报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年1季度电池供需两旺，动力电池装车量同比增52.8%；多款电池新品发布，电动两轮车和电动工具领域成新发力重点；宁德时代与蔚来达成换电战略合作；关税提升后短期内储能电池受影响较大，长期海外产能释放有望减少影响，建议关注美国关税变化及宁德时代 [2] 各方面情况总结 市场供需 - 1Q25中国动力和其他电池合计产量/销量为326.3/285.8GWh，分别同比增长74.9%/73.7%；期内动力电池累计装车量130.2GWh，同比+52.8%；3月中国动力电池装车量56.6GWh，同/环比+61.8%/+62.3%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+97.0%/+63.9%至46.6GWh，占比升至82.3% [2] - 1Q25我国动力和其他电池累计出口达61.5GWh，同比增长91.2%，占同期销量的21.5%，其中动力电池出口量同比增长21.5%，储能等其它电池出口大幅增长至23.7GWh，占出口总量的38.6% [2] 企业动态 - 比亚迪发布新一代刀片电池“兆瓦闪充”，有10C超高倍率快充和1000A超大电流等亮点 [2] - 亿纬锂能发布18650 30PL与21700 50PL全极耳圆柱电池，功率密度和放电性能有提升 [2] - 星恒电源发布超锂S30、FAR系列新品用于电动两轮车 [2] - 宁德时代与蔚来达成换电战略合作，推进对蔚来能源不超过25亿元战略投资，蔚来后续车型将导入宁德时代巧克力换电标准和网络 [2] 市场格局 - 3月动力电池装车量集中度略有下降，CR3/CR5分别环比-1.3/-2.1个百分点至71.7%/80.6%，其中宁德时代在中国动力电池装车量市占率环比下降2.1个百分点至42.4% [2] 关税影响 - 2024年中国锂离子电池出口美国金额为153.15亿美元，占锂离子电池出口额的25%，储能电池为主要出口美国产品；短期内日韩电池企业无法替代国产储能产品，预计中国储能企业及美国本土终端企业共同承担关税，储能电池收益受影响；长期中国电池企业海外布局推进，后续关税影响有望减少 [2]

亿纬锂能海外市场布局 - 公司与KION Battery Systems GmbH（KBS）签署战略合作协议，将为其提供适配欧洲物流车辆电池系统需求的21700圆柱电池解决方案 [3] - 合作旨在推进欧洲工业运输场景的零碳转型，共同构建可持续能源价值链 [3] - KBS由凯傲集团与BMZ集团合资成立，专注于为欧洲工业车辆市场提供高端锂离子电池系统解决方案 [3] KBS业务与技术能力 - KBS锂电池系统覆盖24V至80V电压范围，适配叉车、自动导引车（AGV）等 [3] - 产品支持快充（1-2小时充满）和长循环寿命（超4000次） [3] - KBS在德国、波兰、美国等设有多个工厂 [3] 亿纬锂能圆柱电池技术优势 - 公司已构建丰富的圆柱电池产品体系，包括18、21、33、40、46等系列 [3] - 圆柱电池产品广泛应用于消费、储能及动力市场，并与各领域龙头企业保持合作 [3] - 公司发布18650 30PL与21700 50PL两款全极耳圆柱电池新品，具备高功率、低温升、长续航等六大维度提升 [4] 21700 50PL电池性能突破 - 能量密度突破273Wh/kg，单体能量达到18Wh，较传统21700电池提升20% [4] - 支持36C超高电流秒级脉冲放电，40A持续放电7.5min（较传统21700电池提升150%） [4] - 可实现9min补能80%（充电时间节省70%），并具备1000+次超长循环寿命 [4] 亿纬锂能产能扩张 - 公司第33工厂于2024年10月投产，首颗圆柱电池下线 [4] - 工厂主要生产21700和26105型三元圆柱电池，采用全自动化产线，适用国内外高端乘用车、电动工具等市场 [4] - 公司在产品研发、产能布局及市场开拓端具备绝对领先优势，有望进一步扩大市场份额 [4]

亿纬锂能再下一城，拿下长安汽车定点！ 3月25日，亿纬锂能发布公告称，近日子公司 亿纬动力收到重庆长安汽车股份有限公司关于HEV电池总成等零部件的供应商定点通知。 亿纬锂能表示，该项目的顺利实施将有助于推动公司在混合动力领域的发展，持续提升公司在新能源行业的市场拓展力、综合实力和国际化水 平。 但项目的进展尚存在不确定性，实际供货量需以正式销售订单为准，对本年度经营业绩的影响暂不确定。 起点锂电注意到，这是亿纬锂能今年以来公开披露的第三个定点项目。 另外2个项目分别是：2月6日公告，亿纬动力收到一汽奔腾汽车股份有限公司关于大圆柱电池的供应商定点通知；3月18日公告，亿纬锂能收 到小鹏汇天供应商定点开发通知书，将为小鹏汇天提供下一代原理样机低压锂电池。 此外，亿纬动力还与海博思创签订合作协议，双方同意建立电芯产品战略采购合作关系，预计2025-2027年度采购总量为50GWh。据测算该订 单总价或达到200亿元。 从所获定点和合作可知，亿纬锂能2025年业务扩张持续加速，不仅在新能源汽车和储能领域更进一步，且在低空飞行等新兴市场也取得实质性 进展。 起点锂电认为，新兴市场是锂电池企业打造业绩新增长曲线的重要领域 ...