业绩总结 - 2023年截至9月的经营收入为4510万美元，较2022年下降25%[4] - 2023年截至9月的净收入为1700万美元，较2022年下降77%[4] - 2023年第四季度同店销售较2022年增长1.3%[12] - 2023财年同店销售较2022年增长3.5%[12] - 2023年第四季度调整后EBITDA为6290万美元，较2022年有所增长[74] - 2022年调整后的EBITDA为775百万美元，2023年截至9月的调整后EBITDA为629百万美元[79] - 2022年净收入为747百万美元，2023年截至9月的净收入为170百万美元[79] - 2022年每股稀释净收入为1.23美元，2023年截至9月为0.30美元[79] 用户数据 - Denny's在美国的餐厅总数为1407家，主要集中在加利福尼亚、德克萨斯、佛罗里达和亚利桑那州[27] - Denny's的国际业务在14个国家和地区拥有166家餐厅，自2010年底以来增长约91%[30] - Denny's的特许经营商总数为208家，拥有1508家特许经营餐厅[35] - Keke's在佛罗里达州拥有58家餐厅，主要集中在奥兰多和坦帕地区[44] 资本运作 - 2023年第四季度回购了162万股股票，总金额为1620万美元[12] - 2023年财年回购了520万股股票，总金额为5210万美元[12] - 自2010年底以来，公司已回购超过6700万股股票，平均回购价格为每股10.40美元，导致股本减少48%[54] - 2010年至2023年间，公司向股东回购的资本超过7亿美元[51] 财务指标 - 截至2023年9月，调整后的EBITDA利润率为18.0%[74] - 公司目标总债务/调整后EBITDA杠杆比率范围为2.5倍至3.5倍[55] - 2023年第四季度，公司的总债务为2.4亿美元[56] - 过去12个财政年度，公司产生了约5亿美元的调整后自由现金流[64] - 2022年调整后的自由现金流为407百万美元，2023年截至9月的调整后自由现金流为373百万美元[76] - 2022年净现金提供的经营活动为395百万美元，2023年截至9月为508百万美元[76] - 2022年资本支出为118百万美元，2023年截至9月为55百万美元[76] 经营利润 - 2022年餐厅级经营利润为141.6百万美元，2023年截至9月为117.0百万美元[88] - 2022年公司餐厅经营利润为20.3百万美元，2023年截至9月为22.5百万美元[88] - 2022年特许经营经营利润为121.3百万美元，2023年截至9月为94.4百万美元[88]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2.822亿美元，增长16.4%，主要源于同店销售正增长0.7%和115家非可比餐厅贡献 [23] - 同店流量下降0.7%，1月和3月为正，但2月受行业不利因素影响 [23] - 餐厅层面食品饮料费用占销售额比例从去年第一季度的21.8%升至23.8%，主要因商品通胀7.7%和部分菜品分量增加 [25] - 劳动及相关费用占销售额比例从2024年第一季度的33.3%升至34.6%，主要因医保成本增加 [26] - 餐厅层面营业利润率从去年第一季度的20.8%降至16.5%，运营收入利润率为0.4% [26][27] - 调整后EBITDA为2280万美元，较去年减少580万美元，调整后EBITDA利润率从11.8%降至8.1% [27] - 净亏损82.9万美元，第一季度新开13家系统餐厅，期末系统内餐厅达584家 [28] - 净有效收购使第一季度营收增加约1050万美元，调整后EBITDA增加约190万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 堂食渠道第一季度流量低于预期，但同店流量增长呈逐季改善趋势 [19] - 第三方外卖渠道流量增长达两位数，抵消了堂食和直接外卖销售渠道的部分流量下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度在10个州新开13家公司和加盟店，1月在马萨诸塞州汉诺威开设新英格兰第一家店，表现超预期 [13] - 宣布将在波士顿后湾区博伊尔斯顿街开设旗舰店，近期在新罕布什尔州纳舒厄签约首份租约 [14] - 除今年晚些时候进入拉斯维加斯，还在田纳西州孟菲斯签约首份租约，预计第三季度开店 [14] - 昨日在爱达荷州子午线开设第31个州的第一家餐厅 [15] - 2024和2025年开业餐厅目前表现比同期和首年销售预期高10%以上 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注增长，将独特早午餐和午餐服务带给更多客户，坚持“控制可控制因素”原则 [9][10] - 采用新技术和简化流程提高运营效率，投资员工发展，降低员工流失率 [11] - 3月在多个市场推出新营销活动，通过多渠道营销提高品牌知名度和客户参与度 [12] - 战略扩张进入新市场，预计2025年净增59 - 64家系统餐厅，包括55 - 58家公司餐厅和7 - 9家加盟店，计划关闭3家公司餐厅 [31] - 资本配置策略目标是现金回报率约35%，内部收益率超18% [15] - 认为自身在时段主导、市场份额、门店增长、竞争定位和客户服务体验方面在行业中无可比拟 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境比3月更不稳定，消费者需求和投入成本预期快速变化，但公司第一季度表现良好，营收增长超16%，同店增长为正 [9] - 尽管第一季度整体流量略低于预期，但同店流量增长呈逐季改善趋势，4月表现优于第一季度 [19] - 近期利润率受通胀、新关税和相关举措成本增加影响，但认为这些挑战是暂时的 [19] - 2025年营销活动增加，新餐厅开业超预期，增长计划坚实，对未来充满期待 [20] 其他重要信息 - 公司预计2025年综合商品通胀率为高个位数，第二季度达到峰值，随后下半年有所缓解 [29][33] - 餐厅层面劳动力成本通胀预计在3% - 4%，调整后EBITDA指引下调至1.14 - 1.19亿美元，预计综合税率45% - 50%，资本支出1.5 - 1.6亿美元 [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 3月销售转正，4月流量转正，能否说明从3月到4月两年基础销售改善情况 - 今年的日期变动带来了一些有利因素，但剔除假期影响后，两个时期的流量趋势都是正的 [37][38] - 去年四个季度和2025年第一季度（剔除2月）堂食流量呈逐季正增长 [39] 问题: 如何看待通过第三方行动和其他举措推动流量但利润率降低的权衡 - 公司认为这种方法有效，目前专注于推动各渠道流量，特别是堂食和第三方渠道，对团队解决问题的结果满意，有信心推动业务发展 [40][41] 问题: 新营销活动的经验能否推广到整个网络以支持流量增长，以及2Q商品成本达到峰值的原因 - 公司对营销活动结果满意，正在迭代优化，根据市场反馈调整策略，目前已看到流量改善趋势 [48][49] - 商品成本2Q达到峰值，部分与作物季节有关，如鸡蛋供应受鸡群重建影响，预计不会持续 [51] 问题: 第一季度营销支持覆盖系统的百分比，以及早餐类别宏观因素对公司的影响 - 几乎整个系统都获得了某种形式的营销支持，部分市场投入更多 [55] - 公司认为高收入客户群体提供了一定保护，减少了宏观因素影响 [59] 问题: 2025年EBITDA指引下调的主要驱动因素，以及对消费者行为和流量趋势的看法 - EBITDA指引下调主要因持续通胀和关税影响 [64] - 公司对流量趋势感到鼓舞，未看到消费者行为有重大变化，业务内客户表现健康 [68][69] 问题: 今年关闭餐厅的原因，以及如何管理“惊喜与愉悦”活动成本 - 关闭餐厅是因租约到期、商圈变化等正常情况，新餐厅表现良好 [72][75] - “惊喜与愉悦”活动是为增强客户忠诚度，虽成本高于预期，但会继续开展并适当管理 [78][79] 问题: 营销和“惊喜与愉悦”活动是否改善了消费者对公司价值主张的评分，劳动力成本上升的其他因素，以及关税压力来源 - 目前评估时间较短，需更多数据和时间分析 [82] - 劳动力成本上升还因开店速度快，需额外管理人员 [83] - 