Key Takeaways MGM reported Q3 EPS of $0.24, missing estimates, while revenues rose 1.6% year over year to $4.25 billion.Strong performance from MGM China and digital operations offset softness in Las Vegas resorts.MGM shares fell 3.8% after hours as EBITDA declined 12% despite record EBITDAR at MGM China.MGM Resorts International (MGM Quick Quote - Free Report ) reported third-quarter 2025 results, with earnings missing the Zacks Consensus Estimate but revenues beating the same by a slight margin. The top ...

MGM Resorts International (NYSE:MGM) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 05:00 PM ET Speaker4Afternoon and welcome to the MGM Resorts International Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. Joining the call from the company today are Mr. Bill Hornbuckle, Chief Executive Officer and President, Corey Sanders, Chief Operating Officer, Jonathan Halkyard, Chief Financial Officer and Treasurer, Gary Fritz, President of MGM Interactive, Kenneth Feng, Executive Director and President of MGM China Holdings, Hu ...

业绩预期 - 公司预计于10月29日盘后公布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益（EPS）的Zacks共识预期为0.37美元，较过去7天前的0.41美元有所下调，且比去年同期报告的0.54美元下降31.5% [2] - 第三季度营收的共识预期约为42亿美元，较去年同期增长0.8% [2] - 公司过往四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度为26.9% [1] 积极驱动因素 - 公司季度业绩预计受益于国际和数字部门的持续强劲表现，以及区域业务的稳定贡献 [3] - 美高梅中国（MGM China）预计仍是关键增长动力，强劲的高端中场客流量和不断提升的市场份额推动了收入增长 [3] - 美高梅中国第三季度营收共识预期为10.6亿美元，高于去年同期的9.295亿美元 [3] - 数字业务势头可能助力第三季度营收，BetMGM专注于盈利性玩家获取、提升参与度和运营效率，并整合了Tipico的美国技术平台 [4] - 美高梅数字业务在欧洲和巴西的版图扩张以及严格的成本管理预计对业绩有积极贡献 [4] - 区域业务预计保持强劲的现金流生成能力，得益于博彩、酒店及餐饮表现的提升 [5] - 区域运营商第三季度营收共识预期为9.537亿美元，略高于去年同期的9.521亿美元 [5] 潜在挑战因素 - 美高梅大酒店的持续客房翻新造成的干扰以及以价值为导向的度假村在工作日的疲软趋势可能对第三季度盈利能力造成压力 [6] - 与美高梅数字全球扩张相关的更高营销和整合费用，以及开发项目产生的高昂开业前成本可能对第三季度利润率构成压力 [6] 模型预测与评级 - 公司目前的Zacks评级为4级（卖出） [9] - 公司此次的盈利ESP（盈利惊喜预期）为+6.92% [7] 同业比较 - 挪威邮轮控股公司（NCLH）盈利ESP为+0.74%，Zacks评级为1级，预计季度盈利增长17.2% [10][11] - 永利度假村有限公司（WYNN）盈利ESP为+9.24%，Zacks评级为2级，预计季度盈利增长20% [11][12] - 皇家加勒比邮轮有限公司（RCL）盈利ESP为+0.29%，Zacks评级为3级，预计季度盈利增长9% [12][13]

