事件：近日，虹软科技发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度，公司实现营业收入6.28 亿元，同比 增长9.39%，归母净利润1.42 亿元，同比增长60.51%，扣非净利润1.13 亿元，同比增长44.53%；其中Q3 实现营收2.17 亿元，同比增长12.68%，归母净利润0.53 亿元，同比增长98.21%，扣非净利润0.41 亿 元，同比增长68.32%。 投资建议：虹软科技作为全球领先的计算机视觉人工智能企业，在移动智能终端、智能汽车业务受益于 新兴市场复苏带来预计稳定收入增量的同时，有望切入智能商拍蓝海市场打开全新增长曲线；预计公司 2025-2027 年营收分别为10.11、12.74、16.18 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.13、4.44 亿元，2025年 10 月24 日收盘价对应市盈率92X、68X、48X，维持"推荐"评级。 移动智能终端业务稳健增长。2025 年前三季度，公司移动智能终端视觉解决方案实现营收5.12 亿元， 同比增长5.59%；Q3 当季度实现营收1.72 亿元，同比增长12.89%。智能手机领域，公司持续推进Turbo Fusion 技术和产品的迭代 ...

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入6.28亿元，同比增长9.39%，归母净利润1.42亿元，同比增长60.51% [1] - 2025年第三季度单季实现营收2.17亿元，同比增长12.68%，归母净利润0.53亿元，同比增长98.21% [1] - 预计公司2025-2027年营收分别为10.11亿元、12.74亿元、16.18亿元，归母净利润分别为2.34亿元、3.13亿元、4.44亿元 [4] - 以2025年10月24日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率分别为92倍、68倍、48倍 [4][5] 移动智能终端业务 - 2025年前三季度移动智能终端视觉解决方案实现营收5.12亿元，同比增长5.59% [1] - 2025年第三季度单季该业务营收1.72亿元，同比增长12.89% [1] - 在智能手机领域持续推进Turbo Fusion技术和产品迭代，提升影像处理效率并降低系统负载与功耗 [1] - 在AI眼镜领域推动产品从创新概念向规模化商用核心智能终端转变，相关方案已在多个标杆项目中完成量产落地 [1] 智能汽车业务 - 2025年前三季度智能汽车及其他AIoT智能设备视觉解决方案业务实现营收1.05亿元，同比增长31.43% [2] - 2025年第三季度单季该业务营收0.40亿元，同比增长10.34% [2] - 舱内业务方面，前装软硬一体车载视觉解决方案Tahoe产品已于2025年上半年在欧洲知名豪华品牌车型上完成量产交付 [2] - 舱外业务方面，稳步推进驾驶辅助系统三大产品线的落地工作 [2] AI视觉技术与创新 - 2025年9月联合高通发布旗舰影像技术ArcSoft Video Dragon Fusion，将智能超域融合引擎拓展至视频领域 [3] - 展示了Agentic AI视频创作、3D照片生成技术、AI Debanding去条纹技术等多款端侧AI影像产品 [3] - 商业化方面，将AI视觉技术应用于AIGC商拍领域，PSAI产品基于“AI生成”与“AI修复”双引擎，已入驻淘宝、1688、抖店、京东、拼多多、Shein、亚马逊等主流电商平台服务市场 [3] - PSAI产品累计服务中小商家数十万，合作头部服饰品牌客户300余家 [3] 未来增长前景 - 公司在移动智能终端、智能汽车业务受益于新兴市场复苏带来预计稳定收入增量的同时，有望切入智能商拍蓝海市场打开全新增长曲线 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.28亿元，同比增长9.39% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.42亿元，同比增长60.51%，扣非净利润1.13亿元，同比增长44.53% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为5318万元，同比增长98.21% [1] 移动智能终端业务 - 2025年第三季度移动智能终端领域营收为1.7亿元，同比增长12.9% [1] - 公司智能超域融合产品已完成从旗舰机型至中端机型的全面覆盖，并在部分中低端机型实现规模化落地 [1] - 2025年9月公司在骁龙技术峰会上推出旗舰影像技术ArcSoft Video Dragon Fusion，提升复杂光照环境下视频表现 [1] 智能汽车及AIoT业务 - 2025年前三季度智能汽车及其他AIoT视觉解决方案实现营收1.05亿元，同比增长31.43% [2] - ADAS产品支持L2级辅助驾驶，并与APA系统深度融合实现全场景智能行车和泊车功能 [2] - 公司依托高通Snapdragon Ride平台与舱驾融合平台构建了行泊一体、视觉感知的辅助驾驶系统解决方案 [2] AI眼镜业务 - 公司已成功助力多家AI眼镜公司首款产品发售 [2] - 视觉算法解决了HDR、夜景、视频防抖降噪等问题，并在多场景智能识别、视线跟踪等功能上提升交互体验 [2] AIGC—PSAI商拍产品 - PSAI商拍产品已接入淘宝、抖音、拼多多、京东、亚马逊等多个海内外头部电商平台，聚集数十万个注册商家 [2] - 2025年第三季度产品持续打磨鞋履视觉功能，并上线眼镜试戴功能 [2] - 公司旗下PhotoStudio AI在CHIC2025(秋季)展上荣获"科技赋能时尚先锋"奖 [2] 具身智能机器人布局 - 公司积极布局具身智能机器人领域相关技术，已与知名民用机器人公司建立技术合作 [3] - 合作从视觉、感知、交互三个维度，将人脸/动物/景物识别、手势识别、SLAM等技术用于具身智能相关场景 [3]