投资评级与核心观点 - **投资评级**：报告标题及内容未明确给出“买入”、“增持”等具体股票投资评级，但整体论述积极，强调公司进入新周期并打开长期价值空间 [2] - **核心观点**：范式智能2025年营收创历史新高并首次实现全年经调整盈利，“三驾马车”业务格局成型，其中API与Agentic AI业务高速增长，Token生态将驱动公司长期价值增长 [2][4] 2025年财务表现总结 - **收入端**：2025年全年总收入71.35亿元，同比增长35.64%，创历史新高 [4] - AI Platform收入65.52亿元，同比增长32.0%，占总收入91.8% [4] - Agentic AI收入5.03亿元，同比增长93.2%，占总收入7.1% [4] - API收入0.80亿元，同比增长129.2%，占总收入1.1% [4] - **毛利端**：2025年毛利润24.83亿元，同比增长10.6%；毛利率34.8%，同比下降7.9个百分点，主要因硬件采购规模扩张导致已售制成品成本从2024年的20.64亿元增至2025年的40.47亿元，同比增长96% [4] - **利润端**：2025年首次实现全年经调整归母净利润1784万元；归母净亏损2627万元，较2024年亏损2.7亿元大幅收窄 [4] - 费用控制显著：销售及营销费用2.05亿元，同比下降23.6%，费用率2.9%；行政开支1.54亿元，同比下降20.2%，费用率2.2%；两项合计较2024年节省约1.02亿元，主因人员精简（员工数同比下降36%）及品牌推广策略优化 [4] - 研发开支23.37亿元，同比增长7.7%，费用率32.8%，主要增量来自云服务费用同比增长210% [4] - **资产负债端**：截至2025年底，现金及现金等价物19.97亿元，较年初的8.59亿元大幅增加；流动现金资源合计约37.74亿元，较2024年末的23.01亿元增长64.0%，现金储备显著充裕，受益于两次配售融资及经营回款改善 [4] - 合同负债3.05亿元，同比增长76.3%；在手订单超89亿元，预收款快速增长为2026年收入提供支撑 [4] “三驾马车”业务格局分析 - **AI Platform (PaaS)**：连续七年位居中国机器学习平台市场份额第一（IDC数据）[4] - 核心产品一：ModelHub XC（信创模盒）于2025年9月发布，已成为国内最大信创模型社区，已适配认证模型超3万个，全面兼容华为昇腾、寒武纪、天数智芯等主流国产算力 [5] - 核心产品二：HAMi vGPU完成与Kubernetes DRA深度适配，支持GPU灵活共享与调度，可实现单卡显存扩展至256GB [5] - 核心产品三：PhanthyCloud深度协同先知平台，构建“云+算力+AI能力”一体化服务体系，精准匹配央国企、金融机构国产化转型需求 [5] - **API业务**：以Phanthy万神殿平台为核心，搭配PhanRouter和PhanClaw，构建完整Token付费生态 [5] - 随着OpenClaw规模化推广，AI智能体驱动单任务Token消耗从“百级”跃升至“百万级”，Token需求呈指数级增长 [5] - API已覆盖逾亿消费电子终端，集成于联想、宏碁、康佳等合作厂商产品 [5] - 2026年前三个月Token收入已超过2025年全年，增长趋势清晰 [5] - **Agentic AI业务**：聚焦能源、制造、金融等高价值行业，推行“按结果付费”合作模式，业务可复制性强 [5] - 能源领域电力交易解决方案已在多个电力现货试点省份落地，覆盖风电、光伏、储能三大细分领域 [5] - 公司与海博思创订立合资协议，共同发力AI电力交易在储能端应用，强化行业纵深 [5] - 业务落地后与客户绑定深、粘性强，具备显著规模效应 [5]

Performance was characterized by the successful integration of the Progressive Bank acquisition, which expanded the bank's footprint in North Louisiana and added approximately $774 million in assets. Organic loan growth was offset by elevated paydowns and payoffs, particularly in the Texas market, as the bank intentionally reduced exposure to large-dollar construction projects. Management prioritized pricing discipline over volume, maintaining weighted average new and renewed loan yields at 7.20% desp ...

Sydney, Australia and New York, NY, April 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Btab Ecommerce Group, Inc. (OTC: BBTT) (“Btab”), a global ecommerce and technology company, today announced the launch of its Agentic AI initiative designed to support and automate its global network of product resellers. Under the initiative, reseller storefronts within the Btab ecosystem are expected to be supported by dedicated AI agents capable of assisting with store setup, product listings, customer engagement, pricing insights, ma ...