固定收益市场 - 制造业PMI回落明显，债市处于顺风期，债券收益率或震荡下行 [2] - 中美经贸谈判进展与美联储降息内外联动，中美取消部分关税、暂停管制及解决TikTok问题，缓解出口压力，或支撑四季度经济 [2] - 美联储10月末降息25BP并将于12月结束缩表，或缓解全球流动性压力，可能收窄中美利差并吸引外资回流 [2] - 公募基金新规推动业绩比较基准规范管理，优化信息披露等机制，可能主要影响主动权益基金，头部机构优势或持续凸显 [2] - 国债收益率多数下行，10月31日1年期/10年期/30年期国债到期收益率分别为1.38%/1.80%/2.14%，较10月24日分别下降9.3BP/5.1BP/6.8BP [8] - 10月31日估算的中长期利率/信用债基久期中位数分别约4.4年/2.2年，较10月24日分别增加0.1年/减少0.3年 [9] - 国内四季度政策利率或下调10-20BP，央行重启国债买卖或已确立债券收益率顶部，预判年内10年期国债收益率重回1.65%左右，30年期国债看1.9% [9] - 信用债收益率延续下行趋势，10月份做多信用收益可观，5年期信用债收益率下行幅度达8-13BP [11] - 本周AA+电子行业信用利差较上周大幅走扩24BP，其余不同行业不同评级的信用利差在6BP以内小幅波动 [11] - 城投债方面，本周不同期限的城投信用利差在4BP以内小幅波动，产业债方面，3年期以内产业债信用利差较上周有不同程度走扩，5年期及以上长端信用利差较上周有不同程度压缩 [12] 汽车行业 - 2026年新能源汽车购置税补贴即将减半，补贴技术要求进一步提升，插混/增程乘用车的纯电续航里程要求将从不低于43km提升至不低于100km [15][16] - 2026~2027年新能源购置税补贴政策的退坡呈现影响面积广、影响幅度大、低价车受影响更显著的三大特征，预计90%的新能源汽车消费者将显著受到政策影响 [17] - 对销售价格45万元以下的车型（上险量占新能源总体的约95%），2026~2027年的退坡程度或为历史最高，静态测算预计有约40%的插混+增程乘用车无法再享受补贴 [17] - 2025年新能源乘用车上险量有望实现1283万辆，同比增长19%；2026年新能源乘用车上险量同比增速或为9%，其中EV/PHEV/EREV增速分别约5%/11%/28% [18] - 2026年总量的潜在上修点或在于VLA等自动驾驶技术是否能够超预期，从而靠技术创新创造额外需求 [18] - 行业建议关注受新能源车购置税补贴退坡影响较小的高端车企、新车周期强势的车企以及有望通过自动驾驶等技术创新创造额外需求的车企 [19] 交通运输行业 - 快递物流领域，"通达系"公司发布2025年第三季度业绩，单票利润环比改善，圆通/申通/韵达2025年第三季度单票归母净利润分别为0.14/0.05/0.03元 [22] - 2025年第三季度圆通/申通/韵达业务量77.21/65.15/64.17亿件，同比增长15.0%/10.7%/6.6%，市场份额15.6%/13.2%/13.0% [22] - 油运市场VLCC TD3c TCE周三大涨至12.5万美元/日，达10年新高，BDTI指数较上周环比上涨8.47%至1339点 [24][26] - 中美经贸磋商达成共识，双方降低关税并暂停港费，美方将取消对中国商品加征的10%"芬太尼关税"，并继续暂停24%对等关税一年 [24] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）较上周环比上涨10.5%至1551点，其中上海-美西/美东运价分别环比上涨22.9%/13.4% [25] - 航运领域看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，散运市场复苏受环保法规推动有效运力出清 [33] - 快递领域建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股等公司 [32] 金属新材料行业 - 贵金属价格冲高回落，近两周伦敦现货黄金下跌5.05%至4011.50美元/盎司，上期所黄金下跌7.79%至921.92元/克 [37] - 价格回落主要原因包括中美在吉隆坡经贸磋商中达成多项共识、美联储降息并结束缩表、美国政府停摆已满一个月等 [38][39] - 中期来看，"特朗普2.0"主线中的关税和减税交易或趋向平稳，"降息交易"或将为黄金价格上涨提供较强动能 [40] - 长期来看，"降息交易"+"特朗普2.0"双主线将在2025年持续催化，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [41] - 