行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 本周核心观点：由恺英网络战略投资的AI陪伴应用《EVE》正式上线，首日最高位列iOS应用免费榜第二位，AI赛道持续兑现产业进展[3][4]；2025年年报和2026年一季报披露陆续开启，建议关注绩优公司基础业务的稳健度，及AI叙事的弹性交易机会，重点关注具备新品储备及长线内容运营能力的头部厂商[4] - 投资分析意见：建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展；目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局[10][53] 游戏方向要点 - **业绩与新品**：巨人网络发布2026年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润10-12亿元，同比增长187.47%—244.96%，扣非归母净利润9.5-11.5亿元，同比增长162.19%—217.38%，主要得益于现象级手游《超自然行动组》贡献弹性增长，该游戏于1月突破日活跃用户1000万大关，春节期间单日流水、单月流水创历史新高，公司递延收入约为21亿元，环比增长23.25%[5][10][38]；完美世界《异环》预计国内4月23日/海外4月29日正式上线，报告判断其类GTA城市结构框架延展性强，对后续产能要求相对可控，且玩法拼接完成度高，运行稳定性有保障[5] - **AI应用探索**：由恺英网络战略投资的自然选择研发的AI陪伴应用《EVE》正式上线，展现更具"活人感"的对话及多元商业化模式，是AI+陪伴+游戏化的重要产品探索[4][6]；建议重视头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估[5] - **市场表现与数据**：Sensor Tower数据显示，2026年3月共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.1亿美元，占全球TOP100手游发行商收入39.2%，其中三七互娱收入显著上涨28%，叠纸网络营收同比增长9%[9]；本周中国iOS手游畅销榜上，《王者荣耀》连续五天稳居第一，《和平精英》保持第二[40][41]；微信平台畅销小游戏榜首为《三国：冰河时代》[42][43] - **建议关注公司**：腾讯控股、网易、完美世界、恺英网络、巨人网络、心动公司、三七互娱、吉比特、神州泰岳、电魂网络、掌趣科技、百奥家庭互动、友谊时光、冰川网络、名臣健康、富春股份、禅游科技、祖龙娱乐等[5] AI应用方向要点 - **产业进展与入口竞争**：AI仍是全球产业叙事中最重要的方向之一，大厂AI产品进度是核心；AI入口竞争后续会持续演绎，手机端侧（苹果等）、超级APP（微信、抖音等）和垂直AI平台（豆包、元宝、千问、智谱等）将从不同维度推进AI Agent入口用户层面的教育和圈定，同时通过不同方式完成应用层生态的连接和统一[6] - **投资方向梳理**：1）具备流量优势的平台公司：腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等；2）聚焦大厂产业链布局的相关公司：①字节链（以广告+内容体系为主）包括营销公司引力传媒、蓝色光标等，及内容IP公司荣信文化、中文在线等；②阿里链（以电商模式为主）包括值得买、光云科技等，及代运营公司壹网壹创、青木科技等；③腾讯链（以C端产品微信/元宝体系为主）包括微盟、有赞等[6] - **建议关注点**：建议重视产品落地且有收入结构的应用方向[6] 互联网方向要点 - **财报与战略**：腾讯、阿里等头部大厂已陆续披露财报，建议重视财报对未来业务方向的指引和规划[7]；头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及中长期在AI等方向的叙事和执行进度[7] - **技术影响**：AI Agent技术能力侧的持续推进，及入口竞争的演绎，可能影响生态层互联网时代原有的核心商业模式（例如流量广告、激励等）[7] - **建议关注公司**：腾讯控股、阿里巴巴-W、美团、快手、哔哩哔哩、腾讯音乐、网易云音乐、美图公司、赤子城科技、汇通达网络、京东等[7] 电影/电视剧/卡牌潮玩方向要点 - **电影/电视剧**：国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段[8]；建议关注长视频平台和IPTV/OTT平台（芒果超媒、爱奇艺等）以及剧集制作方（华策影视、慈文传媒等）[8] - **市场数据**：本周电影票房《我，许可》以4095.84万元周票房领跑，占据20.7%的票房占比[47][48]；本周剧集市场《月鳞绮纪》以1.88亿正片播放量和14.79%市占率位居第一[49][50]；本周综艺市场《哈哈哈哈哈 第六季》以25.28%正片播放市占率稳居榜首[51][52] - **卡牌潮玩**：泡泡玛特、布鲁可等陆续披露财报，Suplay、TopToy等公司陆续提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列[8]；建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、布鲁可、卡游（港股已提交申请书）、TopToy（港股已提交申请书）等[8] 国有出版方向要点 - **发展动态**：部分出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性；建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度[9] - **建议关注公司**：皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒、浙文互联、吉视传媒等[9] 市场行情回顾 - **A股市场**：2026年4月6日到4月10日，传媒(申万)指数上涨6.32%，在申万行业分类中排名第5；同期上证综指上涨2.74%，深证成指上涨7.16%，沪深300上涨4.41%，创业板指上涨9.5%[9][13]；传媒细分行业中，广告营销/影视院线/出版三大子板块涨跌幅居前[16]；个股周涨幅前五名为蓝色光标（+23.34%）、出版传媒（+18.99%）、返利科技（+17.8%）、粤传媒（+17.04%）、新华文轩（+13.56%）[16][18] - **港股市场**：同期恒生指数上升3.09%，恒生科指上升3.87%[21]；个股周涨幅前五名为中手游（+16.07%）、知乎-W（+11.78%）、宝尊电商-W（+11.59%）、百奥家庭互动（+8.99%）、赤子城科技（+8.01%）[20][21]；港股通全周净流出117.96亿港元，阿里巴巴-W和泡泡玛特净流入靠前，净买入额分别为38.85亿港元、6.84亿港元[21][25]