纪要涉及的行业或者公司 - 行业：餐饮行业中的早餐和早午餐细分领域 - 公司：First Watch Restaurant Group (FWRG) 纪要提到的核心观点和论据 销售与流量 - **2025销售指引信心来源**：自去年第三季度起，餐厅堂食情况好转，第三方配送流量增加，且不断有表现良好的餐厅开业，公司一直以来注重客户群体和流量增长，这些因素使其有信心实现持平至略正的流量表现[5][6] - **4月流量趋势**：4月流量趋势是2023年以来最好的[7] 营销战略 - **营销试点与实施**：过去几年建立了数据仓库，收集客户信息形成了强大的数据集。去年进行了多种营销方式的试点，包括直接与客户联系、社交媒体和联网电视广告、针对餐厅社区的地理营销等。今年将这些试点应用于特定市场，同时引入外部数据扩大数据集，以更精准地触达客户[9][10] - **营销投入与策略演变**：目前营销投入增加，既增加了广告支出，也优化了营销方式，未来营销战略会随媒体消费方式的变化而演变，现阶段大规模电视广告效率较低[12][14] 第三方配送 - **配送业务发展与合作优化**：疫情前没有第三方配送业务，过去四年一直在学习和优化。通过优化与配送合作伙伴的关系，理解彼此原则，使对方调整营销和对品牌的推广重点，从而实现了一季度流量的两位数增长[15][16] 利润率 - **一季度利润率影响因素**：一季度利润率受到商品通胀、较高的医疗保健成本和大量新开业餐厅的影响。新餐厅在开业初期120 - 150天左右利润率较低，且一季度新开餐厅数量较多，影响了整体利润率[17][18] - **价格调整考量**：通常每年年初和年中评估价格调整。认为与作物相关的通胀是暂时的，如禽流感未像去年那样激增，鸡蛋价格有望下降。在考虑价格调整时，会区分通胀是暂时还是永久的，以平衡对客户价值的承诺和利润率[8][21] 商品价格 - **鸡蛋价格影响**：自3月初，现货批发鸡蛋市场价格大幅下跌。公司使用的是特大或大尺寸的散养巴氏杀菌鸡蛋，预计在今年下半年，随着鸡群恢复，可能会看到鸡蛋成本的下降，但由于过去几年禽流感的反复，对此持保守态度[22][23] - **其他商品价格预期**：咖啡和牛油果的通胀与作物相关，预计会回归正常周期；猪肉价格波动较大且难以预测，但认为这些商品价格不会出现永久性的市场转变[26][27] 客户忠诚度计划 - **“惊喜与愉悦”计划**：包括鼓励经理向常客推荐新菜品、提供免费配菜等方式来培养客户忠诚度，以及在猪肉价格飙升时增加热门菜品“三道菜”的培根份量。这些是公司一直以来的做法，在商品成本较高时效果更明显，且会持续实施[28][32] 餐厅发展 - **餐厅增长信心**：公司有明确的发展规划，目标是在美国开设至少2200家餐厅。目前有充足的项目储备，开发团队经验丰富且数据驱动，项目成熟时间可预测，有信心实现10%以上的餐厅年增长率[34][36] - **新餐厅经济效益**：新餐厅平均每店销售额（AUV）比系统平均水平高10%，预计到第三年AUV达到260万美元，餐厅层面的运营利润率为18% - 20%，现金回报率为30% - 35%。随着选址优化和进入新市场，新餐厅表现良好[38] - **自由现金流盈利**：在不考虑资本支出投资的情况下，公司已经实现了自由现金流盈利。目前通过运营现金为新餐厅和现有餐厅的维护提供资金，仅在进行战略收购时借款，希望坚持这一原则[40][41] 早餐市场 - **2025早餐市场情况**：2024年早餐市场的消费 discretionary性质对销售造成了不利影响，但2025年流量有所反弹。这可能是由于消费者没有转向快餐，且市场上有更多新进入者采用特许经营模式，First Watch作为公司直营模式，通过合理的定价和优质的服务，有机会吸引更多寻求特别体验的客户[42][43] 服务速度 - **服务速度进展**：首席运营官Dan Jones注重运营数据的测量和沟通，为员工设定目标，引入KDS系统使后厨与前台服务更好地对齐，从而提高了服务速度[45][46] - **未来机会**：持续优化餐厅运营的细节，如调整餐厅布局、培训新员工等，以进一步提高服务效率，同时确保不影响客户体验[48] 消费者现状 - **消费者状态**：消费者目前较为脆弱，需要更多的确定性和一致性来增强信心，公司、投资者和整个市场都在应对这种较为脆弱的消费环境[51][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司定位**：First Watch是早餐和早午餐细分领域的领导者，菜单有限，注重健康和新鲜，营业时间为早上7点到下午2点30分，在美国有近600家门店[3] - **第三方配送历史**：在COVID之前，公司没有第三方配送计划，该业务相对较新，公司仍最重视堂食体验[15]

