盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为7.2亿元、8.5亿元、10.0亿元，对应EPS 分别为1.5、1.8、2.1元，未来三年归母净利润将保持18%的复合增长率，维持"买入"评级。 2025Q3毛利率环比回升，费用管控良好。2025Q3 毛利率为33.3%，同比下降1.7pp，受到会计准则影 响，毛利率环比提升1.9pp，连续两个季度环比回升；2025Q3 净利润率为14.2%，同比下降0.2pp，环比 提升0.2pp。2025Q3 期间费用率为18.9%，同比下降1.71pp，持续降本控费。2025Q1-Q3 综合毛利率 31.9%，同比下降2.2pp；净利率为13.4%，同比下降0.1pp；2025Q1-Q3期间费用率为17.8%，同比下降 2.4pp。 事件：公司公布 2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营收43.1亿元，同比增长17.2%；归母净利润5.6 亿 元，同比增长17.5%。2025Q3 实现营收15.6 亿元，同比增长19.6%，环比持平；归母净利润2.2 亿元， 同比增长21.2%，环比增长3.6%。 2025Q3 公司延续上半年趋势，实现较高增速。 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入27.5亿元同比增长15.9% 归母净利润3.4亿元同比增长15.2% [1] - 2025年第二季度营业收入15.6亿元同比增长10.2%环比增长31.4% 归母净利润2.1亿元同比增长15.7%环比增长60.1% [1] - 2025年上半年综合毛利率31.1%同比下降2.5个百分点 净利润率12.9%同比持平 [2] 业务板块 - 注塑机业务2025年上半年收入19.3亿元同比增长13.1% 毛利率30.5%同比下降0.4个百分点 [1] - 压铸机业务2025年上半年收入5.6亿元同比增长33.3% 毛利率31.5%同比下降2.12个百分点 [1] - A6系列高端智能注塑机2024年推出后逐步放量 LEAP系列压铸机2023年批量上市后取得良好进展 [1] 运营效率 - 2025年第二季度综合毛利率31.4%同比下降1.4个百分点环比上升0.8个百分点 净利润率14.0%同比上升0.7个百分点环比上升2.4个百分点 [2] - 2025年上半年期间费用率17.2%同比下降2.7个百分点 其中销售费用率7.5%同比下降2.0个百分点 研发费用率4.9%同比下降0.4个百分点 [2] 行业环境 - 2025年行业景气度企稳回升 公司通过加大销售力度提升市场份额实现较快增长 [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润将保持18%的复合增长率 对应净利润分别为7.2亿元/8.5亿元/10.0亿元 [2]