文章核心观点 - 国际股票在2025年初以来表现强劲，关税变化和美元走弱等关键因素提升了美国以外股票的投资机会 [1] - Avantis International Small Cap Value ETF (AVDV) 因其独特的国际小盘股价值策略和强劲的资金流入及业绩表现而受到关注 [2][3][4] 基金表现与资金流动 - AVDV基金在过去五天内录得5.5亿美元净流入，使其总资产管理规模达到约135亿美元 [3] - 该基金年初至今回报率高达40%，表现超越其ETF数据库类别平均水平 [4] 投资策略与方法 - AVDV基金主动投资于美国以外的小盘股，强调价值机会，并依赖基本面研究能力 [2] - 基金管理人通过评估现金流、收入、支出和市净率等指标来筛选公司 [3] - 主动管理策略有助于基金在信息相对不透明的小盘股领域识别最佳机会 [4] 市场环境与前景 - 美元可能进一步走弱，这将继续利好外国公司 [4] - 基金的主动管理权限使其能够根据需要灵活适应市场事件 [4] - 该基金的良好势头可能持续，为寻求股票多元化和业绩的投资者提供吸引力 [4]

文章核心观点 - 2025年股市ETF趋势的主要故事是国际股票和外国公司的强劲表现，投资者年初对非美股票配置不足，但关税担忧和吸引人的估值推动了对国际股票ETF的兴趣和表现 [1] - 尽管许多此类基金在下半年有所回落，但国际小盘股类别可能持续具有上行潜力，特别是价值型观点可能提供强劲表现直至2026年 [1] 国际小盘股投资逻辑 - 国际小盘股相对于其他国际股票估值便宜，为投资者提供了成本更低的入场点 [2] - 海外的利率环境可能利好非美小盘股，美国利率下降但存在滞胀和不可预测的关税等问题，小盘股因其增长计划常需大量借贷，故受益于低利率环境下的廉价债务成本，例如日本市场的低利率使小盘股受益 [2] - 特别是价值型观点可以进一步强化这些属性 [3] Avantis International Small Cap Value ETF (AVDV) 分析 - Avantis国际小盘股价值ETF（AVDV）为该类别提供了价值型投资视角，费用为36个基点 [3] - 该基金积极投资于该领域，截至9月30日，日本、加拿大和英国是其主要市场 [3] - 基金管理人根据基本面标准筛选公司，包括现金流、市净率、收入和支出等指标 [3] - 该基金年初至今回报率高达39%，超越了其ETF数据库类别和FactSet板块的平均水平，并在过去三个月和一个月期间也跑赢了这些平均水平 [3] - 在当前美国经济不确定性持续的背景下，该基金可为股票投资组合提供一个良好的补充，适合那些希望在良好环境和低估值下进行股票多元化的投资者 [4]

美国ETF市场2024年概况 - 美国ETF市场资产管理规模突破10万亿美元大关，资金流入达1.12万亿美元创纪录 [1][3] - 新发行757只ETF，总数增至3,934只，关闭率维持低位 [5][7] - 加密货币相关ETF和主动管理型ETF成为焦点，加杠杆单只股票ETF如MicroStrategy相关产品出现异常波动 [1][60] 资金流向分析 - 股票ETF流入规模达历史峰值，但部分资金分流至固定收益(占比26%)和货币ETF(380亿美元，占3.4%) [8][10] - 货币ETF因加密货币现货ETF获批实现飞跃，2016-2023年总流入仅15亿美元 [8][56] - 主动管理型股票ETF流入1,450亿美元，超出预期1,140亿美元；债券ETF流入1,100亿美元，超预期160亿美元 [14][18] 投资策略趋势 - 主动管理型股票ETF市场份额升至6%，债券ETF份额从12%跃升至16% [16][21] - 特质风险型和策略型ETF同步增长，但债券ETF领域香草型仍占主导(75%-85%历史占比) [21][23] - 投资者对高费用主动型股票ETF偏好反常，如摩根大通JAVA(44bps)资金份额超低费用竞品DFLV(22bps) [37][42] 费用结构变化 - 行业资产加权平均成本上升0.003%，打破数十年下降趋势，主因债券ETF费用上涨0.005% [23][25][28] - 主动型债券ETF费率0.36% vs 香草型0.10%，市场份额增长4.4%推高整体成本 [28][30] - 股票ETF费用持续下降，主动型产品1.4%市场份额对整体影响有限 [30] 热门产品表现 - 股票ETF前十中VOO(116亿美元)、IVV(87亿美元)领跑，DYNF(12亿美元)因纳入贝莱德模型组合异军突起 [45][49] - 债券ETF前五出现高风险产品：JAAA(CLO ETF，11亿美元)和FBND(主动型，10亿美元) [52][54] - 杠杆ETF如NVDL(2倍做多英伟达)和MSTR相关产品(MSTX/MSTU)因标的波动剧烈引关注 [57][60][62] 行业格局演变 - 景顺、摩根大通等主动型发行人获超额资金流入，贝莱德、先锋等低成本提供商份额相对下滑 [42] - 模型投资组合(如DYNF)、加密货币(IBIT吸金520亿美元)和CLO产品重塑竞争维度 [49][52][56] - MicroStrategy等比特币杠杆标的通过ETF间接进入主流投资组合，暴露系统性风险 [60][63]