分析师背景 - 分析师专注于餐饮行业股票研究 拥有商业管理和会计学背景 并取得法务会计和控制方向的MBA学位 [1] - 创立Goulart's Restaurant Stocks公司 专注于美国市场各类餐饮股票分析 覆盖领域包括快餐(QSR)、快速休闲、休闲餐饮、高端餐饮及家庭餐厅等细分赛道 [1] - 运用高级分析模型和专业化估值技术 为投资者提供深度洞察和可执行策略 [1] 研究覆盖范围 - 采用跨细分领域研究方法 涵盖从快餐到高端餐饮的全产业链分析 [1] - 分析工具结合财务建模与行业专有估值体系 形成差异化研究框架 [1] 学术与社会活动 - 定期为米塞斯研究所等倡导经济自由的机构供稿 研究领域涉及货币政策与金融教育 [1] - 曾任Investing专栏作家 致力于将复杂金融话题转化为大众可理解的内容 [1] 注：文档[2][3]内容涉及免责声明与披露条款 根据任务要求已自动过滤

财务表现 - 2025年第一季度营收达2亿8224万美元 同比增长16.4% [1] - 每股收益(EPS)为-0.01美元 去年同期为0.12美元 [1] - 营收略低于Zacks共识预期2亿8233万美元 差异率-0.03% [1] - EPS大幅低于共识预期0.04美元 差异率达-125% [1] 运营指标 - 同店销售额增长0.7% 低于分析师平均预估的1.4% [4] - 全系统餐厅总数584家 与分析师预期完全一致 [4] - 加盟餐厅86家 略高于分析师平均预估的85家 [4] - 直营餐厅498家 略低于分析师预估的499家 [4] 收入构成 - 加盟收入265万美元 低于分析师预估的274万美元 同比下滑15.7% [4] - 餐厅销售收入2亿7959万美元 完全符合分析师预期 同比增长16.8% [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨15.3% 跑赢标普500指数11.5%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

公司业绩表现 - 第一季度每股亏损0 01美元 低于Zacks一致预期的每股收益0 04美元 去年同期为每股收益0 12美元 [1] - 营收2 8224亿美元 略低于Zacks一致预期0 03% 但同比增长16 4% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过EPS预期 但两次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 今年以来股价持平 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来预期 - 下季度EPS预期为0 16美元 营收预期3 0463亿美元 [7] - 当前财年EPS预期为0 36美元 营收预期12 1亿美元 [7] - 行业排名显示 餐饮零售行业在250多个Zacks行业中处于后23% [8] 同业比较 - 同业公司Sweetgreen预计第一季度每股亏损0 21美元 同比改善8 7% [9] - Sweetgreen营收预期1 6461亿美元 同比增长4 3% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2.822亿美元，增长16.4%，主要源于同店销售正增长0.7%和115家非可比餐厅贡献 [23] - 同店流量下降0.7%，1月和3月为正，但2月受行业不利因素影响 [23] - 餐厅层面食品饮料费用占销售额比例从去年第一季度的21.8%升至23.8%，主要因商品通胀7.7%和部分菜品分量增加 [25] - 劳动及相关费用占销售额比例从2024年第一季度的33.3%升至34.6%，主要因医保成本增加 [26] - 餐厅层面营业利润率从去年第一季度的20.8%降至16.5%，运营收入利润率为0.4% [26][27] - 调整后EBITDA为2280万美元，较去年减少580万美元，调整后EBITDA利润率从11.8%降至8.1% [27] - 净亏损82.9万美元，第一季度新开13家系统餐厅，期末系统内餐厅达584家 [28] - 净有效收购使第一季度营收增加约1050万美元，调整后EBITDA增加约190万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 