2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年增长1.5%，创下历史新高，中国央行连续11个月增持黄金，9月末黄金储备报7406万盎司（约2303.523吨） [41] - 维持贵金属行业"看好"评级，建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金等个股 [42] 传媒互联网行业 - 游戏板块三季报验证产品趋势，财报兑现度较高，大DAU产品包括《王者荣耀》《三角洲行动》等通过高频内容更新迭代强化赛道优势 [43][44] - AI漫剧供需双驱动产业高增长，2025年4-7月间剧目供给量以83%复合增长率持续扩容，播放量与点赞量分别实现92%、105%复合增长，市场规模有望突破200亿量级 [45] - 团播新业态推动传统产业模式升级，男团和女团的核心受众以女性（18-40岁）为主，是直播打赏市场中的增量消费人群 [47] - 泡泡玛特公告2025年第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中中国区收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370% [49] - 建议关注游戏领域的腾讯控股、网易、恺英网络等公司，AI应用方向的中文在线、阅文集团、掌阅科技等公司，以及团播业务相关的网龙、遥望科技等公司 [44][45][47] 市场数据与宏观环境 - 主要指数表现方面，上证指数收盘3,976.52点，年初至今上涨21.88%，创业板指收盘3,196.87点，年初至今上涨55.15% [3] - 中观高频数据显示，截至10月26日当周乘用车厂家日均零售数量同比下跌9.0%，批发数量同比增长7.8%，邮政快递揽收量同比增长9.9% [8] - 地产方面，截至10月31日近7天30大中城市商品房成交面积合计同比下跌36.5%，价格方面猪肉平均批发价同比下跌27.1% [8] - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，制造业PMI超季节性下跌，连续7个月位于荣枯线以下，非制造业PMI回升至扩张区间 [7] - 美国参议院终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策 [7]

华源证券指出，游戏方面，财报交易博弈结束，产品趋势基本验证，财报兑现度其实较高：①大单品 +新管线游戏值得进一步交易。大DAU产品包括《王者荣耀》《三角洲行动》《超自然行动组》等继续 通过高频内容更新迭代有望强化赛道优势，增强流水稳健性；②基于新产品周期陆续开启，部分公司可 能存在投资机会。同时，建议重视头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关产品 表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产 业A股上市公司股票的整体表现，关注游戏ETF布局机会。 11月3日，游戏板块早盘持续保持强势，游戏ETF现仍涨近3%，持仓股中，三七互娱、星辉娱乐、冰川 网络、游族网络、完美世界等涨幅居前。Wind数据显示，截至10月31日，游戏ETF近20个交易日累计获 得资金净流入达29.21亿元，备受资金青睐，产品规模达111.68亿元，助力投资者一键布局A股游戏龙 头。 消息面上，多家游戏上市公司披露三季报。其中，三七互娱前三季度归母净利润23.45亿元，同比增长 23.57%；扣非净利润22.6亿元，同比增长2 ...

不久前，执掌网易策略游戏核心业务的《率土之滨》制作人、网易互娱第十事业部负责人李凯明离职，成为一年内第三位出走的事业部级核心人 物。在此之前，Zen事业部总裁金韬、天下事业部总裁少云相继离开。 三人分属不同事业部，但均属广州派系。据前网易内部人士向《BUG》栏目透露，广州与杭州两地的游戏工作室存在内部竞争，如今广州派失 势，杭州派掌权。此外，内部工作存在"形式主义" ， "我们要花很多额外精力去做汇报，去满足内部的一些流程要求，最后也没能打造出爆款" 。 另据《BUG》栏目不完全统计，过去两年内，网易至少有7个游戏工作室进行了调整或裁撤，多款游戏下架。 "形式主义"大于实际 今年9月，网易战魂工作室MMORPG游戏《射雕》发布公告，鉴于网易公司与明河社就《射雕三部曲》IP之合作期即将结束，及游戏运营策略的 调整，《射雕》游戏将于2025年 11月24日15时终止运营。 一些游戏玩家为此觉得可惜，因为这款游戏于2024年3月28日公测，至今仅运营了一年多，官方曾在去年宣发时高调宣布："《射雕》是一款三端 互通的武侠开放世界游戏，项目组始终坚持'做最顶级金庸游戏'的目标，耗资10亿，600人团队，历经6年打磨。 ...

