公司概况 - Apple和Amazon是全球最大的两家公司 均属于"Magnificent Seven"股票组合 长期为股东带来优异回报 [1] - 两家公司近期收入增长相对缓慢 最近季度增长率均低于10% [3][5] Apple增长瓶颈 - 多年未推出创新产品或功能 主要依赖过往成功模式维持运营 [6] - 在AI领域明显落后于其他智能手机厂商 [6] - 智能手机更换周期延长 新款iPhone与2-3年前机型差异不大 导致消费者换机频率下降 [7] Amazon业务结构 - 电子商务平台(在线商店+第三方卖家服务)第一季度贡献940亿美元收入 占总收入1430亿美元的绝大部分 但增长最缓慢 [8] - AWS和广告服务表现亮眼 Q1分别增长17%和18% [9] - AWS仅占19%总收入 但贡献63%营业利润 [10] 盈利能力对比 - Amazon第一季度营业利润同比增长20% 显著优于Apple的6%增速 [11] - Amazon高利润率业务(AWS+广告)以两位数速度增长 推动整体利润快速提升 [11] - Apple缺乏类似Amazon的利润增长催化剂 利润率与收入增长率高度绑定 [12] 投资价值判断 - Amazon凭借AWS和广告业务的高增长 盈利增速远超Apple [11][12] - Amazon当前更具投资价值 因其拥有Apple所缺乏的盈利增长驱动力 [12]

亚马逊业务结构分析 - 亚马逊的电子商务平台虽广为人知且使用频繁，但并非主要利润驱动来源 [1] - 在线商店和第三方卖家服务合计贡献60%营收（Q1分别为574亿美元和365亿美元） [2] - AWS以293亿美元营收占比19%，但贡献63%运营利润，其40%的运营利润率远超公司整体12%的水平 [3][4] AWS的核心地位 - AWS季度营收同比增长17%，受益于云计算在AI基础设施中的关键作用 [4] - 云计算需求持续超过供给，关税政策对其影响有限 [5] - 该部门的高增长性和高利润率构成投资亚马逊股票的主要逻辑 [5] 广告业务的增长潜力 - 广告服务季度营收139亿美元，同比增长18%，为增速最快的业务板块 [6] - 参照Alphabet（30%）和Meta（40%）的运营利润率，保守估计亚马逊广告业务利润率约30%，贡献42亿美元运营利润（占公司总利润23%） [7][9] - 广告与AWS合计贡献86%运营利润，构成公司利润双引擎 [10] 业务前景展望 - 广告业务可能受经济下行影响，但Q1增长强劲且中国产品价格变动或刺激广告需求 [11] - 两大核心业务（AWS和广告）的持续繁荣支撑股价表现 [12]

Amazon (AMZN) delivered strong first-quarter 2025 results with earnings of $1.59 per share, which beat estimates by 17.78% and increased 40.7% year over year. Net sales reached $155.7 billion, up 9% from the previous year and slightly ahead of expectations. (Read more: Amazon Q1 Earnings Beat Estimates, Stock Falls on Mixed Guidance)Despite this solid performance, the e-commerce giant's stock faced pressure following the earnings announcement due to its cautious second-quarter outlook. For second-quarter 20 ...