堂食渠道第一季度流量低于预期，但同店流量增长呈逐季改善趋势 [19] - 第三方外卖渠道流量增长达两位数，抵消了堂食和直接外卖销售渠道的部分流量下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度在10个州新开13家公司和加盟店，1月在马萨诸塞州汉诺威开设新英格兰第一家店，表现超预期 [13] - 宣布将在波士顿后湾区博伊尔斯顿街开设旗舰店，近期在新罕布什尔州纳舒厄签约首份租约 [14] - 除今年晚些时候进入拉斯维加斯，还在田纳西州孟菲斯签约首份租约，预计第三季度开店 [14] - 昨日在爱达荷州子午线开设第31个州的第一家餐厅 [15] - 2024和2025年开业餐厅目前表现比同期和首年销售预期高10%以上 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注增长，将独特早午餐和午餐服务带给更多客户，坚持“控制可控制因素”原则 [9][10] - 采用新技术和简化流程提高运营效率，投资员工发展，降低员工流失率 [11] - 3月在多个市场推出新营销活动，通过多渠道营销提高品牌知名度和客户参与度 [12] - 战略扩张进入新市场，预计2025年净增59 - 64家系统餐厅，包括55 - 58家公司餐厅和7 - 9家加盟店，计划关闭3家公司餐厅 [31] - 资本配置策略目标是现金回报率约35%，内部收益率超18% [15] - 认为自身在时段主导、市场份额、门店增长、竞争定位和客户服务体验方面在行业中无可比拟 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境比3月更不稳定，消费者需求和投入成本预期快速变化，但公司第一季度表现良好，营收增长超16%，同店增长为正 [9] - 尽管第一季度整体流量略低于预期，但同店流量增长呈逐季改善趋势，4月表现优于第一季度 [19] - 近期利润率受通胀、新关税和相关举措成本增加影响，但认为这些挑战是暂时的 [19] - 2025年营销活动增加，新餐厅开业超预期，增长计划坚实，对未来充满期待 [20] 其他重要信息 - 公司预计2025年综合商品通胀率为高个位数，第二季度达到峰值，随后下半年有所缓解 [29][33] - 餐厅层面劳动力成本通胀预计在3% - 4%，调整后EBITDA指引下调至1.14 - 1.19亿美元，预计综合税率45% - 50%，资本支出1.5 - 1.6亿美元 [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 3月销售转正，4月流量转正，能否说明从3月到4月两年基础销售改善情况 - 今年的日期变动带来了一些有利因素，但剔除假期影响后，两个时期的流量趋势都是正的 [37][38] - 去年四个季度和2025年第一季度（剔除2月）堂食流量呈逐季正增长 [39] 问题: 如何看待通过第三方行动和其他举措推动流量但利润率降低的权衡 - 公司认为这种方法有效，目前专注于推动各渠道流量，特别是堂食和第三方渠道，对团队解决问题的结果满意，有信心推动业务发展 [40][41] 问题: 新营销活动的经验能否推广到整个网络以支持流量增长，以及2Q商品成本达到峰值的原因 - 公司对营销活动结果满意，正在迭代优化，根据市场反馈调整策略，目前已看到流量改善趋势 [48][49] - 商品成本2Q达到峰值，部分与作物季节有关，如鸡蛋供应受鸡群重建影响，预计不会持续 [51] 问题: 第一季度营销支持覆盖系统的百分比，以及早餐类别宏观因素对公司的影响 - 几乎整个系统都获得了某种形式的营销支持，部分市场投入更多 [55] - 公司认为高收入客户群体提供了一定保护，减少了宏观因素影响 [59] 问题: 2025年EBITDA指引下调的主要驱动因素，以及对消费者行为和流量趋势的看法 - EBITDA指引下调主要因持续通胀和关税影响 [64] - 公司对流量趋势感到鼓舞，未看到消费者行为有重大变化，业务内客户表现健康 [68][69] 问题: 今年关闭餐厅的原因，以及如何管理“惊喜与愉悦”活动成本 - 关闭餐厅是因租约到期、商圈变化等正常情况，新餐厅表现良好 [72][75] - “惊喜与愉悦”活动是为增强客户忠诚度，虽成本高于预期，但会继续开展并适当管理 [78][79] 问题: 营销和“惊喜与愉悦”活动是否改善了消费者对公司价值主张的评分，劳动力成本上升的其他因素，以及关税压力来源 - 目前评估时间较短，需更多数据和时间分析 [82] - 劳动力成本上升还因开店速度快，需额外管理人员 [83] - 