公司AI技术实力与产品应用 - 公司凭借混元模型和VISVISE等AI工具重塑游戏开发流程，将艺术生产时间从数天压缩至数分钟 [3][6] - VISVISE工具可自动化生成纹理、动画与环境，使生产时间缩短90% [6][8] - 混元游戏AI能在几秒内从文本生成超写实角色与环境，将设计周期缩短至几秒 [6][8] - TiG框架提升游戏内NPC决策准确率30%，并支持预测病毒式趋势 [8] - 公司的数据飞轮由13亿微信用户和庞大游戏数据驱动，实现AI的预测性个性化，例如在《王者荣耀》中基于玩家行为生成动态任务，提升用户留存率约15% [7] 财务业绩与增长驱动 - 分析师预计公司2025年第三季度收入将增长约15%，达到约1890亿元人民币，增长由AI、游戏与广告驱动 [3] - 2025年第二季度国内游戏收入同比增长17%至404亿元人民币，国际游戏收入增长35%至188亿元人民币 [7] - 公司预计到2030年收入将超过1.5万亿元人民币，年均复合增长率达13%，AI游戏推动20%年复合增长 [11][12] - 预计每股收益年均增长25%，净资产收益率从2025年的15%以上提升至2030年的20%-30%以上 [12] - 公司2025年资本支出同比增长91%，显示其战略定力与资源掌控力 [12] 全球市场战略与竞争地位 - 公司作为全球第二大游戏发行商，2025年收入预计超300亿美元，正依托AI拓展全球市场 [8] - 通过战略投资如Antix的AI数字人类技术，将影视制作成本从每分钟40万美元降至2美元，并获得HBO与EA等合作方背书 [9] - 预计到2030年，公司的AI工具将在亚洲AI游戏开发市场占据50%份额，并推动其实现全球30%的市场份额 [7][11] - 公司利用微信小程序游戏、直播和庞大用户群筑牢本土护城河，2025年版号批准率高达94% [9] - 面临全球化过程中的知识产权风险与欧美监管障碍，例如10月索尼起诉《光之国度》涉嫌抄袭 [9] 长期投资价值与市场预期 - 公司是AI游戏时代的核心配置，业务多元化覆盖游戏（收入占比45%）、广告与金融科技，具备强抗风险能力 [11] - 预计公司股价以每年平均13%的速度成长，到2030年可能从现在的656港元几乎翻倍至1208港元 [11] - 公司市值预计从2025年约5.8万亿港元增长至2030年近1万亿美元，网络与AI护城河构建长期价值 [12] - 公司被定位为投资组合中的基石，是十年级别的复利赢家 [4][11]

10月28日，胡润百富正式发布了《2025衡昌烧坊・胡润百富榜》（财富计算截止日期为2025年8月30日）。其中值得关注且涉足游戏行业的有字节跳动创 始人张一鸣、腾讯创始人马化腾、网易创始人丁磊以及米哈游创始人蔡浩宇（完整全球富豪榜名单放在文末）。 | 排名 | 姓名 | 财富(亿人民币 | 涨幅 | 公司 | 年前 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 钟龄胶 | More El 12 The U. DUU | 56% | 养生堂 | 71 | | 2 | 张一鸣 | | 34% | 字节跳动 | 42 | | 3 | 马化腾 | 4,650 | 48% | 腾讯 | 54 | | 4 | 曾毓群 | 眉目成功 3 300 | 65% | 宁德时代 | 57 | | 5 新 | 雷军 | 3.260 | 151% | 小米 | 56 | | 6 | 丁웅 | 3,200 | 60% | 网易 | 54 | | 7 | 黄峥 | | 28% | 拼多多 | 45 | | 8 | 何享健家族 | 2,780 | 18% | 美的 | 83 | | 0 | 李 ...

