公司概况与IPO动态 - 深圳乐动机器人股份有限公司向港交所递交上市申请，这是继2024年5月30日首次递表失效后的第二次申请[1] - 公司是一家以感知智能为基础的全栈式智能机器人公司，主要产品包括三角测距激光雷达、DTOF激光雷达、3D结构光传感器等[2] - 公司计划将IPO募集资金用于加强智能机器人视觉感知技术研发、优化产品、品牌建设与国际拓展、优化产能及对外投资收购等用途[2] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2022年的2.34亿元增长至2024年的4.67亿元，2025年上半年营收为3.86亿元，同比增长97.03%[3] - 公司持续亏损，2022年至2024年净利润分别为-0.73亿元、-0.68亿元和-0.56亿元，2025年上半年再亏损0.14亿元[3] - 公司传感器主业的毛利率已降至仅15.2%，显著低于奥比中光等可比公司[3] - 公司经营现金流持续为负，累计净流出2.24亿元[10] 研发投入与上市合规 - 公司研发支出占营收比例从2022年的41%一路降至2025年上半年的13%[3] - 港交所18C特专科技上市规则要求已商业化公司最近三个会计年度研发开支占营运支出的比例不低于15%[6] - 若按“研发开支占营收比例”近似估算，公司2025年上半年该指标已跌破上述上市红线[7] 行业竞争与市场压力 - 下游客户如石头科技、追觅科技等纷纷进行自主研发、减少外部采购，削弱了对乐动机器人产品的需求[1][7][8] - 石头科技在CES 2025上推出搭载机械臂的扫地机器人，并采用自主研发的“StarSight Autonomous System 2.0”系统，放弃了激光雷达传感器[7] - 传统车载激光雷达巨头跨界进入机器人领域，禾赛科技2025年第三季度机器人领域交付量达6.06万台，同比暴涨1311.9%；速腾聚创同期机器人领域收入达1.42亿元，同比增长157.8%[7] - 下游客户自研和新的竞争者进入，双重挤压下公司未来业绩面临更大压力[1][9] 新业务拓展与增长曲线 - 公司在视觉感知主业承压之际，开始涉足割草机器人领域，以打造第二增长曲线[1][10] - 2023年、2024年和2025年上半年，公司割草机器人相关收入分别为0元、2327.2万元和7745.9万元，该业务营收保持较快增速[10] - 公司表示，视觉感知及割草机器人领域竞争激烈，需在技术研发、品牌建设等方面持续投入[10] 债务、现金流与供应链风险 - 公司负债率从2022年的16%逐年攀升，至2025年6月末已达49%，明显高于奥比中光、中坚科技等可比公司[10] - 公司应付账款高达3.16亿元，相比2024年末大增64%[10] - 尽管公司累计对外融资已超6亿元，但债务负担迅速增加[10] - 公司对部分供应商和客户依赖度较高，2022年至2024年，向前五大供应商的采购额占当期采购总额的比例分别为33.1%、35.3%、42.5%，集中度呈上升趋势[12] - 同期，向前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为67.4%、65.1%、54.3%，客户集中度较高[12] - 公司有超7成的部件依赖外部采购，2022年至2024年直接材料成本占销售成本的比例分别为78.9%、78.2%和77.5%[12]