧 - 投资人对重组方案反对强烈 公司提出的方案未获投票通过 投资人提出的方案未获公司认可 重组陷入僵局[1] - 部分投资人接受优化后的重组方案 另一部分投资人继续反对 导致不同债券投资人出现分化[7] - "20旭辉01"要求"双50%"表决规则 部分债券要求"两个三分之二"才能通过[6] 债券违约争议 - 公司认为"20旭辉01"有5个交易日缓冲期 若期内通过重组不应视为违约[8] - 投资人认为债券7月22日到期未兑付即构成实质性违约 不存在缓冲期约定[8] - 公司表示已通过议案的4笔债券同意费已打入指定账户[10] 投资人行动 - 投资人依据法律法规召集两次会议 第一次因程序不合规无效 第二次通过议案但未获公司确认[9] - 投资人通过媒体刊登会议通知 因未通过受托管理人审核[4] - 投资人行动在房地产信用债领域尚属首次[9]

公司债务重组方案调整 - 龙光集团对3月中旬提出的219亿元境内债务重组方案进行优化调整，新方案涉及29项原始增信资产的重新配置 [1] - 股东将额外筹集现金资源和龙光集团股票资源以增强偿债能力 [1] - 公司增设现金提前偿付安排，同意方案的持有人可获得0.2%的提前兑付 [3] 重组方案具体选项 - **全额转换特定资产**：设立信托，每100元债券兑换100元信托份额，首次分配0.5%，期限15年，预计接纳40.1亿元本金 [2] - **资产抵债**：包含以物抵债（每100元债券兑换34元资产+1元现金）和信托抵债（每100元债券兑换35元信托份额，首次分配0.5%，期限5年） [2] - **折价购回**：按面值18%价格回购，预计使用4.5亿元现金，接纳25亿元本金 [3] - **债转股**：通过龙光集团定向增发不超过5.3亿股股票抵债，每张债券面值按6港元/股折算，预计接纳29.2亿元本金 [3] - **全额留债**：未选择其他选项的债权人展期至2033年，本金从2030年起每半年支付，利率1%/年 [3] 行业动态与背景 - 龙光是继融创、旭辉后第三家对境内债进行大幅削债的房企 [4] - 融创的境内债重组方案从展期转向削债，为行业提供了新思路 [4] - 当前房企境内债务重组条款趋同，普遍包含现金回购、债转股、以资抵债和全额留债等选项 [4] - 部分出险房企因现金流紧张及资产缩水，需系统性措施化解债务风险 [4]