文章核心观点 - 长期投资股息增长股票可构建可持续收入，市场波动时投资组合能提供稳定且增长的季度收入，美国运通是值得长期持有的优质股息股票 [1][2] 新卡获取情况 - 美国运通成立于1850年，1958年推出信用卡业务，现已成为美国及全球最大的信用卡发行商之一 [3] - 截至第一季度末，公司约有1.475亿张信用卡流通，该季度新增340万张净新信用卡，与2024年第一季度的增长数量相同，新卡获取是公司未来盈利增长的重要前瞻性指标 [4] - 千禧一代和Z世代客户越来越青睐美国运通提供航空旅行、酒店和餐厅优惠的信用卡，上季度这一年轻群体消费占比达35%，同比增长14%，是公司业务的未来 [5] 抵御经济衰退能力 - 公司倾向于吸引高消费、高信用评分的客户，其净核销率远低于其他消费贷款公司，上季度为2.1%，而竞争对手发现金融为5%，即使经济衰退，客户也能更好地应对 [6] - 公司收入不仅来自信用卡贷款，超半数收入来自刷卡手续费，14%来自年费，并非高杠杆金融机构，盈利比其他银行贷款竞争对手更稳定 [7] 作为股息股票的优势 - 新卡获取和网络消费的稳定增长使公司过去10年每股收益增长152%，同期每股股息累计增长120%，上季度宣布季度股息上调17%，当前股息收益率为1.09%，未来有望随成本基础增长 [9] - 公司实施大规模股票回购计划，过去10年流通股数量减少30%，使现有股东持股比例增加，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦无需购买新股就持有超21%的股份 [10] - 流通股数量减少使每股股息支付更容易增长，股息增长和股票回购相结合可使投资者长期受益，因此美国运通是投资者目前应持有的最佳股息股票 [11]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为169.67亿美元，同比增长7%[5] - 2025年第一季度净收入为25.84亿美元，同比增长6%[5] - 2025年第一季度稀释每股收益为3.64美元，同比增长9%[5] - 2025年第一季度总费用为124.87亿美元，同比增长10%[40] - 2025年预计收入增长为8%-10%[46] - 2025年调整后每股收益预计为15.00-15.50美元[46] 用户数据 - 2025年第一季度卡会员贷款的净违约率为2.4%[55] - 全球总贷款和卡会员应收款在Q1'25为207亿美元，较Q4'24增长8%[77] - Q1'25的国际消费者总账单业务较去年同期增长9%[74] - Q1'25的平均卡会员贷款为138,457百万美元，净利息收益率为12.2%[93] - Q1'25的FDIC保险存款比例为92%[62] 收入来源 - 2025年第一季度折扣收入为87.43亿美元，同比增长4%[25] - 2025年第一季度净卡费收入为23.33亿美元，同比增长18%[25] - 2025年第一季度净利息收入为41.69亿美元，同比增长11%[25] - 服务费及其他收入较Q1'24增长3%，达到17.22亿美元[79] - 信贷损失准备较Q1'24下降9%[67] - 卡会员奖励费用较Q1'24增长16%[69] 未来展望 - 预计2025年GAAP稀释每股收益将增长12%-16%[102] - 2024年第一季度GAAP稀释每股收益（EPS）为14.01美元，预计2025年将增长至15.00-15.50美元，年增长率为7%-11%[102] 风险因素 - 公司在国际市场的增长能力可能受到监管和商业实践的影响，例如限制手续费、要求网络接入或数据本地化等[109] - 近期市场波动可能显著影响公司的流动性需求和资本比率预期[109] - 法律和监管发展可能影响公司的盈利能力，并限制其在某些司法管辖区的商业机会[109] - 公司的运营或安全系统的失败或漏洞可能导致数据的机密性和安全性受到威胁[109] - 地缘政治和经济不稳定可能影响跨境贸易和旅行，从而影响对美国运通卡的需求[109] - 竞争对手可能因规模、地方经验和与相关客户的关系而对公司构成威胁[109] - 公司的信用评级或其子公司的信用评级可能受到市场条件变化的影响[109] - 监管审查的加剧可能导致公司面临更高的合规成本和法律相关费用[109] - 消费者和商业信心的变化可能显著影响对美国运通卡的需求和支出[109] - 自然灾害和其他灾难事件可能会干扰公司的全球网络系统和交易处理能力[109]