核心观点 - 公司AbbVie的抗体药物偶联物Emrelis获得FDA加速批准，用于治疗高c-Met过表达的非鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)，这是公司首个内部研发的实体瘤药物，也是首个肺癌疗法[1][2] - Emrelis是目前该患者群体唯一获批的治疗药物，具有先发优势，c-Met过表达在25%的晚期EGFR野生型NSCLC患者中存在，其中约一半为高c-Met过表达[2] - 预计该药物将从2025年第三季度开始贡献销售额，2025年销售额预计为2800万美元，并拓展公司肿瘤产品线至实体瘤领域[3] - 竞争对手AstraZeneca和Regeneron也在开发针对类似c-MET驱动癌症的候选药物，但进度落后于AbbVie[4][5][6] 产品与管线 - Emrelis是公司首个内部研发的实体瘤药物，标志着公司在实体瘤领域的突破[2] - 公司肿瘤产品线从原先以血液肿瘤为主(如Imbruvica和Venclexta)扩展到5种疗法，新增Elahere和Emrelis等实体瘤药物[3] - Emrelis针对高c-Met过表达NSCLC患者群体，填补了该领域的治疗空白[2][8] 竞争格局 - Regeneron正在开发双特异性ADC药物davutamig(REGN5093)，针对两个不同MET表位，目前处于中期研究阶段[5] - AstraZeneca的ADC药物AZD9592处于I期研究阶段，针对c-MET驱动的实体瘤，但进度落后[6] - 尽管竞争对手在推进类似药物，但AbbVie凭借Emrelis的先发优势占据领先地位[4][8] 财务与估值 - 公司股价年内表现优于行业平均水平[7] - 公司股票当前远期市盈率为14.37倍，略低于行业平均的14.95倍，但高于其五年均值12.38倍[10] - 2025年每股收益共识预期从12.30美元微降至12.28美元，2026年预期从13.97美元上调至14.05美元[11]