关税压力主要来自亚洲供应的包装用品和纸制品 [85] 问题: 定价影响的混合抵消情况，以及修订EBITDA指引的考虑 - 公司一般不提供混合指引，预计其在预测中基本持平 [89] - 公司注重长期增长和市场份额，EBITDA指引基于当前最佳信息，预计Q2成本达到峰值 [91][92] 问题: 佛罗里达市场表现，以及R&M和公用事业成本增加情况 - 佛罗里达市场表现出色，公司对其前景乐观 [96][97] - 维修和维护成本有所增加，但在预期范围内 [98] 问题: 菜单创新中扩展饮料系列的测试情况，以及特许经营店收购后剩余的购买选择权 - 扩展饮料系列仍在测试最后阶段，目标是提高饮料附加率 [100][101] - 目前有67家特许经营店，其中8家有购买权 [103] 问题: 第一季度部分调整的时间，以及服务时间改善的驱动因素 - 部分调整在1月初进行，至少影响了11周 [107] - 服务时间改善主要得益于KDS系统、餐厅优化和增强的清理程序，应用程序的等待列表也有帮助，而桌边支付主要是消费者福利 [109][110] 问题: 长期餐厅利润率目标，以及第三方销售强劲时消费者反应和聚合商表现 - 长期餐厅层面营业利润率目标为18% - 20% [115] - 公司与DoorDash合作良好，未看到消费者订单和行为有明显变化，不倾向于在该渠道打折 [117] 问题: 与家庭餐厅相比的相对定价情况 - 公司研究表明与家庭餐厅的价格差异缩小，公司努力控制菜单价格以提高相对价值，通过增加流量而非提价来促进同店销售增长 [122][123]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.822亿美元，增长16.4%，主要源于同店销售正增长0.7%和115家非可比餐厅贡献 [21] - 同店客流量下降0.7%，1月和3月为正增长，2月受行业不利因素影响 [21] - 食品和饮料费用占销售额比例从去年第一季度的21.8%升至23.8%，商品通胀7.7%部分抵消了约2.5%的定价涨幅 [23][24] - 劳动力及相关费用占销售额比例从去年第一季度的33.3%升至34.6%，主要因医保成本增加 [25] - 餐厅层面营业利润率从去年第一季度的20.8%降至16.5%，运营收入利润率为0.4% [25][26] - 调整后EBITDA为2280万美元，较去年减少580万美元，调整后EBITDA利润率从11.8%降至8.1% [26] - 净亏损82.9万美元，第一季度新开13家系统餐厅，期末系统内餐厅达584家 [27] - 预计2025年同店销售额正低个位数增长，同店客流量持平至略正增长，总营收增长约20% [29][30] - 预计全年新增59 - 64家系统餐厅，其中公司自有餐厅55 - 58家，加盟店7 - 9家，计划关闭3家公司自有餐厅 [30] - 预计全年商品通胀率高个位数，餐厅层面劳动力成本通胀率3% - 4% [30][31] - 下调调整后EBITDA指引至1.14 - 1.19亿美元，预计综合税率45% - 50%，资本支出1.5 - 1.6亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三方外卖渠道客流量提升超预期，虽每单利润和利润率较低，但带动了更多利润 [14][15] - 堂食渠道第一季度客流量低于预期，但同店客流量呈逐季改善趋势 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场表现出色，优于其他地区，公司持续在该地区开设新餐厅 [92][93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将独特的早午餐和午餐服务推广到更多市场，以实现增长 [6] - 持续优化运营效率，采用新技术和简化流程，提升客户体验 [9] - 加强战略营销，通过社交媒体、数字广告和联网电视等多渠道触达消费者，提升品牌知名度和客户参与度 [10] - 积极拓展新市场，如进入新英格兰、拉斯维加斯、孟菲斯和爱达荷等地 [11][12][13] - 与第三方外卖合作伙伴紧密合作，改善该渠道客流量 [14] - 通过增加菜品分量、让经理为客户提供惊喜服务等方式提升客户满意度和忠诚度 [16][17] - 公司认为自身在日时段主导地位、市场份额、门店增长、竞争定位和客户服务体验方面在行业内无可匹敌 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境比3月时更不稳定，消费者需求和投入成本预期快速变化，但公司将专注于可控因素 [6] - 虽第一季度整体客流量略低于预期，但同店客流量呈改善趋势，4月表现良好，对全年实现正客流量持乐观态度 [7][18] - 目前影响利润率的挑战是暂时的，公司对2025年前景充满期待，新餐厅表现超预期，增长计划坚实 [19] 其他重要信息 - 公司预计2025年综合商品通胀预期仍为高个位数，通胀成本将在第二季度达到峰值 [28] - 公司正在测试扩展饮料产品线，目标是提高饮料附加率 [97] - 目前有67家加盟店，其中8家有购买权 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月销售转正、4月客流量转正的情况，以及剔除复活节因素后3 - 4月两年基础销售的改善情况 - 今年的时间变化带来了一些有利因素，剔除假期影响后，两个时期客流量均为正增长；去年四个季度和今年第一季度（剔除2月）堂食客流量呈逐季改善趋势 [36] 问题2: 通过第三方行动和其他举措推动客流量但利润率降低，为何认为这是正确的业务策略 - 目前看到的结果令人鼓舞，公司在当前成本压力环境下专注于推动各渠道客流量；相信所面临的成本问题不是永久性的，更关注营收增长，这也是维持营收指引的原因 [37][38] 问题3: 3月增加媒体投入后的经验教训，以及能否推广到整个网络以支持客流量 - 对目前看到的客流量改善趋势结果满意，团队在收集数据、优化信息传递和时机等方面表现出色，这是一个高度迭代的过程；还在了解不同市场的响应特点，以便更精准地调整策略 [43][44][45] 问题4: 为何认为第二季度是商品成本峰值 - 部分商品与作物有关，之前作物受影响的情况不会持续；例如鸡蛋，公司使用的特种鸡蛋供应正在恢复，随着鸡群成熟，供应将增加，成本有望缓解 [46][47] 问题5: 第一季度营销支持覆盖系统的比例，以及后续如何增加投入 - 几乎整个系统都获得了某种形式的营销支持，部分市场投入更多；每个餐厅一直都有一定的营销支持，现在是对某些市场的重点加强 [51][52] 问题6: 美国早餐类别市场情况，公司是否受宏观因素影响较小 - 公司较高收入的客户群体提供了一定保护，认为受低收入消费者消费减少的影响较小 [54] 问题7: 2025年EBITDA指引下调的主要驱动因素 - 主要是成本相关问题，包括持续的通胀和新增关税的影响；公司历史上从未出现过前五大商品中有四种同时面临压力的情况 [59][61] 问题8: 消费者行为是否有变化，支撑下半年维持正客流量信心的主要驱动因素 - 未看到消费者行为有重大变化，业务中各项指标显示客户情况良好，对当前趋势感到鼓舞 [64][65] 问题9: 今年关闭餐厅的情况，以及与新餐厅良好经济效益的关系 - 系统内有500多家餐厅，每年会有部分租约到期，若商圈变化可能不续租或搬迁；今年计划关闭的3家餐厅无特殊情况，新餐厅销售表现持续优于其他餐厅，且能达到预期成熟度 [68][70][71] 问题10: 如何管理“惊喜与愉悦”计划以提高效率 - 该计划在年度会议推出，经理们积极响应；公司将继续实施该计划，同时会与团队适当沟通管理，认为这是建立客户忠诚度的好方法 [73][74][75] 问题11: 营销和“惊喜与愉悦”计划实施后，消费者对公司价值主张评分是否有改善 - 目前实施时间较短，还需更长时间和更多数据进行分析 [77] 问题12: 除劳动力通胀外，劳动力成本方面还有哪些需考虑的因素 - 因快速开设新餐厅，会储备额外的经理，导致成本增加 [79] 问题13: 关税压力的来源 - 主要来自亚洲的供应品，包括包装用品和纸制品等 [81] 问题14: 考虑GM“惊喜与愉悦”和DoorDash新定价算法的混合影响后，未来平均客单价增长的抵消因素 - 公司一般不提供混合影响指引，在自身预测中认为其基本持平 [85] 问题15: 修订EBITDA指引时是否有预留缓冲 - 