关税压力主要来自亚洲供应的包装用品和纸制品 [85] 问题: 定价影响的混合抵消情况，以及修订EBITDA指引的考虑 - 公司一般不提供混合指引，预计其在预测中基本持平 [89] - 公司注重长期增长和市场份额，EBITDA指引基于当前最佳信息，预计Q2成本达到峰值 [91][92] 问题: 佛罗里达市场表现，以及R&M和公用事业成本增加情况 - 佛罗里达市场表现出色，公司对其前景乐观 [96][97] - 维修和维护成本有所增加，但在预期范围内 [98] 问题: 菜单创新中扩展饮料系列的测试情况，以及特许经营店收购后剩余的购买选择权 - 扩展饮料系列仍在测试最后阶段，目标是提高饮料附加率 [100][101] - 目前有67家特许经营店，其中8家有购买权 [103] 问题: 第一季度部分调整的时间，以及服务时间改善的驱动因素 - 部分调整在1月初进行，至少影响了11周 [107] - 服务时间改善主要得益于KDS系统、餐厅优化和增强的清理程序，应用程序的等待列表也有帮助，而桌边支付主要是消费者福利 [109][110] 问题: 长期餐厅利润率目标，以及第三方销售强劲时消费者反应和聚合商表现 - 长期餐厅层面营业利润率目标为18% - 20% [115] - 公司与DoorDash合作良好，未看到消费者订单和行为有明显变化，不倾向于在该渠道打折 [117] 问题: 与家庭餐厅相比的相对定价情况 - 公司研究表明与家庭餐厅的价格差异缩小，公司努力控制菜单价格以提高相对价值，通过增加流量而非提价来促进同店销售增长 [122][123]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.822亿美元，增长16.4%，主要源于同店销售正增长0.7%和115家非可比餐厅贡献 [21] - 同店客流量下降0.7%，1月和3月为正增长，2月受行业不利因素影响 [21] - 食品和饮料费用占销售额比例从去年第一季度的21.8%升至23.8%，商品通胀7.7%部分抵消了约2.5%的定价涨幅 [23][24] - 劳动力及相关费用占销售额比例从去年第一季度的33.3%升至34.6%，主要因医保成本增加 [25] - 餐厅层面营业利润率从去年第一季度的20.8%降至16.5%，运营收入利润率为0.4% [25][26] - 调整后EBITDA为2280万美元，较去年减少580万美元，调整后EBITDA利润率从11.8%降至8.1% [26] - 净亏损82.9万美元，第一季度新开13家系统餐厅，期末系统内餐厅达584家 [27] - 预计2025年同店销售额正低个位数增长，同店客流量持平至略正增长，总营收增长约20% [29][30] - 预计全年新增59 - 64家系统餐厅，其中公司自有餐厅55 - 58家，加盟店7 - 9家，计划关闭3家公司自有餐厅 [30] - 预计全年商品通胀率高个位数，餐厅层面劳动力成本通胀率3% - 4% [30][31] - 下调调整后EBITDA指引至1.14 - 1.19亿美元，预计综合税率45% - 50%，资本支出1.5 - 1.6亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三方外卖渠道客流量提升超预期，虽每单利润和利润率较低，但带动了更多利润 [14][15] - 堂食渠道第一季度客流量低于预期，但同店客流量呈逐季改善趋势 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场表现出色，优于其他地区，公司持续在该地区开设新餐厅 [92][93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将独特的早午餐和午餐服务推广到更多市场，以实现增长 [6] - 持续优化运营效率，采用新技术和简化流程，提升客户体验 [9] - 加强战略营销，通过社交媒体、数字广告和联网电视等多渠道触达消费者，提升品牌知名度和客户参与度 [10] - 积极拓展新市场，如进入新英格兰、拉斯维加斯、孟菲斯和爱达荷等地 [11][12][13] - 与第三方外卖合作伙伴紧密合作，改善该渠道客流量 [14] - 通过增加菜品分量、让经理为客户提供惊喜服务等方式提升客户满意度和忠诚度 [16][17] - 公司认为自身在日时段主导地位、市场份额、门店增长、竞争定位和客户服务体验方面在行业内无可匹敌 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境比3月时更不稳定，消费者需求和投入成本预期快速变化，但公司将专注于可控因素 [6] - 