投资动向 - 潘兴广场资本管理基金在季度内新建仓亚马逊 持仓规模达12.8亿美元 占其投资组合总资产的9.3% [1][3] - 13F文件披露机制要求资产管理规模超1亿美元机构每季度结束45天后向SEC提交持仓报告 [2] 业务亮点 - 亚马逊云服务AWS第二季度收入同比增长17%至309亿美元 占公司总营业利润的53% [5][6] - 广告服务业务第二季度收入同比增长23%至157亿美元 成为亚马逊增长最快的业务板块 [5][7] - AWS和广告业务均具备高利润率特性 显著提升公司整体盈利水平 [5] 估值分析 - 亚马逊股价从四月低点167美元上涨至当前约230美元 期间涨幅显著 [9] - 公司远期市盈率为35倍 虽高于历史低位 但低于过往峰值水平 [10][12] - 当前估值水平处于历史交易区间 长期投资价值仍受认可 [10][12] 增长驱动 - 云计算行业同时受AI和传统工作负载双重驱动 持续为AWS提供增长动力 [6] - AWS与广告业务共同构成亚马逊核心投资逻辑 支撑长期盈利增长预期 [5][12]

公司估值与增长潜力 - 亚马逊当前市值达到2.37万亿美元 部分投资者认为到2030年可能达到5万亿美元市值 意味着111%的涨幅 [1][2] - 实现5万亿美元市值需在2030年前产生2000亿美元运营收入 当前12个月运营收入为720亿美元 [11] - 若AWS和广告业务保持15%年复合增长率 到2025年可贡献1470亿美元运营收入 剩余业务需额外贡献530亿美元 [12][13] 核心业务表现 - 在线商店和第三方卖家服务Q1收入增速分别为5%和6% 显示成熟业务增速放缓 [4][5] - AWS Q1收入同比增长17% 运营利润增长23% 运营利润率高达39% 贡献公司63%运营利润但仅占19%总收入 [6][7] - 广告服务Q1收入增长18% 为增速最快板块 推测运营利润率接近Meta等公司的30%-40%水平 [8][9][10] 高增长业务驱动因素 - AWS受益于企业从本地部署转向云计算及AI工作负载需求的双重趋势 [6] - 广告业务依托平台用户行为数据优势 预计将持续高速增长 [10] - AWS和广告业务若保持40%运营利润率 将成为5万亿美元估值目标的核心支撑 [12] 估值方法论 - 采用运营收入倍数法更准确 当前股价为运营收入的33.1倍 长期估值倍数假设下调至25倍 [10][11]

财务表现 - 2025年第一季度每股收益1.59美元 超预期17.78% 同比增长40.7% [1] - 净销售额达1557亿美元 同比增长9% 略超预期 [1] - 2025年全年净销售额预期6937.4亿美元 同比增长8.74% 每股收益预期6.3美元 同比增长13.92% [2] - 第二季度净销售额指引1590-1640亿美元 同比增长7-11% 但运营利润指引130-175亿美元低于市场预期的177亿美元 [1] 业务板块表现 - AWS年化收入达1170亿美元 同比增长17% 运营利润115亿美元 同比增长23% 运营利润率39.5% [8] - 广告业务收入139亿美元 同比增长19% [9] - 日常必需品销售增速是其他业务两倍 占美国总销量的三分之一 [7] AI战略进展 - AI业务年化收入达数十亿美元规模 三位数同比增长 [11] - 推出Trainium 2定制芯片 比GPU实例价格性能比提升30-40% [11] - 开放Nova基础模型访问 推出Nova Act AI模型及开发者工具包 [12] - Nova Act在内部测试中表现优于竞品 ScreenSpot Web Text测试得分94% 高于OpenAI的88%和Anthropic的90% [13] 行业竞争格局 - 面临微软 Security Copilot Google-NVIDIA硬件合作 NVIDIA Llama Nemotron推理模型等竞争 [14] - 零售业受中国进口关税不确定性影响 可能引发消费者囤货行为 [6] - 公司拥有200多万全球卖家和数亿SKU 作为应对市场波动的缓冲 [7] 估值与资本 - 12个月前瞻市销率2.79倍 高于行业平均1.86倍 [19] - 过去12个月自由现金流降至259亿美元 同比减少242亿美元 [20] - 第一季度资本支出243亿美元 主要用于AWS和AI技术基础设施 [21] 市场表现 - 年内股价下跌12.9% 表现逊于零售批发板块(-1.8%)和标普500(-4.9%) [15] - 微软同期上涨4.2% Alphabet和NVIDIA分别下跌19.1%和12.3% [15]