证 券 研 究 报 告 传媒 行业深度报告 AI应用走到哪里了？ 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年07月20日 ◼ 首席分析师：朱珠 ◼ SAC编号：S1050521110001 投资要点 2026年AI应用走到哪里了？从"技术可用"到"商业可看" 2026年AI应用端看，从1月的GEO到2月的Seedance再到3月的Open Claw，4~6月2C相对低迷2B新品不断（4月 DeepSeek的V4预览版、6月Minimax的M3开源、智谱的GLM5.2开源），7月迎阶跃星辰Amoo与智能体手机、Kimi发布 K3模型、字节的Seedance2.5，ARR成为企业衡量AI商业价值的坐标之一，但在AIGC领域AI生成内容到底是在创造增量价 值，还是在稀释内容稀缺性？其商业价值如何权衡？剧集、电影、游戏、国漫、短视频，哪个细分场景有望较先跑通"AI降 本且增收"的模式，当底层大模型这一变量震荡，建立在基模之上的产品应用是否可持续能获取用户付费？ 2026年商业模式从互联网时代的流量经济走向AI时代的Token经济 2026年是AI产业重要分水岭，传统算力、参数堆叠的Scaling增长模式边 ...