文章核心观点 - 国泰海通研报分析了2024年11月中国造纸及木浆市场各细分品类价格表现及驱动因素 文化纸价格因需求疲软与供应充足而微跌 白纸板与箱瓦纸价格在成本推动、低库存及供应收缩下显著上涨 木浆现货市场则因品种不同呈现分化走势 [1][2][3][4][5] 文化纸市场 - 11月70g木浆高白双胶纸市场均价为4731元/吨 环比微跌3元/吨 跌幅0.06% [1][2] - 月初部分纸企尝试提价 但经销商备库谨慎且新单跟进有限 导致提价未能有效传导 [1][2] - 除江苏地区部分产线短暂检修外 规模纸厂生产稳定 市场供应充足 [2] - 出版招标陆续推进 但个别地区招标价格偏低 加重了市场观望心态 [2] - 上游原料木浆市场先涨后跌 月内浆纸价格联动传导效应减弱 [2] 白纸板市场 - 11月250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价为4194元/吨 较10月上涨3.30% 涨幅扩大0.85个百分点 较2024年同期上涨0.87% [3] - 成本压力依然较大 纸厂11月继续发布涨价通知 对市场价格上行起到重要推动作用 [3] - 生产企业订单较满 库存维持偏低位水平 有利于纸厂提价向下游传导 [3] - 贸易商惜售情绪较浓 上旬积极跟涨出货 但终端订单表现平平 导致中下旬市场续涨动力减弱 走势趋于平稳 [3] 箱瓦纸市场 - 11月中国AA级瓦楞纸120g市场月均价为3164元/吨 环比上涨6.35% 同比大幅上涨16.71% [1][4] - 价格上涨支撑因素一：11月上旬上游纸厂库存处于低位 涨价意愿明显 [1][4] - 价格上涨支撑因素二：11月中下旬部分规模纸厂装置检修3-8天 减少了市场供应量 [1][4] - 价格上涨支撑因素三：规模纸厂延续涨价政策 持续提振市场看涨情绪 同时主要原料废纸整体维持上涨走势 成本支撑较强 [4] - 下游包装厂订单情况一般 但因原纸价格不断上涨 补库积极性尚可 随着部分包装厂库存增至高位 采购节奏有所减弱 [4] 木浆市场 - 11月进口木浆现货市场均价走势分化 整体市场交投以刚需为主 [5] - 进口针叶浆：上海期货交易所纸浆期货主力合约价格冲高回落 贸易商因成本压力积极跟涨而疲于跟跌 推动其均价上移 [5] - 进口阔叶浆：外盘连续报涨且预期坚挺 引发卖方惜售 支撑其均价继续上行 [5] - 进口本色浆：可外售货源有限 业者低价惜售 进一步推涨价格 [5] - 进口化机浆：因需求制约 价格承压窄幅下行 [5]

文化纸市场 - 10月70g木浆高白双胶纸市场均价为4735元/吨，环比下跌66元/吨，跌幅1.37% [1] - 华南地区9月底投产40万吨新产能逐渐放量，国庆假期后另有30万吨新产能试机，加重业者偏空心态 [1] - 出版招标延续推迟节奏，月内仅个别单位发布招标公告，整体暂未放量，刚需层面对纸价支撑有限 [1] 白纸板市场 - 截至10月29日250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4054元/吨，较9月上涨2.30% [2] - 纸厂持续拉涨，22日发布新一轮涨价通知计划上调200元/吨，贸易商到货成本预期增加 [2] - 生产企业前期订单充足，月内产销无压力，且国内新产能仍未正式释放，利于拉升市场看涨情绪 [2] 箱瓦纸市场 - 截至10月29日中国AA级瓦楞纸120g市场月均价2962元/吨，环比涨幅6.51%，同比涨幅12.88% [3] - 主要原料废纸市场表现偏紧，纸厂采购成本增加明显，纸厂多轮上调价格以缓解亏损压力 [3] - 下游包装企业因担忧价格持续走高出现集中补库现象，纸厂库存压力减少推动价格进一步上涨 [3] 木浆市场 - 10月进口木浆现货市场均价涨跌各异，浆市交投偏刚需 [4] - 上海期货交易所纸浆期货市场偏弱运行与终端需求不振共同拖累针叶浆价格震荡下行 [4] - 阔叶浆外盘连续报涨带来成本支撑，叠加国庆节后有规模纸厂采购推动阔叶浆均价微幅探涨 [4] - 受再生纤维浆进口检测加严影响，部分需求转向本色浆，带动其价格上行 [4]