纪要涉及的行业或公司 * AI与半导体行业 包括AI基础设施、算力芯片、PCB、光模块、液冷、HVDC电源等细分领域[1][3][10] * 英伟达（NVIDIA） 全球领先的AI算力芯片公司[1][2][4] * 阿里巴巴 中国科技巨头 重点发展云业务与AI[1][6][7] * 盛虹科技 半导体产业链公司 主营PCB等产品[1][9] * 胜蓝电路 半导体产业链公司 业务涵盖PCB、封装基板及电子装联[1][9] 核心观点和论据 **全球AI基建高速增长** * 全球AI基础设施建设支出预计到2030年将达3至4万亿美元 年增速接近50%[1][4][5] * 中国大陆AI基建市场需求预计每年500亿美元 增速与全球一致 保持在50%左右[1][5] * 大模型浪潮推动训练和推理需求 上游需求明显提升[3][10] **英伟达业绩与指引** * 2025财年Q2营收467亿美元 同比增长56% 数据中心业务收入1411亿美元 同比增长56%[1][2] * 网络产品同比增长98% 游戏和AI PC产品同比增长49% 专业可视化产品同比增长32% 汽车和机器人业务同比增长69%[2] * 调整后毛利率72.7% 同比下降3个百分点[2] * 预计2025财年Q3营收540亿美元(±2%) 同比增长53.9% 环比增长15.5% 毛利率预计维持在73.5%左右[1][4] * 若H20产品销售放开 对中国大陆市场贡献可能在20至50亿美元之间[1][4] * 中国大陆市场因H20政策影响 营收减少40亿美元 占比个位数[2] **阿里巴巴云与AI业务亮眼** * 2026财年Q1整体营收同比增长10%[1][6] * 云业务收入同比增长26% 创三年新高[1][8] * AI相关产品收入连续8个季度实现三位数增长[1][8] * 云业务基本开支达到386亿元 同比增长200%[7][8] * 2025年AI投入预计达到3800亿[1][8] **产业链公司业绩高增** * 盛虹科技2025年上半年营收90亿元 同比增长86% 净利润20亿元 同比增长366%[1][9] * 胜蓝电路2025年上半年营收约100亿元 同比增长25% 净利润13亿元[1][9] * 增长受益于AI算力升级、存储回暖及汽车电动化等因素[1][9] **产业链投资偏好** * 产业链首选算力芯片 其次是PCB与光模块 再次是液冷方式与HVDC电源等产品[3][10][11] * 下游需求回暖带动价格上行[3][11] 其他重要内容 **风险因素** * 技术研发进度可能不及预期[3][12] * 需求波动[3][12] * 地缘政治影响 例如AG20在国内销售或销售时间的不确定性 以及下一代产品如BLACK B30在国内进展情况[3][12] **公司技术进展** * 盛虹科技突破了高多层与HDI结合的核心技术壁垒 实现全球领先的6阶24层、8G 28层及16层任意互联AD HDI方式[9] * 阿里巴巴已经建立了从AI算力、云平台到模型和应用的全站生态 并且自研AI芯片[8]