报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [7][18] 报告的核心观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比+91%，超市场预期；阿里 2025Q1 资本开支 246 亿元，AI 战略持续见效，云智能集团季度收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长 [5][15] - AI 智能体及应用持续发展，AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准 HealthBench 等 [6][17] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐潍柴重机；建议关注 HVDC 环节的科华数据、通合科技；关注服务器电源及液冷环节的英维克、申菱环境、欧陆通 [7][17] 根据相关目录分别总结 投资观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比大增，主要用于 IT 基础设施和数据中心；阿里 AI 战略见效，云智能集团收入增长加速 [5][15] - AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准等，AI 建设高峰未到，核心待应用出现 [6][17] - 推荐关注潍柴重机、科华数据、通合科技、英维克、申菱环境、欧陆通等公司 [7][17] 行业动态 - 5 月 12 日，越疆科技与腾讯云合作，自变量机器人完成数亿元 A 轮融资 [20] - 5 月 13 日，昆仑万维开源交互式世界基础模型，OpenAI 打造 AI 健康系统评估标准 [20][21] - 5 月 14 日，腾讯发布 2025Q1 报告，傲意科技完成 B++轮融资 [21][22] - 5 月 15 日，阿里发布 Q1 报告，vivo 公开自研大模型数据筛选方法，DeepMind 发布 AlphaEvolve [23][24] - 5 月 16 日，腾讯提升模型泛化能力，Google 推出光影控制项目 [25] 光伏产业链跟踪 - 硅料价格下滑，采购慢，海外发货受影响，五月产出或下探，库存消化是核心问题 [26] - 硅片价格承压，部分厂商减产，市场情绪偏空 [26] - 电池片价格有跌有稳，国内外价格有差异，东南亚电池片输美订单需求有支撑但政策存变数 [27][30] - 中国组件价格有调整，海外市场大致稳定，各区域 TOPCon 组件价格有不同表现 [31][34] - 光伏辅材价格有涨有跌，各产品价格走势受供需等因素影响 [40][41] 上周市场表现 - 电力设备板块上涨 1.39%，排名第 8 名，跑赢上证综指和沪深 300 指数，光伏板块上涨 1.60 个百分点 [43] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为京运通等，周跌幅前五为新雷能等 [45] 储能市场数据跟踪 - 2025 年 5 月第 1 周，EPC 和储能系统设备招标规模超 3GWh，在建/并网投运项目规模超 5GWh [51] - 河北交投隆化蝉鸣山储能电站、新疆华能项目全容量并网，甘肃武威凉州区项目 EPC 招标 [51][52]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [7][18] 报告的核心观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比+91%，主要用于 IT 基础设施和数据中心投入，自 2024 年以来资本开支持续高速增长；阿里 2025Q1 资本开支 246 亿元，AI 战略见效，云智能集团季度收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长，未来将推动 AI+云成长期增长引擎 [5][15] - AI 智能体及应用持续发展，AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准 HealthBench，OpenAI o3 表现优异，最强 AI 接近人类医生最佳水平 [6][17] - 认为柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的 HVDC 环节，推荐关注科华数据、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [7][17] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 5 月 12 日，越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，加强技术生态联合，拓展多场景应用 [20] - 5 月 12 日，具身智能公司“自变量机器人”完成数亿元 A 轮融资，由美团战投领投、美团龙珠跟投 [20] - 5 月 13 日，昆仑万维开源交互式世界基础模型 Matrix - Game，是世界模型领域工业界首个开源的 10B +大模型 [20] - 5 月 13 日，60 个国家 262 名执业医生联手 OpenAI 打造 AI 健康系统评估标准 HealthBench [21] - 5 月 14 日，腾讯发布 2025 年第一季度报告，营收 1800.22 亿元，同比增长 13%，毛利 1004.93 亿元，同比增长 20%，资本开支 274.76 亿元，自由现金流 471 亿元 [21] - 5 月 14 日，傲意科技宣布完成 B++轮近亿元融资，由英飞尼迪资本等投资 [22] - 5 月 15 日，国家能源集团终止新疆 500MW 光伏项目组件设备采购招标，因光伏组件市场价格变化大 [22] - 5 月 15 日，阿里巴巴发布第一季度报告，营业收入 2364.54 亿元，同比增长 7%，云智能集团收入 301.27 亿，同比增长 18%，资本性支出有多项用途 [23] - 5 月 15 日，vivo 公开自研大模型数据筛选方法 PreSelect；DeepMind 发布 AlphaEvolve 进化编码智能体 [24] - 5 月 16 日，腾讯 PCG 社交线研究团队提升模型在未知意图上的泛化能力；Google 推出精准控制画面光影项目 LightLab [25] 光伏产业链跟踪 - 硅料：块状料价格下滑快，采购节奏慢，国产颗粒硅价格 33 - 36 元/公斤，海外硅料均价约 19 美元/公斤，五月新增产量 9.5 - 10 万吨，库存消化是核心问题 [26] - 硅片：受电池价格下滑和终端需求不振影响，价格承压，部分厂商减产，N 型硅片价格下探，市场止跌讯号不明朗 [26][27] - 电池片：P 型电池片价格下滑，国内成交以散单为主；N 型电池片部分规格均价下跌或持平，价格博弈激烈，五月排产变化不大，价格可能继续下跌；海外电池片价格方面，东南亚电池片输美均价较稳定，但美国贸易政策有变动可能 [27][28][30] - 组件：中国组件价格方面，五月下旬需求支撑薄弱，部分厂家有赠送让价条款，价格跌势有望止稳；海外组件价格大致稳定，各区域市场 TOPCon 组件价格有差异 [31][33][34] - 光伏辅材：本周 EVA 粒子价格降 0.7%，背板 PET 价格涨 2.3%，边框铝材价格降 0.9%，电缆电解铜价格涨 0.4%，支架热卷价格降 0.2%，光伏玻璃价格不变，各产品下周价格走势有不同预期 [40][41][42] 上周市场表现 - 电力设备板块上周上涨 1.39%，涨幅排名第 8 名，跑赢上证综指 0.63 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.28 个百分点，其中光伏板块上涨 1.60 个百分点 [43] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为京运通（+34.34%）、通达股份（+22.51%）、凯迪股份（+10.33%）、长城科技（+10.06%）、科力尔（+9.98%）；周跌幅前五为新雷能（-6.63%）、赛摩智能（-6.98%）、欧陆通（-9.21%）、科泰电源（-9.44%）、ST 华西（-14.64%） [45] 储能市场数据跟踪 - 2025 年 5 月第 1 周，EPC（含储能设备）和储能系统设备招标规模超 3GWh，进入在建/并网投运的储能项目规模超 5GWh，覆盖多省份多场景 [51] - 项目在建/并网投运方面，河北交投隆化蝉鸣山 0.3GW/1.2GWh 独立储能电站全容量并网，新疆华能 100 万光伏 + 压缩空气储能 100MW/1000MWh 项目全容量并网 [51] - 招标方面，甘肃省武威市凉州区独立储能电站项目 EPC 招标，规模 0.3GW/1.2GWh [52]