美高梅退出纽约赌场牌照竞争的决定 - 公司决定退出纽约市地区三个赌场牌照的竞争 这一举动被描述为令人震惊的[1] - 行业分析认为纽约是赌场行业多年来最大的机会 甚至有推测纽约赌场市场收入可能最终超过拉斯维加斯[4] - 退出决定可能对投资者是长期利好[1] 退出决定的财务影响与资本重新配置 - 公司原计划如果获得牌照 将投入23亿美元对帝国城赌场进行改造 而每个牌照本身预计成本为5亿美元[5] - 公司预计通过放弃纽约计划 将至少节省28亿美元资金[7] - 节省的资金可用于减少债务 扩大股票回购 或加强在线博彩业务BetMGM[7][8] 退出决定背后的关键考量因素 - 公司进入竞标流程时期望获得30年期的牌照 但纽约方面的新指引将期限缩短至15年[6] - 牌照期限缩短意味着公司将比预期更早面临牌照更新 且更新成本可能更高[6] - 在线博彩业务提供更高利润率 而在线体育博彩面临预测市场的压力[8] 公司的其他增长机会与战略重点 - 公司正在推进价值1024亿美元的日本大阪综合度假村项目 公司承担约三分之一的项目增加成本[10] - 大阪项目预计于2030年开业 有望成为该地区顶级赌场酒店之一[10] - 公司已在迪拜布局非博彩酒店 并预留了大量空间用于未来可能的赌场 如果阿联酋批准更多博彩牌照 公司将处于有利地位[11][12] - 公司也对泰国市场表示兴趣 前提是相关立法获得批准[12] 对投资者的潜在影响 - 放弃纽约牌照可能令部分期待其成为催化剂的投资者感到失望[13] - 现在或许是时候从非纽约的角度来审视公司 如果拉斯维加斯游客量明年反弹 且公司能有效执行其他增长计划并配置资本 投资者可能会看到积极结果[13]

公司业绩更新 - BetMGM发布2025年第三季度业务更新并上调全年业绩指引 其母公司MGM Resorts International的股价在交易日上涨28%并在盘后交易中再涨02% [2] - 第三季度净收入达到667亿美元 同比增长23% 其中iGaming净收入增长21% Online Sports净收入增长36% [3] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为4100万美元 较去年同期实现5700万美元的显著好转 [3] 业绩指引与增长动力 - MGM将2025年全年净收入预期从之前的27亿美元上调至至少275亿美元 将全年税息折旧及摊销前利润预期从之前的15亿美元上调至约2亿美元 [4] - 增长势头得益于月度活跃用户和玩家参与度的强劲增长 公司专注于目标玩家获取、保留高价值玩家并优化低价值客户群 [6] - 近期的平台升级提升了速度、性能和可发现性 为BetMGM不断扩大的盈利能力提供支持 [6][8] 公司战略定位与行业比较 - MGM Resorts拥有强大且多元化的业务组合 包括拉斯维加斯大道度假村、区域业务、MGM中国和MGM数字业务 有望释放巨大价值 [5] - 过去六个月MGM股价上涨145% 而Zacks博彩行业同期增长345% 公司致力于产生可持续的盈利增长并加强其在全球酒店和博彩行业的领导地位 [7]

MGM Resorts is finally getting a benefit from online gaming.Online gaming is starting to contribute to MGM Resorts' (MGM 2.82%) bottom line. The company's subsidiary BetMGM said today that it will pay owners MGM and Entain $200 million from the cash generated by the business, a huge shock for what was once a cash drain for MGM.*Stock prices used were end-of-day prices of Oct. 14, 2025. The video was published on Oct. 14, 2025. ...

公司高管变动 - 首席运营官Corey Sanders宣布退休 将于2025年12月31日前留任现职 并自2026年12月31日前担任总裁兼首席执行官顾问[1] - 公司计划本月内任命新任首席运营官作为接替者[1] 高管历史贡献 - 在职超过30年 主导公司多项重大战略举措 包括收购Mirage集团和Mandalay度假村集团 以及Springfield、National Harbor、Empire City和Borgata等区域物业的开发和扩张[2] - 曾担任多个核心管理职位 包括首席财务官兼财务主管、核心品牌首席运营官、MGM MIRAGE运营执行副总裁等[2] - 现任职责涵盖监管拉斯维加斯及区域物业 以及酒店、博彩、人力资源和战略计划等多个企业部门[2] 公司业务概况 - 标普500指数成分公司 全球拥有31个酒店和博彩目的地 涵盖高端酒店、赌场、会议空间、娱乐演出及餐饮零售业务[3] - 通过合资企业BetMGM在北美提供体育博彩和在线游戏 并通过子公司LV Lion Holding Limited在欧洲及巴西市场运营同类业务[3] - 目前正通过日本综合度假村项目拓展亚洲市场[3]