指引基于当前最佳信息，年初对通胀的估计就高于其他公司；预计第二季度是通胀峰值，这与鸡蛋供应恢复和天气对商品的影响有关 [89][90] 问题16: 佛罗里达市场与系统的对比情况 - 佛罗里达市场表现出色，优于其他地区，公司对该市场仍持乐观态度，将继续开设新餐厅 [92][93] 问题17: 维修和公用事业成本增加250万美元是否符合预期 - 维修和保养成本有所增加，但在预期范围内 [94] 问题18: 菜单创新中扩展饮料产品线的测试情况及下一步计划 - 仍处于测试的最后阶段，希望在市场中观察一段时间，目标是提高饮料附加率 [97] 问题19: 此次收购完成后，剩余可购买加盟店的情况 - 共有67家加盟店，其中8家有购买权 [99] 问题20: 第一季度投资于菜品分量变化和第三方外卖变化的时间，以及混合影响是否反映了整个季度 - 这两项变化都在1月初进行，至少影响了11周 [102] 问题21: 票单时间改善的驱动因素及各因素影响排序 - 主要驱动因素依次为KDS系统、餐厅优化和加强清理程序；应用程序上的等待列表有助于提供更准确的等待时间；桌边支付主要是为消费者提供便利，对票单时间影响不大 [104][105] 问题22: 长期餐厅利润率目标 - 长期目标是餐厅层面营业利润率维持在18% - 20% [110] 问题23: 第三方外卖销售强劲，消费者反应和聚合商处理方式是否有变化 - 与DoorDash的合作带来了最大收益，从消费者角度看，订单情况变化不大，公司也不倾向于在该渠道进行折扣活动 [112] 问题24: 与家庭餐厅相比，公司相对定价情况及价格差异缩小情况 - 与研究结果相符，这是公司战略的重要部分，公司努力控制菜单价格，虽对利润率有一定影响，但认为与家庭餐厅相比，自身相对价值显著提高；公司约90%以上为公司自有餐厅，能做出更长期的战略决策，通过增加客流量而非提价来促进同店销售增长 [117][118][119]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为2.822亿美元，比2024年第一季度的2.424亿美元增长了16.4%[21] - 2025年第一季度净收入为负80万美元，每股摊薄亏损0.01美元，2024年第一季度净收入为720万美元，每股摊薄收益0.12美元[21] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为2280万美元，低于2024年第一季度的2860万美元[21] - 2025财年第一季度的净亏损为829千美元，净亏损率为0.3%[54] - 2025财年第一季度的调整后EBITDA为22,753千美元，调整后EBITDA率为8.1%[54] 用户数据 - 同餐厅销售增长为0.7%，同餐厅客流量增长为负0.7%[21] - 2025财年第一季度同店销售增长为0.7%，同店流量下降0.7%[65] - 2025财年第一季度餐厅销售收入为279,591千美元，占总收入的99.1%[53] 未来展望 - 2025财年预计总收入增长约20%[51] - 预计2025财年调整后的EBITDA在1.14亿至1.19亿美元之间[51] - 计划在2025财年新增59至64家系统范围内餐厅，净计入3家公司自有餐厅的关闭[51] 财务指标 - 2025年第一季度运营收入利润率降至0.4%，低于2024年第一季度的5.1%[21] - 餐厅级运营利润率降至16.5%，低于2024年第一季度的20.8%[21] - 2025年第一季度的餐厅级经营利润为46122万美元，较2024年第一季度的49862万美元下降7.4%[77] - 2025年第一季度的调整后EBITDA率为8.1%，较2024年第一季度的11.8%下降3.7个百分点[69] 其他信息 - 2024财年系统内餐厅总数为584家，其中公司自营餐厅498家，特许经营餐厅86家[54] - 2024财年系统内销售总额为1,184,469千美元，较2023财年的1,103,089千美元增长了7.4%[54] - 2024财年餐厅级经营利润为201,761千美元，餐厅级经营利润率为20.1%[54] - 2025年第一季度的总预开支为2660万美元，较2024年第一季度的1567万美元增长69.5%[66]