公司概况与募资计划 - 锐石创芯是一家专注于射频前端芯片及模组的国家级专精特新重点“小巨人”企业，致力于推进射频前端产业国产化进程 [2] - 公司已构建覆盖芯片设计、滤波器制造、模组封装与测试的全产业链能力，是国内射频前端产品矩阵最完备的公司之一 [2] - 产品可覆盖智能手机、无人机、卫星通信、物联网和智能穿戴设备等应用场景 [2] - 公司近日向上交所科创板递交招股说明书，拟募资8.09亿元人民币 [2] - 募集资金将投向MEMS器件生产基地二期（3.69亿元）、研发中心建设（3.30亿元）及补充流动资金（1.1亿元） [2] 财务表现与经营状况 - 公司主营业务收入从2022年的3.69亿元增至2024年的6.66亿元，2025年上半年营收达3.77亿元 [2] - 5G射频前端模组收入占比从2022年的8.5%飙升至2025年上半年的47.23%，成为绝对主力 [2] - 公司净利润持续为负，2022年至2025年上半年分别为-3.28亿、-3.28亿、-3.53亿和-1.48亿元，累计亏损达11.58亿元 [3] - 截至2025年6月末，公司未弥补亏损高达16.8亿元 [3] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-4,183.08万元、-22,182.21万元、-26,157.73万元和-13,881.78万元 [3] 盈利能力与成本结构 - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为7.95%、13.90%、8.79%和9.79%，低于行业龙头水平 [4] - 5G模组毛利率从2022年的23.55%降至2024年的8.74%，反映价格战压力 [4] - 公司亏损及现金流为负的主要原因包括产品毛利率相对较低、研发投入规模较大，以及因实施员工股权激励计划确认大额股份支付费用 [3] 研发投入与行业特点 - 射频前端行业技术壁垒高、研发周期长、产品认证及客户导入流程较为严格 [3] - 公司在可预见期间内仍将持续保持较高水平的研发投入 [3] 存货状况 - 报告期各期末，公司存货账面价值从1.79亿元增至3.44亿元，占流动资产比例高达36.62% [4] - 存货跌价准备余额从4844万元增至1.16亿元，占存货余额比例超25% [4] - 若市场需求变化或产品竞争力下降，公司将面临存货积压及跌价准备计提金额上升的风险 [4] 客户与供应商集中度 - 报告期内，前五大客户收入占比始终在67%-79%之间，2025年上半年达71.29% [4] - 前五大供应商采购占比在54%-64%之间，晶圆制造、封装测试环节高度依赖外部厂商 [4] - 公司已推动华虹宏力、三安集成等国产供应商替代，但核心设备、EDA软件仍受制于人 [4] - 若国际贸易摩擦加剧，可能导致产品供应受到不利影响 [4]

公司概况与IPO进展 - 重庆射频前端芯片和模组企业锐石创芯于12月30日科创板IPO获受理，拟募资8.09亿元[2] - 公司成立于2017年4月，注册资本4.34亿元，已构建覆盖芯片设计、滤波器制造、模组封装与测试的全产业链能力，获评国家级专精特新重点“小巨人”企业[2] - 2024年，公司高性能滤波器晶圆制造基地正式通线投产，成功实现从Fabless向Fab-lite模式的转变，成为国内极少数实现滤波器自主研发并规模化量产的企业[4] 财务表现与经营数据 - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年1-6月），公司营收分别为3.70亿元、6.49亿元、6.69亿元和3.77亿元，三年半累计营收超20亿元[6] - 同期净亏损分别为3.28亿元、3.28亿元、3.53亿元和1.48亿元，三年半累计亏损11.57亿元[7] - 报告期内研发费用分别为2.54亿元、2.72亿元、2.16亿元和1.00亿元[7] - 亏损主因包括产品毛利率相对较低、研发投入规模较大、实施员工股权激励计划确认大额股份支付费用[10] - 