北水资金整体流向 - 10月27日港股市场北水成交净买入28.73亿港元，其中港股通(沪)净买入16.46亿港元，港股通(深)净买入12.27亿港元 [1] 芯片与半导体行业 - 北水资金抢筹芯片股，中芯国际和华虹半导体分别获净买入11.43亿港元和9.86亿港元 [4] - 四中全会公报明确“十五五”时期科技自立自强水平将大幅提升，国产化主线明晰 [4] - 银河证券指出，短期AI算力需求推动逻辑与存储厂商扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛，长期看国产替代逻辑在科技自强战略下更为稳固 [4] 个股资金流向与驱动因素 - **中芯国际(00981)** 为北水净买入最多个股之一 [1]，获净买入11.43亿港元 [4] - **腾讯控股(00700)** 为北水净买入最多个股之一 [1]，获净买入10.3亿港元，消息称其第三季手游业务国内流水按年增长近15%，主要游戏表现强劲 [5] - **华虹半导体(01347)** 为北水净买入最多个股之一 [1]，获净买入9.86亿港元 [4] - **泡泡玛特(09992)** 获净买入4.89亿港元，摩根士丹利报告指其第三季销售增长245%至250%，远超预期 [5] - **中海油(00883)** 获净买入5.44亿港元，市场预期在地缘因素影响下原油市场震荡，高股息资产偏好有望提升 [5] - **优必选(09880)** 获净买入1.98亿港元，公司中标1.26亿元项目，其Walker系列人形机器人2025年全年订单已超6.3亿元 [6] - **阿里巴巴-W(09988)** 为北水净卖出最多个股 [1]，遭净卖出19.84亿港元，高盛预计其未来数年资本开支将达4600亿元，远高于此前目标 [7] - **理想汽车-W(02015)** 为北水净卖出最多个股之一 [1]，遭净卖出8.12亿港元 [7] - **小米集团-W(01810)** 为北水净卖出最多个股之一 [1]，遭净卖出1.17亿港元 [7] - **中兴通讯(00763)** 获净买入3.2亿港元 [7] - **地平线机器人-W(09660)** 获净买入1.75亿港元 [7]

新游发布与内容更新 - 悠星自主研发的轻动作异世界冒险游戏《星塔旅人》于10月20日正式公测 [1] - 创梦天地出品的动漫风格第三人称美少女射击游戏《卡拉彼丘》手游于10月23日正式公测，核心为创新的弦化玩法 [3] - 杭州弹指宇宙开发的策略战棋游戏《三国望神州》于10月23日正式上线，玩家可扮演曹操或刘备 [5] - 《原神》于10月22日发布月之二版本，推出全新草系五星角色“奈芙尔”并上线包含大富翁、塔防等小游戏的UGC玩法【千星奇域】 [12] 行业监管动态 - 10月国家新闻出版署共发放159款国产游戏和7款进口游戏版号 [14] - 鹰角网络的《明日方舟》端游在10月版号发放中正式过审 [14][15] 重要公司人事变动 - 网易《率土之滨》制作人李凯明于10月22日（游戏上线十周年纪念日）通过内部信宣布离职，计划开启创业新征程 [16] - 李凯明本人澄清离职原因为个人职业发展的长远规划，网易官方表示相关工作交接顺利，不会影响《率土之滨》工作室正常运行 [16] 游戏运营状态变更 - 长期霸榜手游畅销榜的《王者荣耀》于10月25日正式开启十周年庆典活动 [8] - 美国艺电公司正式宣布旗下手游《模拟人生：移动版》将于2026年1月20日停止运营，该游戏自2018年3月6日上线，已运营近八年 [10]

公司动态 - 宇树科技的人形机器人G1在《王者荣耀》十周年晚会上作为峡谷小兵进行格斗表演 [1] - 参与表演的G1机器人于2024年7月发布 [1] 产品规格 - G1人形机器人身高约1.3米，体重约35公斤 [1] - 机器人拥有29个自由度，膝关节最大扭矩为120N.m [1] - 产品续航时间可达2小时 [1] 行业展望 - 公司创始人相信机器人格斗未来会成为全球受欢迎的体育赛事 [1]

