核心观点 - 报告核心观点认为，“两会”政策定调进一步支持物价改善预期、扩大有效投资和科技产业化规模增长，中期结构性机会有望增加[2] - 短期看，A股市场已逐渐从前期的估值扩张阶段转向“政策支持+业绩支撑”的基本面兑现阶段，叠加外部风险尚未解除，建议保持均衡配置[2] - 结构上，建议重点关注业绩和政策确定性方向：先进制造板块、科技成长板块、受益于商品涨价的周期板块以及优质红利资产[2] 一、 经济数据总结 - 2月制造业PMI环比下降0.3个百分点至49.0%，产需两端均有降温，但出厂价格（50.6）和主要原材料购进价格（54.8）均保持在荣枯线以上水平[1][3] - 2月服务业PMI环比上升0.2个百分点至49.7%[1] - 2月新出口订单指数为45.0，环比下降2.8个百分点，显示外需走弱[3] - 生产经营活动预期指数为53.2，环比上升0.6个百分点，其中大型企业预期指数上升1.2个百分点至51.5[3] 二、 市场表现总结 - 全球股市普遍调整：近一周，标普500指数单周下跌2%，韩国综合指数下跌10.6%[1][5] - A股主要指数震荡：上证指数单周下跌0.9%，深证成指下跌2.2%，创业板指下跌2.5%，科创50指数下跌4.95%[1][9] - 商品市场方面，受中东局势影响，国际油价大幅上涨，WTI原油和布伦特原油单周涨幅分别约36%和27%[1][7] - A股行业表现分化：石油石化行业领涨，周涨幅达8.1%，煤炭、公用事业、银行等行业也有正收益；而TMT（电子、计算机、传媒）和有色金属行业调整较多，周跌幅均超过5%[1][10] - 市场概念板块中，油气开采指数、化学原料精选指数、天然气指数等涨幅居前[14] 三、 政策与事件总结 - 海外方面，中东紧张局势升级（美以伊战事）引发市场风险偏好下降和通胀担忧，霍尔木兹海峡通航情况不明朗[1] - 美国2月非农就业人口净减少9.2万，为2020年以来第二次负增长，失业率上升至4.4%，市场开始交易滞胀风险，预期美联储降息时点推迟至9月[1] - 国内“两会”政策定调积极：2026年经济增长目标设定在4.5%-5%区间，明确推动价格总水平由负转正[1] - 财政政策更加积极：一般公共预算支出、新增政府债、中央对地方转移支付规模均创新高，并将发行8000亿元新型政策性金融工具支持投资[1] - 投资端聚焦“六张网”和交通、消费、低空、“AI+”、教育医疗等基础设施[1] - 发展新质生产力方面，明确要拓展智能制造，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育未来能源、量子科技、具身智能等未来产业[1] - 证监会将深化创业板改革、优化再融资机制（推出储架发行等）、细化高频量化交易监管[2] 四、 下周关注要点 - 国内将公布2月CPI、PPI数据，2月进出口数据，以及2月社会融资规模、M1、M2数据[16] - 海外将重点关注美国2月CPI数据、3月7日当周初请失业金人数、1月PCE数据及2025年第四季度GDP数据[16]