高盛对百健的评级与核心观点 - 高盛给予百健“买入”评级，目标价为225美元 [1] - 高盛认为百健今年有望迎来转折点，得益于研发管线催化剂、Leqembi的推动、严格的成本控制以及合理的业务发展策略 [2] 公司战略与文化转变 - 百健管理层强调公司文化正向专注于研发和费用控制转变 [1] - 该战略旨在抵消多发性硬化症业务的下滑并推动增长 [1] 核心增长杠杆：Leqembi - Leqembi的皮下诱导疗法有望在2028年上半年获批 [1] - 皮下剂型可能削弱礼来Kisunla在给药频率方面的竞争优势 [1] - 市场正转向更早期的阿尔茨海默病治疗，公司计划在2028年开展该适应症的III期临床前研究 [1] - 公司计划将血液诊断作为分诊工具并最终用于确诊 [1] 研发管线关键催化剂 - **靶向tau药物BIIB080**：将于2026年年中公布II期数据，以展示其对认知功能的影响 [1] - **红斑狼疮治疗**：公司在多种机制的狼疮治疗中具有有利地位，接下来将关注litifilimab在系统性红斑狼疮中的III期数据，该数据将于下半年公布 [1] - **CD38单抗felzartamab**：管理层认为这是一个被低估的机遇，其III期数据将于2027年开始公布 [1] - **脊髓性肌萎缩症药物salanersen**：这是一种新一代Spinraza，对基因治疗后患者有效，并可每年给药一次，目前处于III期阶段 [1] 业务发展策略 - 公司采取严格的成本控制 [2] - 业务发展策略优先发展早期罕见病和/或免疫学资产 [2]