报告期各期末，存货账面价值分别为1.79亿元、2.59亿元、3.18亿元和3.44亿元，占流动资产比例较高，分别为21.72%、34.20%、43.29%和36.62%[11] 产品结构与毛利率 - 公司主要销售5G和4G射频前端模组，5G模组销售额占比从2022年的8.5%大幅提升至2025年1-6月的47.23%，同期4G模组占比从91.43%降至43.5%[10] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为7.95%、13.90%、8.79%和9.79%，整体处于较低水平[12] - 5G射频前端模组毛利率持续下滑，分别为23.55%、20.65%、8.74%和11.49%，公司称受市场竞争加剧等因素影响[13][14] - 4G射频前端模组毛利率分别为6.52%、8.94%、6.27%和7.78%[13] - 无人机射频前端模组毛利率波动较大，分别为-22.85%、43.25%、42.93%和27.23%[13] 研发实力与知识产权 - 截至报告期末，研发团队规模为222人，占员工总数的59.36%，其中硕博士学历人员占比约47.75%[15] - 核心研发成员具备Skyworks、是德科技、TDK、华为、长电科技等国际及国内龙头企业从业经历[15] - 公司共拥有授权专利330项，其中发明专利144项，另有228项发明专利处于在审阶段[15] - 公司曾多次承担省级、市级重大科研项目，包括重庆市技术创新与应用发展重大专项、深圳市科创委技术攻关重点项目等[15] 市场地位与客户 - 公司已跻身国内射频前端芯片及模组领域主流供应商之列，产品导入OPPO、小米、中兴、vivo、荣耀、三星、传音等知名手机品牌[2][17] - 客户还包括华勤技术、龙旗科技、闻泰科技、富士康等一线手机ODM厂商，以及小天才等智能穿戴设备厂商[17] - 在物联网领域，已与移远通信、广和通、美格智能等头部物联网模组厂商建立稳定合作[18] - 2024年至2025年6月，OPPO是公司最大客户[19] 供应链与采购 - 采购物料主要为晶圆、基板、无源器件及封装测试服务[20] - 晶圆供应商包括三安集成、华虹宏力等境内厂商及宏捷、稳懋、台积电等境外厂商[20] - 基板主要供应商为深南电路、珠海越亚等，封测服务主要向芯德半导体、甬矽电子、长电科技采购[20] - 无源器件主要供应商为微容电子等，亦通过代理商采购村田、太阳诱电、TDK的产品[20] - 不存在向单个供应商采购比例超过总额50%或严重依赖少数供应商的情形[21] 股权结构与管理层 - 控股股东和实际控制人为创始人倪建兴，直接及间接合计控制约25.68%的股份[22] - 知名股东包括OPPO（持股5.9413%）、华为旗下哈勃科技（持股5.7187%）、雷军旗下顺为系资本（持股5.3964%）[2][22] - 创始人倪建兴为电子科技大学及爱荷华州立大学硕士，曾任职于摩托罗拉和思佳讯，现任公司董事长、总经理、研发部负责人[25] - 2024年度，董事长兼总经理倪建兴领取薪酬130.01万元，核心技术人员曹原领取130.00万元[28] 行业背景与竞争格局 - 射频前端市场主要由高通、博通、思佳讯、科沃和村田5家境外公司占据大部分市场份额[5] - 以2024财年数据为例，国际龙头营收规模巨大：高通442.84亿美元、博通515.74亿美元、思佳讯40.87亿美元、科沃37.19亿美元、村田17,433.52亿日元[6] - 国内可比公司中，卓胜微2024年营收44.87亿元人民币，唯捷创芯21.03亿元人民币，慧智微5.24亿元人民币[6] - 射频前端模组属于国家《战略性新兴产业分类》中“新一代信息技术产业”的核心组成部分[29] 公司战略与产业意义 - 公司已实现GaAs、SOI、CMOS等多工艺平台晶圆的国产化替代，并自建滤波器产线，增强了供应链自主可控能力[29] - 公司的发展对提升我国在高端射频前端模组的核心竞争力与产业安全性具有积极意义[29]