娃哈哈集团 - 宗馥莉已回娃哈哈上班，以宏胜饮料集团总裁的身份行事 [1] 保时捷 - 保时捷今年前三季度营业利润为4000万欧元，较2024年同期的40亿欧元暴跌99% [3] - 保时捷三款燃油车将停产，包括最畅销的燃油版Macan，该车型今年前九个月交付量达64783辆 [3] - 利润大幅下降原因包括产品战略调整、中国市场不利形势、电池相关一次性费用及关税支出，预计今年关税支出达7亿欧元 [3] 小米公司 - 雷军转发小米YU7冬季续航汽车之家测试结果，在北京10度低温下续航达687公里，续航里程和达成率双第一 [6] - 小米生态链企业轻美科技洗碗机智能制造项目开工，总投资5亿元，规划年产洗碗机50万台 [12] - 小米生态链企业小贝科技个护小家电智能制造项目签约，总投资5亿元，全部达产后预计年产能达1500万台 [12] 特斯拉 - 特斯拉被曝出现重大BUG，大量车主反映车机系统异常，驾驶设置、媒体账号等数据丢失或重置 [12] - 特斯拉Model Y于9月登顶欧洲最畅销汽车宝座，销量为25938辆，尽管较2024年同期下降8.6% [21] 名创优品 - 名创优品回应"关店重开"计划，称系门店优化升级，非单纯关停，核心是对部分形象陈旧、位置不佳、经营效率低的常规小店进行系统性更新 [12] 苹果公司 - 苹果扩大印度AirPods产量，富士康计划将月产能从10万部翻倍至20万部，工厂员工人数将从2000人扩充至5000人 [16] 字节跳动 - 字节跳动旗下豆包联动七家国家一级博物馆，打造AI看展新体验，提供实时文物解说 [12] - 字节巨量引擎首次披露AI广告治理自研大模型，可实现90%的素材10分钟内完成审核，审核效率提升75%，第三季度前置拦截涉AI违规素材84万余个 [21] 微软 - 微软重组Outlook团队，目标从零开始为AI时代重构邮件应用，重新构想Outlook而非简单在现有功能上加AI [16] 夏普 - 夏普宣布将于2027年度发售首款纯电动汽车，考虑通过家电卖场和住宅建造商等销售 [16] 法拉利 - 法拉利在美国召回部分2025款296 GTS和296 GTB车型，共计6辆，因涡轮增压器机油供给管螺母未正确拧紧可能导致机油泄漏 [16] 丰田 - 丰田或于下周公布计划，将美国生产的汽车进口至日本，丰田章男预计在特朗普访日期间公布该计划 [16] 融资动态 - 潮玩娱乐企业朋克编码完成新一轮数千万元融资，由梅花创投领投，资金用于原创IP内容体系搭建、XR技术升级及海外市场拓展 [17] - 河南通幽网络科技有限公司完成A轮融资，资金用于技术研发和市场拓展，巩固数字消费领域市场地位 [17] 科技产品发布 - 全球首款类脑智算体"智者一号"发布，集成1152个CPU核心、4.8T DDR5内存和204T存储空间，功耗仅为传统超算设备的十分之一 [19] Grok - Grok推出名为Mika的新AI伴侣，目前已有五个AI伴侣 [17] NBA - NBA爆出"史上最大规模"赌博案，30余名球员及教练涉嫌参与非法赌博，总裁亚当·萧华对此深感不安并向球迷道歉 [14] 马斯克X平台 - 马斯克X平台广告业务负责人约翰·尼蒂在任职10个月后离职，成为最新一位离职的高管，尼蒂曾是CEO职位有力竞争者之一 [14]

宏观与策略观点 - 美国区域银行风险再起，锡安银行与西联银行披露贷款欺诈及坏账风险相关重大消息，引发市场连锁恐慌[6] - 策略上强调抢占科技发展制高点，关注中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过的“十五五”规划建议[6] 医药生物行业投资策略 - 看好创新药长期逻辑，关注底部反转标的，2025年欧洲肿瘤学会（ESMO）展示多项国产创新药研究成果[7] - 康方生物的伊沃西联合化疗一线治疗sqNSCLC的ph3临床、科伦博泰的sac-TMT单药二线治疗EGFRm NSCLC的ph3临床等数据值得关注[7] - 中国创新药产业长期向好，BD交易呈爆发式增长，对外授权成为全球开发起点[8] - 器械板块有望迎来政策优化、景气回升、业绩复苏驱动的估值修复机会，医疗设备招投标持续回暖[9] - 推荐关注创新药公司：科伦博泰生物、康方生物、信达生物、三生制药、和黄医药、百济神州、泽璟制药、百利天恒[7][9] - 推荐关注器械公司：迈瑞医疗、威高股份、英科医疗、南微医学、鱼跃医疗[9] 望圆科技（新股前瞻） - 公司系国内泳池机器人行业龙头，全球市占率超过9%，2024年营收5.4亿元，2022-2024年复合增长31%[11] - 2024年公司品牌收入占比72%，美欧收入占比89%，线上收入占比65%，净利率为13%，实现净利润0.7亿元[11] - 