股价表现与基本面反差 - 亚马逊2025年股价仅上涨约5%，显著落后于标普500指数16%的涨幅，这种表现不佳使其在2026年值得关注 [1] - 进入2026年，股价已呈现积极走势，年初至今上涨超过6.7%，超过了2025年全年的涨幅 [1] - 尽管股价表现平淡，但公司基本面强劲，在电子商务、在线广告、云计算和人工智能等多个长期增长引擎上持续扩大规模，当前股价水平被认为估值偏低 [2] 盈利增长势头 - 最近一个季度，亚马逊每股收益为1.95美元，超出市场预期的1.57美元，同比增长超过36% [3] - 2025年早些时候，盈利增长同样强劲，第一季度每股收益同比增长超过60%，第二季度同比增长超过33% [3] - 对于第四季度的预期与上一季度实际报告的每股收益持平，显得较为保守，为再次超出预期留下了空间 [4] 亚马逊云服务核心驱动 - 亚马逊云服务是公司长期投资叙事的核心支柱，尽管行业云增长近年放缓，但AWS已显示出重新加速的迹象 [5] - AWS销售增长率从2025年上半年的17%提升至第三季度的大约20%，多位分析师预计这一改善势头将在2026年持续 [5] - AWS近期扩大了与德国Aumovio在自动驾驶领域的合作，巩固了其在人工智能计算领域的主题地位 [6] - 随着人工智能从模型训练转向大规模生产部署，AWS在基础设施方面的深度和长期的企业关系使其在下一阶段的应用中处于有利位置 [7] 广告业务增长 - 亚马逊广告业务是公司增长最快的板块之一，第三季度收入同比增长24%，达到177亿美元 [8] - 该增长与亚马逊生态系统内个性化和用户参与度的提升密切相关，产品发现、推荐工具和对话界面的改进有助于提高转化率，从而增加广告位价值 [9] - 与零售业务不同，广告业务具有结构性的更高利润率，这意味着即使消费者支出不稳定，该业务的持续增长也能显著提升公司的整体盈利能力 [9] 看涨逻辑与市场信心 - 看涨投资者的信心主要源于两个领域：首先，AWS正通过Trainium服务器和Bedrock平台更新的基础模型扩展其AI基础设施堆栈，增强了对多模态和第三方AI工作负载的吸引力 [10] - 其次，像Rufus这样的个性化工具的改进，通过记忆用户偏好和推荐相关产品来提升购物效率，这可以提高购买完成率和广告效果 [11] - 华尔街情绪极为乐观，在覆盖该股的37位分析师中，36位给予“买入”评级，1位给予“持有”评级，无人建议卖出 [12] - 平均12个月目标价为297.29美元，较最近股价240.85美元有23.43%的上涨空间，目标价区间为230美元至340美元 [13] - 2026年初以来，追踪的六份最新分析师报告中，有五份重申了“买入”或同等评级，例如Cantor Fitzgerald分析师在维持“增持”评级的同时将目标价从315美元调整至260美元，这反映了估值纪律而非基本面变化 [14] 2026年展望与估值 - 看涨观点预期AWS增长将加速，广告业务持续强劲，且标普500指数创下新高带来更广泛的市场顺风 [15] - 杰富瑞估计亚马逊2026年企业价值与EBITDA的比率约为12倍，考虑到公司的规模和不断改善的利润率，该估值被认为具有吸引力 [16] - 该行预计2026年AWS增长率将达到20%中段，运营利润率将保持在30%中段 [16] - 尽管有观点认为亚马逊在人工智能开发上落后于微软和谷歌等同行，但AWS在云基础设施领域的领导地位以及向AI应用生产运行的转变，使其成为关键的企业AI提供商 [17]

公司业务与市场地位 - 公司是全球电子商务和云计算领域的领导者，业务涵盖在线零售、数字流媒体和人工智能 [1] - 公司的主要竞争对手包括零售领域的沃尔玛和云计算领域的微软 [1] - 公司市值约为2.38万亿美元，显示出其在市场中的巨大影响力 [4] 近期股价表现与交易情况 - 截至2025年10月31日，公司股价为222.86美元，当日交易价格区间为222.84美元至228.43美元 [2] - 尽管近期股价下跌3.23%，但股票表现出韧性 [2] - 公司股票52周最高价为242.52美元，最低价为161.38美元，显示出波动性 [4] - 当日交易量为9357万股，显示出活跃的投资者兴趣 [4] 第三季度业绩与增长动力 - 第三季度财报公布后，公司股价在盘后交易中大幅跃升13% [3] - 此增长主要由亚马逊云服务、广告和零售部门的增长所驱动 [3] - 人工智能技术的广泛应用是推动增长并超出市场预期的关键因素 [3] 投资机构观点 - Oppenheimer维持对公司“跑赢大盘”的评级，表明对其未来表现有信心 [2][5][6]

分析师评级与目标价 - TD Cowen分析师John Blackledge重申对亚马逊的买入评级 目标股价为255美元 [1] 业务增长驱动力 - 分析师看好亚马逊AWS 广告和电子商务等关键业务部门的收入增长 [1] - 预计第三季度业绩将超越市场共识 第四季度指引可能强劲 主要得益于AWS增长加速和广告业务表现强劲 [2] - 尽管AWS目前落后于云业务同行 但生成式AI工作负载需求的增加预计将推动其收入增长在2025年下半年及以后加速 [3] 人工智能战略与投资 - 公司对AI基础设施的强劲投资有望缓解供应限制并推动持续增长 [4] - 与Anthropic等伙伴关系预计将提升AWS的同比增长 [4] 公司背景 - 亚马逊是一家美国科技公司 提供电子商务 云计算 数字流媒体和人工智能解决方案等服务 [4]