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摩尔线程20250706
2025-07-07 08:51
纪要涉及的公司和行业 - **公司**:摩尔线程、木兮公司、海光、寒武纪、龙芯中科、工业富联、华勤技术、中国曙光、协创数据、盈丰环境、友方科技、红警科技、曙光数创、申荣达、欧德通、世纪互联、奥飞数据、大卫科技、宇赛智联 - **行业**:国产芯片行业、服务器领域、算力租赁市场、结构件(散热)领域、电源领域、PCB 领域、IDC 领域 纪要提到的核心观点和论据 摩尔线程公司 - **发展情况**:2020 年成立,专注 GPU 产品研发生产,为 AI 等提供计算和加速平台,已推出四代 GPU 架构,形成多元化产品矩阵,产品布局覆盖服务器级、桌面级和 SoC 级场景[3] - **主要产品**:分为 AI 智算、图形加速和智能 SoC 三个方向,AI 智算产品用于 AI 计算中心等,图形渲染产品用于工业设计等,智能 SoC 产品用于 AI PC 边缘等领域[4][5] - **软件架构**:自主研发 Musa 架构,对标英伟达 CUDA 及 AMD CDNA,融合软硬件,兼容国际主流 GPU 生态,提供基础软件技术[6] - **最新芯片特点**:平湖系列芯片 FP32 算力达 32TFlops,接近英伟达 H100 一半,攻克千卡至万卡 GPU 高效互联难题,具备大规模集群通信高效算力调度能力[7] - **管理层背景**:多数来自英伟达,董事长兼 CEO 张建忠曾任英伟达全球副总裁等职[8] - **财务状况**:2024 年收入 4.38 亿元,同比增长约 2.5 倍,预计 2027 年盈利;2024 年平均毛利率 70.71%,AI 智算业务毛利率超 70%,桌面显卡毛利率 18.99%,AI 智算板卡毛利率超 90%[2][11][14] - **产品销售情况**:2024 年销售三个集群和 2,058 张板卡,AI 计算板卡单价 6 万元,集群单价 6,113 万元[12] - **市场表现**:2024 年 99.5%收入来自境内市场,直销模式占比 41%,经销模式占比 59%[13] - **供应链与存货**:2023 年 10 月进入美国实体清单后,供应商结构变化,存货从 2.75 亿增至 6.47 亿,预付款从 0.76 亿增至 5.67 亿[15] - **研发投入与人员**:20 - 24 年累计研发费用超 36 亿元,占 24 年底收入比例三倍以上,人员从 22 年底 1,084 人至 24 年底 1,126 人,由四位高管负责不同领域研发[16] 木兮公司 - **财务状况与收入结构**:2020 年收入数亿元,归母净利润亏损 14.92 亿元;2024 年主要收入来自 AI 智算业务,占比 77.63%,预计 2027 年盈利[11] - **核心优势**:全功能 GPU 产品支持多场景、兼容主流架构、适配本土芯片、研发团队强大、具备万卡集群能力并多场景商用,研发人员占比 78%以上[18] - **融资规划与战略目标**:计划融资 80 亿元,发行 4,444 万股票;未来研发集中在三类自主可控芯片;目标是成为 GPU 领军企业,提供计算加速平台和解决方案,推进多项举措[19] 国产芯片行业 - **市场表现与未来趋势**:当前反映国内资本开支情况,2025 年一季度互联网资本开支环比下降,二、三季度有压力,预计七八月份开始修正,四季度回归高增长;美国限制东南亚 AI 芯片进口利好国产芯片,但对行业板块不利[20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - **投资建议**:关注海光、寒武纪、龙芯中科等国产芯片企业;工业富联、华勤技术、中国曙光在服务器领域有投资潜力;协创数据等企业在算力租赁市场值得关注;曙光数创等在结构件等领域有潜力;世纪互联等在 IDC 领域有潜力[22][23][24][25] - **市场风险**:中美博弈不确定性、基本面不及预期、市场竞争加剧等风险需持续监控[26]
科伦博泰生物-B(6990.HK):国际化ADC创新平台 核心资产商业化可期
格隆汇· 2025-07-01 10:44
