公司重大资本运作与业务调整 - 公司与潜在购买方签署了关于出售Best Formulations PC LLC 100%股权的非约束性意向书 [1] - 公司计划于2026年1月8日审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的相关议案 [1] - 出售BFPC旨在优化美国业务结构，提升整体盈利能力和市场竞争力，根据少数股东损益推算，2025年前三季度BF子公司亏损达1.3亿元，剥离后亏损有望显著收窄 [1] 全球化战略与区域市场规划 - 2025年上半年，公司营收结构为：中国大陆8.2亿元（占比40.1%）、美洲7.6亿元（占比37.2%）、欧洲3.6亿元（占比17.6%）、其他区域1.0亿元（占比5.1%），海外业务占据重要份额 [2] - 发行H股上市旨在利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，深化全球化战略布局，加速拓展海外市场 [2] - 美洲市场计划加强团队建设、扩大销售版图、加大软糖业务开拓并克服关税影响 [2] - 欧洲市场计划深入拓展头部客户、开拓英国等增量市场、加大软糖推广并推新品抢占市场 [2] - 亚太区域坚持大客户策略，推进澳洲头部客户合作，并着手搭建俄罗斯和日韩业务拓展团队 [2] 产品创新与精准营养布局 - 公司推出WELMAX循证营养技术平台，构建从原料甄选、配方设计到临床验证的全链路科学验证体系 [2] - 公司推出AI营养师及“JsRight真好”精准营养品牌，利用AI技术赋能个性化营养，实现从“千人一面”到“千人千面”的主动健康管理 [3] - 此举旨在前瞻布局“精准营养”增量赛道，切合消费者对功能性、便利性的诉求，强化技术引领优势 [3] 财务预测与估值 - 考虑到BFPC业务亏损的短期影响，下修盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元、4.1亿元、5.0亿元（前次预测为3.7亿元、4.7亿元、5.6亿元） [3] - 对应同比增速为-5.5%、+32.5%、+22.8% [3] - 当前股价对应市盈率分别为25倍、19倍、15倍 [3]

投资评级 - 对仙乐健康（300791.SZ）给予“增持”评级 [5] 核心观点 - 公司近期签署出售BFPC（Best Formulations PC LLC）100%股权的非约束性意向书，此举有望优化美国业务结构，提升整体盈利能力和市场竞争力 [1] - 公司计划发行H股并在香港联交所主板上市，旨在利用国际资本市场优势，深化全球化战略布局，加速拓展海外市场 [1][2] - 公司前瞻性布局“精准营养”增量赛道，推出AI营养师及JsRight真好精准营养品牌，利用AI技术赋能个性化营养，强化技术引领优势 [2] 业务与战略分析 - **BFPC出售与利润影响**：根据少数股东损益推算，2025年前三季度BF子公司亏损达1.3亿元，预计BFPC剥离后亏损有望显著收窄，大幅提振公司利润表现 [1] - **全球化业务布局**：2025年上半年，公司中国大陆/美洲/欧洲/其他区域营收分别为8.2/7.6/3.6/1.0亿元，占比分别为40.1%/37.2%/17.6%/5.1%，海外业务占据重要份额 [2] - **海外市场具体策略**： - 美洲市场：加强团队建设、扩大销售业务版图、加大软糖业务开拓力度，采取措施克服关税影响 [2] - 欧洲市场：深入拓展头部客户、继续开拓英国等增量市场、加大软糖推广力度、推新品抢占市场新需求 [2] - 亚太区域：坚持大客户策略，推进澳洲头部客户战略合作，着手搭建俄罗斯和日韩业务拓展团队 [2] - **精准营养与AI布局**：公司推出WELMAX循证营养技术平台，构建从原料甄选、配方设计到临床验证的全链路科学验证体系，并推出AI营养师及JsRight真好品牌，以AI技术实现个性化营养管理 [2] 财务预测与估值 - **盈利预测调整**：考虑到BFPC业务亏损的短期影响，下修盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.1/4.1/5.0亿元（前次预测为3.7/4.7/5.6亿元），同比增速分别为-5.5%/+32.5%/+22.8% [3] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为45.57/50.21/55.39亿元，同比增长率分别为8.2%/10.2%/10.3% [4] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS（最新摊薄）分别为1.00/1.32/1.62元/股 [4] - **估值水平**：基于2026年1月9日收盘价24.75元，当前股价对应2025-2027年PE分别为25/19/15倍 [3][4] - **关键财务比率预测**： - 毛利率：预计从2025年的32.3%提升至2027年的34.3% [9] - 净资产收益率（ROE）：预计从2025年的11.3%提升至2027年的15.6% [4][9] - 资产负债率：预计从2025年的51.3%下降至2027年的48.5% [9] 公司基本信息 - 所属行业：食品加工 [5] - 当前股价（2026年1月9日收盘价）：24.75元 [5] - 总市值：76.14亿元 [5] - 总股本：3.08亿股 [5] - 自由流通股占比：83.39% [5]