**美高梅国际酒店集团（MGM Resorts International）2025年9月4日电话会议纪要关键要点** 公司业务与战略 * 公司战略核心是业务多元化 包括数字业务 日本和亚洲平台发展 以减少对拉斯维加斯业务的过度依赖[6] * 公司拥有5000万会员的奖励平台 正通过全渠道策略（omnichannel）整合业务 已在密歇根州和新泽西州初见成效[11][12] * 区域业务表现强劲 在8个市场中的7个保持领先地位 大西洋城通过VIP业务和亚洲客户拓展实现增长[9][10] 拉斯维加斯市场动态 * 高端物业（如Bellagio、Aria、Cosmopolitan）保持高水平表现 但较2023-2024年有所下滑[15] * 低端物业（如Excalibur、Luxor）受Spirit航空破产（减少40万个座位）和南加州自驾游客减少影响显著疲软[17][19][29] * 公司推出"WE LAS VEGAS"全国性活动 强调价值定位 包括85美元含度假费的房间 5美元啤酒和赌桌[20][22][23] * 国际游客占比约11% 加拿大游客下降40%（占总量3%） 墨西哥游客稳定（占总量3-4%）[28] 澳门业务表现 * 澳门市场超预期增长 因东南亚VIP客户和散客需求强劲 公司通过优化赌场设计（如灯光、地毯、游戏布局）提升份额[45][50][51] * 公司市场份额达约28% 利润率超预期 新增100张赌桌并释放原由中介人运营的100张赌桌产能[52][53] * 澳门年化博彩收入超300亿美元 但预计难以恢复至450亿美元历史峰值[49] 数字业务（BetMGM） * 数字业务实现近4亿美元扭亏 通过优化营销策略和产品竞争力实现[58][62] * 目标未来实现5亿美元利润 目前15%用户同时使用线上和线下服务[61][62] * 国际扩张重点为巴西（预计70-80亿美元市场 目标5-10%份额） 英国和荷兰市场通过LeoVegas和Push Gaming内容业务推进[68][69][70] * 公司反对预测市场（prediction markets） 认为可能引发联邦政府监管干预[65][66] 全球项目进展 * **日本大阪项目**：已浇筑52根桩基（总计3500根 深度80米） 预计2030年开业 规划2800间客房 750张赌桌 6000台老虎机 目标现金流超20亿美元[73][76][79] * **纽约项目**：预计2025年底前颁发牌照 需支付5亿美元许可费及17亿美元建设费用 税收费率可竞标[86][87][104] * **迪拜项目**：管理非博彩设施 含1800间客房 预留25万平方英尺区域为潜在赌场用途 等待统治者批准[93][94][97] 资本分配与财务 * 财务政策要求租赁调整后杠杆率不超过4.5倍 但为增长项目可短期灵活调整[103] * 日本项目剩余资金需求：2025年支出3亿美元 后续年支出5-6亿美元 已安排3800亿日元债务融资[104] * 过去几年回购40%流通股 未来将因日本项目资金需求放缓回购节奏[103] 其他重要内容 * 公司通过万豪合作拓展会议业务 每周带来2万间夜需求[40] * 国际旅行赤字问题：美国从2016年500亿美元顺差转为150亿美元逆差 影响拉斯维加斯客流[32] * 公司强调需加强国家层面宣传以吸引国际游客 尤其针对2028年奥运会和世界杯等大型活动[33]