全球泳池机器人行业2024年零售规模达25亿美元，2019-2024年复合增长16%，出货量约450万台，近5年复合增长12%[12] - 无缆泳池机器人快速崛起，2024年出货量达200万台，2019-2024年复合增长81%，预计2029年占泳池机器人出货量的66%[12] - 行业格局集中，2024年全球出货量CR5达75%，以色列Maytronics市占率35%，望圆科技以9%市占率位居第三，在无缆领域以20%份额位列第一[13] - 公司具备全栈技术研发能力，拥有精确水下声学定位、水下人工智能视觉、水下3D建模等核心技术[14] 锐捷网络财报点评 - 2025年前三季度实现营业收入106.80亿元，同比增长27.5%，归母净利润6.80亿元，同比增长65.26%[15] - 2025年第三季度实现营收40.31亿元，同比增长20.93%，环比下滑2%，归母净利润2.28亿元，同比下滑11.5%，环比下滑33.8%[15] - 2025年前三季度毛利率为34.08%，同比下滑4.54个百分点，第三季度毛利率35.56%，同比提升0.78个百分点，环比提升5.02个百分点[16] - 公司受益于AI数据中心发展，中标中国电信天翼云高性能核心交换机项目，与阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网大厂合作加深[17] - 公司推出股权激励计划，考核2025-2027年净利润平均增长率不低于46%，彰显发展信心[17] 春风动力财报点评 - 2025年前三季度实现营收149.0亿元，同比增长30.1%，归母净利润14.1亿元，同比增长30.9%[18] - 2025年第三季度实现营收50.4亿元，同比增长28.6%，环比下降10.1%，归母净利润4.1亿元，同比增长11.0%，环比下降29.5%[18] - 2025年前三季度毛利率27.6%，同比下降3.9个百分点，净利率10.0%，同比上升0.1个百分点[19] - 第三季度毛利率26.1%，同比下降5.4个百分点，净利率8.8%，同比下降1.0个百分点，利润受极核占比提升及关税影响[19] - 四轮车迎来产品大年，推出CFORCE 800 TOURING、CFORCE 1000 TOURING等多款新品，U10 PRO等新品有望推动高端市场突破[20] - 国内摩托车新品频出，2024年推出150SC/450MT等，2025年推出700MT/450SR等，积极拓展出口业务[21] - 电动两轮车快速突破，极核构建第三成长曲线，计划在浙江桐乡建设年产300万台两轮车及核心部件生产基地[22] 同程旅行财报点评 - 预计第三季度收入同比增长9.8%，经调整净利润同比增长14.3%，OTA业务增长良好，度假业务承压[23] - 预计第三季度OTA业务收入同比增长14.9%，其中住宿预订业务同比增长14.5%，交通业务同比增长9.5%，其他业务收入同比增长34%[24] - 公司完成对万达酒管100%股权收购，交易对价24.9亿元，万达酒管拥有九大品牌矩阵，截至2025年6月底在营酒店222家，客房超42,500间[25] 腾讯控股业绩前瞻 - 预计2025年第三季度实现营收1888亿元，同比增长13%，Non-IFRS归母净利润667亿元，同比增长12%[26] - 预计网络游戏业务收入603亿元，同比增长16%，其中国内游戏收入同比增长13%，《三角洲行动》预估第三季度流水达65亿元，年化流水可达200亿元[26][27] - 预计营销服务收入357亿元，同比增长19%，受益于视频号流量增长及AI技术提升广告精准度[28] - 预计金融科技及企业服务收入584亿元，同比增长10%，微信电商佣金持续放量，腾讯云增长达20%[29] - 腾讯混元图像3.0在全球26个大模型中排名第一，AI能力持续提升[30] 金融工程与市场数据 - 2025年9月美国新发行超70只ETF，今年以来ETF资金流入规模已超过1万亿美元[31] - 2025年9月美国股票型基金收益中位数1.81%，国际股票型基金2.44%，债券型基金0.93%，资产配置型基金2.25%[31] - 截至2025年10月22日，IC主力合约年化贴水10.08%，IM主力合约年化贴水12.15%[34][35] - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三[34]