市场趋势 - 当前市场并非均值回归 呈现强者恒强特征 AI相关大型科技股持续突破新高并吸引资金流入 [1][2][12] - AI深刻影响科技巨头 推动业绩超预期增长和资本支出增加 形成结构性趋势 [1][2] - 软件行业表现分化 仍为选股市场 部分公司面临订阅收入疲软和优化逆风 [9] 公司表现 Meta Platforms - 广告收入同比增长加速2个百分点至22% 连续八个季度EPS超预期10-20% [3] - Instagram视频观看时长全球同比增长20% AI驱动广告转化率提升5% Facebook提升3% [3][7] - 2026年资本支出预计约1000亿美元 GAAP支出同比增长25% [3][8] 微软 - AI渗透至全栈技术 推动高利润产品需求 2027财年EPS预期19.32美元 股价为预期的29-30倍 [4] - Azure云服务营收同比增长加速4个百分点至39% 面临持续供应短缺 [10] - 2026财年资本支出上调至1160亿美元 2027财年上调至1380亿美元 [4][8] 公共云与AI - 公共云为最大子主题 Azure Databricks和Snowflake使用加速 OpenAI大规模采用Cosmos DB [10] - AI助手叙事推动互联网增长 如Booking Holdings通过AI实现个性化旅行体验 [11] - 谷歌云加速增长 但Confluent因客户优化导致收入留存率降至114% [10] 行业动态 - 科技巨头资本支出集体上调 谷歌提高180亿美元至1020亿美元 Meta上调250亿美元 微软上调100-250亿美元 [8] - 软件行业微软和ServiceNow表现强劲 但Check Point财报不及预期股价下跌15% Confluent因订阅前景疲软跌25% [9] - Adobe被低估 AI有望支撑增长 新解决方案或推动2026财年NNARR拐点 [10] 数据亮点 - Meta推荐系统改进使Facebook和Instagram用户时间投入分别增加5%和6% [7] - 微软Fabric同比增长55% 拥有超2.5万用户 新增400万创纪录 [10]