公司活动安排 - 美高梅国际酒店集团将于2025年9月4日东部时间上午10:40出席美国银行证券2025年游戏与住宿会议 [1] - 会议发言内容将通过公司投资者关系网站的活动与演示栏目进行网络直播 [1] 公司业务概况 - 公司为标普500指数成分企业 在全球运营31个酒店及娱乐场所 涵盖顶级酒店赌场及会议设施 [2] - 通过合资企业BetMGM在北美提供体育博彩和在线游戏服务 旗下包括BetMGM和partypoker品牌 [2] - 通过子公司LV Lion Holding Limited在欧洲及巴西多个司法管辖区运营体育博彩和在线游戏业务 [2] - 目前正通过日本综合度假村开发项目推进亚洲市场战略扩张 [2] 企业社会责任 - 公司秉持"专注重要事务"理念 致力于创造可持续未来并提升对员工、宾客及社区的影响力 [2] - 获《财富》杂志评为全球最受赞赏公司之一 [2] 投资者联系信息 - 投资事务联系人为企业财务高级副总裁Sarah Rogers及投资者关系副总裁Howard Wang [3] - 新闻媒体事务由传播执行总监Brian Ahern负责 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA增长15%，全年EBITDA指引为2.47亿至2.85亿美元[9] - People Inc数字收入增长9%，较第一季度的7%加速，处于指引区间高端[6] - Care com调整后EBITDA为4600万美元，资本支出较低[44] - 搜索业务EBITDA指引低端上调[46] 各条业务线数据和关键指标变化 People Inc - 核心会话量恢复增长，数字收入增长9%[6] - 数字广告收入增长5%，其中直接销售表现强劲，程序化定价在6月开始走强[56] - 许可收入增长20%，主要来自Apple News和Walmart[56] - 数字EBITDA利润率从2024财年的29%降至24%，主要由于战略投资[37] Care com - 消费者业务指标(直接导航访问、注册和订阅)在6-7月首次自2022年以来实现稳定和增长[43] - 企业业务覆盖3100万员工，与700多家雇主合作[40] - 6月完成产品重新发布，优化搜索功能和用户体验[42] BetMGM - 第二季度净收入增长36%[8] - 全年收入指引上调至至少27亿美元，EBITDA至少1.5亿美元[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更名为People Inc，强调由人创造内容的核心价值[13][14] - 实施"Google零"战略，减少对谷歌流量的依赖，通过电子邮件、活动、授权等多渠道获取用户[24] - 推出Decipher Plus广告产品，将目标市场扩大4-5倍[25][121] - 积极寻求并购机会，同时考虑股票回购和非核心业务剥离[10][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 谷歌AI概览已覆盖50-55%的相关搜索，但对点击率的影响小于行业报告[77][80] - 预计第三季度核心会话量将略有下降，但数字收入仍将增长7-9%[58] - 长期目标为数字收入增长10%，印刷业务将继续结构性下滑[104] - 对AI内容授权持开放态度，已与OpenAI达成协议并阻止其他AI爬虫[101] 问答环节所有提问和回答 关于People Inc - 预计第三季度O&O会话量将小幅下降，但全年持平或小幅增长[51] - 10%长期数字收入增长目标将通过平台和品牌优势实现[99] - 更名反映公司向平台级规模发展的愿景[65][67] 关于Care com - 3600万美元的TTM收入仅占3750亿美元可寻址市场的不到1%[88] - 增长关键在于改善产品体验、定价包装和拓展老年护理及宠物护理[92] - 企业业务受季节性影响，第二季度是收入最低的季度[135] 关于资本配置 - 积极寻找并购机会，重点关注抗AI干扰的业务和AI应用领域[70][71] - 已完成2亿美元股票回购，将根据股价和机会继续评估[84] 关于数字广告 - Decipher Plus有望在2026年成为重要贡献者，CTV是潜在增长领域[120][122] - 平台和非平台收入均能产生有吸引力的EBITDA利润率[53] 关于搜索业务 - 搜索业务专注于利润率管理，已连续几个季度出现积极变化[111] - 谷歌搜索生态系统始终波动，但公司能够保持盈利能力[112]