投资评级与核心观点 - 报告对信科移动-U给予"优于大市"的投资评级 [4] - 目标价为7.84元，估值基础是略低于行业平均（4.9倍市销率）的4.3倍市销率 [4] - 核心观点认为公司2025年前三季度业绩减亏，经营质量改善，且前瞻布局的卫星互联网、5G-A等高潜力业务有望构筑新增长极 [1][4] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入为37.63亿元，同比下降9.25%，但第三季度单季收入12.25亿元，同比增长6.23%，显示边际改善 [4] - 2025年前三季度归母净利润为-1.65亿元，同比减亏约480万元，销售费用和研发费用同比分别下降8.56%和4.03%，体现成本管控能力 [4] - 财务预测显示，归母净利润将从2025年预计的-0.33亿元扭转为2026年预计的0.97亿元和2027年预计的1.89亿元，每股收益（EPS）相应为-0.01元、0.03元和0.06元 [3][4] - 预计营业收入在2025年短期承压（62.31亿元）后，将于2026年恢复至70.54亿元（同比增长13.2%），2027年进一步增长至82.95亿元（同比增长17.6%） [3] 分业务表现 - 主设备业务在运营商投资收缩背景下，实现了中标额和占有率的提升 [4] - 天馈及室分业务保持行业第一梯队，天线集采份额领先，室分设备综合市场份额保持前二 [4] - 行业应用业务成为增长亮点，公司聚焦能源、交通等重点行业，2024年该板块收入已实现超80%的高速增长 [4] 技术布局与增长潜力 - 公司在5G-A/6G技术领域保持领先，全面参与5G-A技术演进，其首创的64T128R通感一体化方案有望在低空经济等场景中抢占先机 [4] - 公司具备卫星互联网从基带、天线到地面站、核心网的端到端全产业链能力，深度参与GW星座建设，有望在产业发展中充分受益 [4] 公司治理与运营效率 - 公司持续推进管理体系变革，例如在2024年底推行全体干部起立、按业绩导向公开选聘，以激活组织活力 [4] - 公司是国务院国资委"科改示范企业"和"创建世界一流专精特新示范企业"，为中国信科集团移动通信产业的承载主体 [11]