行业竞争格局 - 运动鞋市场竞争加剧 NIKE和Deckers成为投资者关注焦点[2] - NIKE依托全球品牌优势和广泛产品线 Deckers通过HOKA和UGG品牌实现增长[2] NIKE公司表现 - 通过欧冠决赛 罗兰加洛斯和NBA总决赛等标志性体育赛事重获增长动力[3] - 跑步品类实现高个位数增长 Vomero 18上市三个月销售额突破1亿美元[4] - 女子篮球品类同比增长超50% A'ja Wilson签名鞋迅速售罄[4] - 第四季度收入下降12%至111亿美元 毛利率收缩440个基点至40.3%[6] - NIKE Digital下降26% 公司减少促销流量转向高端全价渠道[6] - 大中华区收入下降20% EBIT下降45% 复苏滞后于北美和EMEA地区[7] Deckers公司表现 - 第一季度HOKA增长19.8%至6.531亿美元 UGG增长18.9%至2.651亿美元[8] - 国际收入同比增长49.7% HOKA在欧洲创批发重新订单记录[9] - 批发净销售额增长26.7% HOKA全球批发收入增长30%[12] - 毛利率同比下降110个基点 面临1.85亿美元潜在越南关税成本[13] 财务预估对比 - NIKE 2026财年销售和EPS共识预估分别同比下降1.3%和21.8%[14] - NIKE当前财年EPS预估过去60天下降10.6%[14] - Deckers 2026财年销售和EPS共识预估分别同比增长9%和下降0.6%[17] - Deckers当前财年EPS预估过去60天上升4%[17] 股价与估值表现 - DECK股价过去三个月上涨3.6% NKE上涨26.9%[19] - NIKE远期市盈率40.28倍 高于三年中位数27.56倍[21] - Deckers远期市盈率16.13倍 低于三年中位数22.75倍[21] 投资前景分析 - Deckers凭借HOKA和UGG强劲增长 国际扩张和产品创新成为更强投资选择[24] - NIKE面临收入下降 利润率压力和中国市场持续疲软等近期阻力[25]

估值分析 - 公司当前市销率(P/S)为2.67 显著高于行业平均1.64 [1] - 相比同业公司 Boot Barn(2.22) Under Armour(0.43) Crocs(0.99) 估值溢价明显 [4] - 股价较52周高点223.98美元下跌55.1% 且低于50日(104.82美元)和200日均线(143.82美元) [10][12] 近期表现 - 过去三个月股价下跌22.3% 跑输行业(-2.1%)和标普500(+9.3%) [4][5] - 表现落后同业 Boot Barn(+22.2%) 但优于Under Armour(-18.3%)和Crocs(-36.3%) [6] - 毛利率同比下降110基点至55.8% 预计2026财年将再降220基点至55.7% [14] 经营挑战 - 面临1.85亿美元未对冲关税成本 主要来自越南进口关税可能从10%升至20% [13] - 库存同比增长13%至8.49亿美元 存在降价清理风险 [16] - 销售管理费用同比增11%至3.73亿美元 预计2026财年运营利润率将收缩250基点 [17] 品牌表现 - HOKA品牌Q1收入增长19.8%至6.531亿美元 UGG增长18.9%至2.651亿美元 [19] - 国际收入同比大增49.7% 欧洲和亚太地区表现突出 中国通过单品牌店实现增长 [20] - 推出创新产品如Arahi 8跑鞋和PeakMod拖鞋 强化品牌故事叙述 [21] 渠道策略 - 批发销售增长26.7%至6.524亿美元 HOKA全球批发收入增30% [22] - 直营渠道(DTC)增长温和 国际市场和柏林/米兰等旗舰店扩张提供支持 [23] - 预计2026财年批发收入将增长14% 显著快于实体店扩张速度 [23]

Shares of Deckers have lost 42.5% year to date compared with the industry's decline of 8.2%. From a valuation standpoint, DECK trades at a forward price-to-earnings ratio of 18.47X, slightly down from the industry's average of 18.56X. It has a Value Score of C. Key Takeaways Deckers Outdoor Corporation's (DECK) international business continues to outperform, becoming a core growth engine. In the first quarter of fiscal 2026, international sales rallied 49.7% year over year to $463.3 million, far outpacing t ...

公司业绩表现 - Deckers Outdoor Corporation旗下两大旗舰品牌HOKA和UGG在2025财年第四季度分别实现10%和3.6%的同比增长[1] - HOKA在2025财年净销售额达22亿美元（同比增长23.6%），UGG达25亿美元（同比增长13.1%）[4] - HOKA国际收入占比从30%提升至34%，UGG国际收入占比从37%增至39%[4] 品牌发展策略 - HOKA通过Bondi 9和Clifton 10等更新型号保持增长势头，并计划推出Rocket X3和Arahi 8等新品[2] - HOKA已形成5个年收入超1亿美元的产品系列，并在上海设立体验中心加速中国及EMEA市场扩张[2] - UGG通过Tasman拖鞋鞋、Lowmel运动鞋等非季节性产品拓展全年消费场景[3] 竞争格局 - 主要竞争对手Wolverine World Wide旗下Saucony品牌2025年一季度收入增长29.6%至1.298亿美元，Merrell增长13.2%至1.506亿美元[6] - Urban Outfitters旗下Nuuly订阅服务净销售额同比增长59.5%，活跃用户数同比增加52.9%[7] 财务数据与估值 - 公司股价年内下跌50%，远超行业17.6%的跌幅[8] - 当前远期市盈率16.45倍，略低于行业平均17.01倍[10] - 2026财年每股收益预期较30天前下调6.3%（从6.46降至6.05），2027财年预期下调6.6%（从7.08降至6.61）[12] 未来展望 - 预计2026财年一季度HOKA将实现低双位数增长，UGG中个位数增长[4] - Zacks共识预期显示2026财年盈利同比下降4.4%，2027财年回升9.1%[11]