丨证券研究报告丨 [Table_Title] 预计资金面将长期保持宽松充裕 报告要点 [Table_Summary] 近期资金面明显宽松，带动短端各债券品种收益率明显下行，当前资金面宽松的状态还能维持 吗？应如何看待债市短端和长端收益率表现？我们认为，2025 年一季度可能是过去及未来较 长时间内最后一次资金面的明显收紧。同时，当前银行间杠杆率处于季节性相对低点，因此也 无需过度担忧资金空转现象。资金面可能将在较长时间内保持宽松均衡，那么信用债依然有套 息空间，可作为底仓类资产布局；同时考虑到当前债市利率曲线形态整体偏陡，超长债预计仍 有博弈价值。综上，我们当前推荐"30 年国债+3 年信用债"组合。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 马玮健 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 固定收益丨点评报告 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2026-04-10 固定收益丨点评报告 [Table_Title2] 预计资金面将长期保 ...