纪要涉及的公司 携程集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025年第一季度净收入138亿人民币，同比增长16%，环比增长9%，得益于各细分市场旅游消费强劲和需求韧性[3] - 酒店预订收入55亿人民币，同比增长23%，环比增长7%；交通票务收入54亿人民币，同比增长8%，环比增长13%；套餐旅游收入9.407亿元人民币，同比增长7%，环比增长9%；企业旅游收入5.73亿元人民币，同比增长12%[3][5][12] - 剔除股份支付费用影响，第一季度调整后的产品开发费用同比增长14%，环比下降18%；调整后的管理费用同比增长12%；调整后的销售和营销费用环比下降11%，同比增长30%；经调整收入为42亿元；每股普通股和每份ADS的摊薄收益为6.09元或0.80美元；非公认会计准则下摊薄收益为5.96元或0.82美元；截至2025年3月31日，现金及等价物等余额为929亿元，折合128亿美元；截至业绩公告日，已回购约84百万美元股份[13] 2. **国际业务** - 国际在线旅游平台整体旅行预订量同比增长超60%，亚太地区是主要增长引擎，移动平台贡献70%的国际预订[2][4] - 加大在亚洲市场营销力度，利用符合ROI要求的渠道直接获取应用用户，原生移动应用程序占订单约70%，通过线上线下活动提高品牌知名度[22] 3. **入境旅游** - 2025年第一季度全国入境游客同比增长40%，免签国家游客占比75%，携程入境预订同比增长约100%，亚太经合组织主要免签国酒店预订搜索量增长超240%[2][6] - 入境业务在转化率和交叉销售比率方面优于其他业务分部[6] 4. **人工智能应用** - 将人工智能作为长期战略核心，贯穿客户旅程，AI助手Trip Genie平均用户会话时长增加约50%，AI聊天机器人处理超80%的售后询问[2][7] - 推出一系列AI工具，如旅行助手TripGenie和最佳行程推荐，不断完善技术以成为一站式旅行服务平台[15] 5. **市场举措** - 关注老年人市场，提供超7000个旅游产品、2000家合作酒店及4000个酒店套餐，提供一对一客户支持，制作短剧推广产品，鼓励供应商开发适老化产品[2][8][9] - 针对年轻旅行者对“娱乐+旅行”体验的旺盛需求，策划音乐会、动漫、体育赛事等主题产品，相关产品收入同比增长超400%[2][10] 6. **社会责任** - 支持乡村振兴，建立34个乡村度假村；应对缅甸情况启动全球SOS计划；为18岁以下子女员工提供额外3天带薪假期[11] 7. **假期表现** - 劳动节假期国内酒店预订量增加20%以上，跨境预订业务增长约30%，入境预订大幅增长约150%，国内航空票价同比上涨，酒店价格接近去年水平[14] 8. **酒店价格** - 第一季度酒店平均日房价与去年相比普遍下降高个位数，第二季度下降幅度缩小，劳动节假期仅下降低个位数，预计旅游需求增加和供应商正常化将稳定酒店价格[16] 9. **宏观环境影响** - 各市场旅游需求强劲，休闲旅游需求韧性足，商务旅行需求与宏观环境挂钩，目前保持稳定，超90%企业用户预计2025年旅行预算增加或不变[19] - 中美贸易紧张局势未对全球旅游业产生明显干扰，政策利好入境旅游[24] 10. **市场竞争** - 国内市场竞争趋于理性化，会员计划强大，80%收入来自现有客户[19] 11. **营销费用** - 本季度销售和营销费用略低于预期，因优化资源分配、提高人员成本效率和加大符合ROI要求渠道的投入[25] - 营销成本比例受中国市场季节性变化影响，短期内将增加全球营销投资，长期将努力提高营销效率[26] 12. **资本回报** - 加大股票回购力度，已回购约8500万美元股票，董事会批准总额约6亿美元的回购计划，建议股东批准在香港市场回购以增加配额，还将向股东支付现金股利[5][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 第一季度来自中国大陆的跨境货运稳步恢复，达到2019年水平的83% - 84%，民航局预计到2025年底升至90%，2024年底年增长率将达两位数，平台客房预订超越行业水平，长途目的地如欧洲业务强劲，集团入境和出境业务形成天然对冲机制[17] 2. 垂直人工智能代理擅长提供实时专有旅游数据，整合旅游产品和服务；一般人工智能代理提供广泛信息，但依赖垂直OTA完成预订阶段[15] 3. 公司提供一站式购物平台，有出色客户服务团队，产品贴合移动应用用户需求，随着业务量增长，在定价和覆盖范围方面竞争力提升[23]

财报核心信息回顾 - 总净收入：1Q25实现138.3亿元人民币，同比增长16.2%，略高于预期的138.0亿元（+0.2%）[1] - 分业务收入： - 住宿预订收入55.4亿元（+23.2% yoy），超预期54.7亿元[1] - 交通票务收入54.2亿元（+8.4% yoy），与预期54.1亿元持平[1] - 打包旅游收入未披露具体数值但同比下降5.9%[1] - 毛利率：1Q25为80.4%，同比下滑1.8个百分点，低于预期的81.0%[1] - 运营费用： - 研发费用35.3亿元（费用率25.5%），与预期持平[1] - 营销费用30.0亿元（费用率21.7%），低于预期33.3亿元（-10%）[1] - 调整后运营利润：40.4亿元（+7.4% yoy），超预期37.9亿元[1] 市场动态与战略重点 - 入境旅游：入境预订量同比翻倍，APAC免签国家（韩国/泰国/马来西亚/印尼）酒店预订量增长240%[2] - 出境旅游：跨境航班运力恢复至疫情前83%，酒店机票预订量达2019年同期的120%，超出行业平均水平30-40个百分点[2] 技术与运营举措 - AI应用：AI助手Trip Genie用户会话时长提升50%，AI客服处理80%以上售后咨询并实现全天候支持[3] - 国际化进展：国际OTA平台总预订量增长60%，APAC为增长主力，70%国际订单通过移动端完成，与日本JTB等本地伙伴深化合作[4] 股东回报与现金储备 - 现金储备：截至1Q25末现金及短期投资达929亿元人民币（128亿美元）[1] - 股票回购：2024年启动的回购计划已执行8400万美元，2025年将评估进一步回购机会[1]