公司概况 - 科伦博泰成立于2016年,是科伦药业创新研发子公司,已建立起ADC、大分子、小分子三大技术平台 [1] - 截至2024年年报,公司共布局30+创新资产,10+款药物处于临床阶段,管线储备梯队完善 [1] - 2025年将进入加速放量周期,商业化进展值得期待 [1] ADC平台 - 布局肿瘤与非肿瘤两大ADC开发策略,研发能力获MNC背书 [1] - SKB264基于戈沙妥珠单抗进行优化,采取全新毒素T030+高DAR值策略,围绕乳腺癌和非小细胞肺癌形成全线布局 [2] - 2L+ TNBC(2024年11月)及3L EGFRmut NSCLC已获批上市(2025年3月) [2] - 2L EGFRmut NSCLC、2L+HR+/HER-2- BC已递交上市申请 [2] - 1L TNBC适应症处于II/III期关键临床阶段 [2] - 默沙东全球已开14项多瘤种Ⅲ期临床(截至2025年6月),有望在全球适应症实现重要突破 [2] - A166已达3L+晚期HER2+ BC关键Ⅱ期试验主要终点,于2023年5月向国家药监局递交NDA [2] - 2025年1月,2L+ HER-2+ BC适应症递交NDA,年内有望获批 [2] - ADC早期管线广泛布局CLDN18.2、Nectin-4等多种靶点,双抗ADC项目SKB571、RDC项目SKB107等新品有望接棒 [2] 非ADC平台 - A167(PD-L1)针对3L+(2024年12月)和1L RM-NPC(2025年1月)已获批 [2] - A140(西妥昔单抗生物类似药)1L RASwt mCRC已获批(2025年2月) [2] - A400(选择性RET抑制剂)针对RET+ NSCLC预计年内递交上市申请 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营收为20.06/28.84/46.96亿元,同比增长3.8%/43.8%/62.8% [3] - 当前股价对应PS分别为34.7x/24.2x/14.8x [3]
【IPO一线】摩尔线程科创板IPO获受理 募资80亿元投建图形芯片/AI训推一体芯片等项目
巨潮资讯· 2025-06-30 21:19
公司概况 - 摩尔线程于2020年成立,专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售,以全功能GPU为核心技术 [1] - 公司已推出四代GPU架构,产品覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体及个人娱乐与生产力工具等领域 [1] - 新一代GPU架构产品处于研发阶段,同步推进高性能GPU芯片和智算集群前沿技术预研 [1] 产品矩阵 AI智算产品线 - 包括AI训练智算卡、AI推理卡、AI超节点服务器及夸娥(KUAE)智算集群,服务于AI计算中心、云服务平台等场景 [2] - AI训练智算卡与AI推理卡为MoE混合专家模型、多模态模型、世界模型等优化设计,具备高性能与能效比 [2] - 夸娥(KUAE)智算集群可扩展至万卡规模,支持超大参数模型预训练、多租户云服务与分布式推理 [2] 专业图形加速产品 - 应用于工业设计、高清视频编辑、数字孪生、AI云电脑等高端场景,包括MTT S3000/S2000/S1000系列显卡及一体机解决方案 [3] - 支持Windows、麒麟KylinOS、统信UOS、openEuler等操作系统,兼容Intel、AMD、海光、飞腾、鲲鹏等CPU平台 [3] 桌面级图形加速产品 - 覆盖AI PC、游戏PC及办公PC场景,包括MTT S80/S70/S50/S30/S10/X300/X100系列显卡及工作站 [3] 智能SoC类产品 - 应用于AI PC、边缘智能、具身智能、智能汽车和低空经济等领域,包括AI算力本-A140、AI模组-E300等 [3] - 可与AI智算产品结合,形成云–边–端一体化解决方案 [3] IPO募资计划 - 拟募资80亿元,投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [4] - 募投项目旨在提升现有产品性能,推进迭代与技术创新,扩大主营业务规模,增强核心竞争力与市场占有率 [4] 战略规划 - 以全功能GPU为核心,提供计算加速基础设施和一站式解决方案,支持各行业数智化转型 [4] - 目标成为具备国际竞争力的GPU领军企业,为AI和数字孪生领域打造先进计算加速平台 [4]