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业绩总结 - 2024年Lanvin Group的总收入为8,300万欧元，占集团总收入的25%[16] - 2024年Wolford的收入为4,200万欧元，占集团总收入的13%[16] - 2024年Sergio Rossi的收入为3,700万欧元，占集团总收入的11%[16] - 2024年St. John的收入为7,900万欧元，占集团总收入的24%[19] - 2024年Caruso的收入为8,800万欧元，占集团总收入的27%[17] - 2024财年收入为3.29亿欧元，较2023财年下降23%[80] - 2024年全球毛利率为56%，较2023财年下降[87] - 2024年调整后EBITDA预计为-28%[94] 用户数据与市场表现 - 2024年Lanvin Group在欧洲的市场份额为61%，北美为35%，大中华区为4%[26] - 2024年直接运营门店数量为225家，较2023年减少62家[98] - 2024年全球零售网络扩展，DTC与批发收入各占50%[67] - 2024年零售收入保持韧性，门店指标改善[83] 未来展望与策略 - 2024年全球收入年复合增长率为44%[26] - 2024年管理和行政费用节省预计为39%[26] - 2024年G&A费用节省预计在500万至1000万欧元之间[80] - 2024年新产品和合作推动品牌热度显著提升[84] - 2024年核心市场的零售网络重组，专注于高潜力市场[83] - 2022-2024年间，运营现金流改善，预计将实现现金盈亏平衡[95] 财务指标与非国际财务报告标准 - Lanvin Group的非国际财务报告标准（Non-IFRS）财务指标包括调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[8] - 公司使用多项非国际财务报告准则（non-IFRS）财务指标来监控和评估运营及财务表现，包括贡献利润、贡献利润率、调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[139] - 贡献利润定义为收入减去销售成本和销售及市场费用，管理层认为这是边际盈利能力的重要指标[140] - 调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）在计算时剔除了与运营活动无关的重大收入和费用[141] - 调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）同样剔除了与运营活动无关的重大收入和费用[142] 负面信息 - 2022年运营损失为-225,324千欧元，较2021年增加了284.5%[132] - 2022年净亏损为-239,751千欧元，较2021年增加了57.5%[132] - 2022年调整后的EBIT为-134,836千欧元，较2021年下降32.5%[137] - 2022年调整后的EBITDA为-71,958千欧元，较2021年下降17.5%[137]

公司业绩与战略 - 公司第三季度平均订单价值(AOV)同比增长10%，连续七个季度实现增长[1] - 大尺寸Fix包裹的推出使客户可接收8件商品(原为5件)，采用率较第一季度增长超一倍[2] - 主题化Fix(如夏季度假、职场穿搭)和新客户首次体验优化推动个性化服务升级[3] - 产品组合扩展至鞋履、配饰等品类，运动休闲类销售同比增长30%，运动鞋增长35%[4][9] 商业模式创新 - Freestyle平台与Fix服务整合实现无缝衔接，客户可从浏览直接触发个性化搭配[5] - 每活跃客户收入达542美元，同比提升3.2%，反映定价优化和库存管理成效[6] - 管理层强调AOV增长源于转型期的战略性投入，预计持续创新将维持增长势头[7] 估值与市场表现 - 公司远期市销率(P/S)为0.39倍，低于行业平均1.69倍及板块平均1.61倍[8] - 过去三个月股价上涨6.9%，略低于行业7.3%的涨幅[11] - 价值评分获A级，当前市销率低于过去一年中位数0.41倍[8] 行业可比公司 - Urban Outfitters(Zacks排名1)2026财年预期盈利增长22.2%，销售增长8.5%[13][14] - Canada Goose(Zacks排名2)当前财年预期盈利增长10%，销售增长2.9%[14][15] - Allbirds(Zacks排名2)当前财年预期盈利增长16.1%[15][16]

公司表现 - Lululemon是过去20年表现最好的消费类股票之一，自2006年IPO以来股价上涨约1800%，过去十年涨幅超过300% [1][2] - 近期股价从2023年底峰值下跌48%，主要受估值担忧、增长放缓和贸易战影响 [2] - 第一季度营收增长7%至23.7亿美元，符合预期，但可比销售额增长放缓至1%，美洲地区下降2% [3] 财务指标 - 第一季度毛利率从57.7%提升至58.3%，但营业利润仅增长1%至4.386亿美元，营业利润率下降110个基点至18.5% [3] - 每股收益从2.54美元微增至2.60美元，略高于市场预期的2.59美元 [4] - 全年营收指引维持在111.5亿至113亿美元（中点增长6%），但每股收益指引从14.95-15.15美元下调至14.58-14.78美元 [6] 经营挑战 - 成本压力主要来自关税，公司预计全年营业利润率将下降160个基点 [7] - 第二季度业绩指引未达预期，但维持全年营收指引表明需求端未受显著影响 [7] 中国市场机会 - 中国是Lululemon新店增长的最大市场，第一季度营收增长21%，可比销售额增长7%，占去年总营收13% [8] - 目前在中国拥有154家门店（占总门店20%），原计划开设200家门店但预计将超额完成 [10] - 在中国市场表现出色，受益于高端品牌定位和炫耀性消费文化，即使当地消费经济疲软仍保持稳健增长 [9] 估值与前景 - 当前股价对应前瞻市盈率18倍，考虑到品牌实力、历史增长率和中国市场扩张空间，估值具有吸引力 [12] - 尽管需要耐心等待贸易战影响消退，但当前价格水平下公司被视为明确的买入机会 [12]