核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.75亿元 同比增长32.84% [1] - 归母净利润1.17亿元 同比减少4.51% 扣非归母净利润1.06亿元 同比增长2.05% [1] - 剔除股份支付费用3466万元后 利润总额同比增长23.40% 归母净利润同比增长18.69% [1] - 单二季度营业收入2.04亿元 同比增长22.7% 归母净利润0.66亿元 同比减少7.5% [1] 盈利能力与费用结构 - 期间费用率28.94% 同比上升11.97个百分点 其中研发费用率18.85% 同比上升4.61个百分点 [2] - 销售费用率4.54% 管理费用率5.21% 财务费用率0.34% 分别同比上升1.59/1.12/4.65个百分点 [2] - 毛利率52.41% 同比下降0.76个百分点 整体保持稳健 [2] 业务结构分布 - 智能小家电/电动工具/运动出行等传统领域占比53.93% [2] - 白色家电收入占比上升至20.89% 车规级芯片占比提升至10.12% [2] - 工业领域收入占比14.27% 白电/工业/汽车/机器人等新兴领域预计逐步放量 [2] 技术优势与发展前景 - 在BLDC电机驱控芯片领域处于国际领先地位 [3] - 凭借优异产品性能和创新驱动控制算法 为下游提供技术赋能 [3] - 智能化、自动化技术发展推动对高可靠性电机驱动芯片需求提升 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入8.54/12.22/17.63亿元 同比增速42.3%/43.0%/44.3% [3] - 预计2025-2027年归母净利润2.60/3.95/6.26亿元 同比增速17.0%/51.8%/58.6% [3] - 对应2026年PE为60.6倍 行业处于成长期 业绩有望持续高增长 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.75亿元，同比增长32.84% [1] - 归母净利润1.17亿元，同比减少4.51% [1] - 扣非归母净利润1.06亿元，同比增长2.05% [1] - 剔除股份支付费用3466万元后，归母净利润同比增长18.69% [1] - 单二季度营业收入2.04亿元，同比增长22.7% [1] - 单二季度归母净利润0.66亿元，同比减少7.5% [1] - 毛利率52.41%，同比下降0.76个百分点 [2] - 期间费用率28.94%，同比上升11.97个百分点 [2] 业务结构分析 - 智能小家电、电动工具、运动出行等传统领域占比53.93% [2] - 白色家电收入占比上升至20.89% [2] - 车规级芯片收入占比达10.12% [2] - 工业领域收入占比14.27% [2] 研发与费用结构 - 研发费用率18.85%，同比上升4.61个百分点 [2] - 销售费用率4.54%，同比上升1.59个百分点 [2] - 管理费用率5.21%，同比上升1.12个百分点 [2] - 财务费用率0.34%，同比上升4.65个百分点 [2] 未来业绩预测 - 预计2025年收入8.54亿元，同比增长42.3% [3] - 预计2026年收入12.22亿元，同比增长43.0% [3] - 预计2027年收入17.63亿元，同比增长44.3% [3] - 预计2025年归母净利润2.60亿元，同比增长17.0% [3] - 预计2026年归母净利润3.95亿元，同比增长51.8% [3] - 预计2027年归母净利润6.26亿元，同比增长58.6% [3] - 对应2026年PE为60.6倍 [3] 行业地位与竞争优势 - 在BLDC电机驱控芯片领域国际领先 [3] - 凭借优异产品性能和创新驱动控制算法获得市场青睐 [3] - 着力拓展白色家电、汽车、工业等下游应用领域 [3] - 为下游提供技术赋能，促进产品深入应用 [3] 成长驱动因素 - 智能化、自动化技术快速发展 [3] - 下游产业对电机精准化控制和静音运行要求提升 [3] - 高可靠性、高稳定性、高性能芯片产品受市场青睐 [3] - 白色家电、工业、汽车和机器人等新兴领域预计逐步放量 [2][3]