虽第一季度整体客流量略低于预期，但同店客流量呈改善趋势，4月表现良好，对全年实现正客流量持乐观态度 [7][18] - 目前影响利润率的挑战是暂时的，公司对2025年前景充满期待，新餐厅表现超预期，增长计划坚实 [19] 其他重要信息 - 公司预计2025年综合商品通胀预期仍为高个位数，通胀成本将在第二季度达到峰值 [28] - 公司正在测试扩展饮料产品线，目标是提高饮料附加率 [97] - 目前有67家加盟店，其中8家有购买权 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月销售转正、4月客流量转正的情况，以及剔除复活节因素后3 - 4月两年基础销售的改善情况 - 今年的时间变化带来了一些有利因素，剔除假期影响后，两个时期客流量均为正增长；去年四个季度和今年第一季度（剔除2月）堂食客流量呈逐季改善趋势 [36] 问题2: 通过第三方行动和其他举措推动客流量但利润率降低，为何认为这是正确的业务策略 - 目前看到的结果令人鼓舞，公司在当前成本压力环境下专注于推动各渠道客流量；相信所面临的成本问题不是永久性的，更关注营收增长，这也是维持营收指引的原因 [37][38] 问题3: 3月增加媒体投入后的经验教训，以及能否推广到整个网络以支持客流量 - 对目前看到的客流量改善趋势结果满意，团队在收集数据、优化信息传递和时机等方面表现出色，这是一个高度迭代的过程；还在了解不同市场的响应特点，以便更精准地调整策略 [43][44][45] 问题4: 为何认为第二季度是商品成本峰值 - 部分商品与作物有关，之前作物受影响的情况不会持续；例如鸡蛋，公司使用的特种鸡蛋供应正在恢复，随着鸡群成熟，供应将增加，成本有望缓解 [46][47] 问题5: 第一季度营销支持覆盖系统的比例，以及后续如何增加投入 - 几乎整个系统都获得了某种形式的营销支持，部分市场投入更多；每个餐厅一直都有一定的营销支持，现在是对某些市场的重点加强 [51][52] 问题6: 美国早餐类别市场情况，公司是否受宏观因素影响较小 - 公司较高收入的客户群体提供了一定保护，认为受低收入消费者消费减少的影响较小 [54] 问题7: 2025年EBITDA指引下调的主要驱动因素 - 主要是成本相关问题，包括持续的通胀和新增关税的影响；公司历史上从未出现过前五大商品中有四种同时面临压力的情况 [59][61] 问题8: 消费者行为是否有变化，支撑下半年维持正客流量信心的主要驱动因素 - 未看到消费者行为有重大变化，业务中各项指标显示客户情况良好，对当前趋势感到鼓舞 [64][65] 问题9: 今年关闭餐厅的情况，以及与新餐厅良好经济效益的关系 - 系统内有500多家餐厅，每年会有部分租约到期，若商圈变化可能不续租或搬迁；今年计划关闭的3家餐厅无特殊情况，新餐厅销售表现持续优于其他餐厅，且能达到预期成熟度 [68][70][71] 问题10: 如何管理“惊喜与愉悦”计划以提高效率 - 该计划在年度会议推出，经理们积极响应；公司将继续实施该计划，同时会与团队适当沟通管理，认为这是建立客户忠诚度的好方法 [73][74][75] 问题11: 营销和“惊喜与愉悦”计划实施后，消费者对公司价值主张评分是否有改善 - 目前实施时间较短，还需更长时间和更多数据进行分析 [77] 问题12: 除劳动力通胀外，劳动力成本方面还有哪些需考虑的因素 - 因快速开设新餐厅，会储备额外的经理，导致成本增加 [79] 问题13: 关税压力的来源 - 主要来自亚洲的供应品，包括包装用品和纸制品等 [81] 问题14: 考虑GM“惊喜与愉悦”和DoorDash新定价算法的混合影响后，未来平均客单价增长的抵消因素 - 公司一般不提供混合影响指引，在自身预测中认为其基本持平 [85] 问题15: 修订EBITDA指引时是否有预留缓冲 - 指引基于当前最佳信息，年初对通胀的估计就高于其他公司；预计第二季度是通胀峰值，这与鸡蛋供应恢复和天气对商品的影响有关 [89][90] 问题16: 佛罗里达市场与系统的对比情况 - 佛罗里达市场表现出色，优于其他地区，公司对该市场仍持乐观态度，将继续开设新餐厅 [92][93] 问题17: 维修和公用事业成本增加250万美元是否符合预期 - 维修和保养成本有所增加，但在预期范围内 [94] 问题18: 菜单创新中扩展饮料产品线的测试情况及下一步计划 - 仍处于测试的最后阶段，希望在市场中观察一段时间，目标是提高饮料附加率 [97] 问题19: 此次收购完成后，剩余可购买加盟店的情况 - 共有67家加盟店，其中8家有购买权 [99] 问题20: 第一季度投资于菜品分量变化和第三方外卖变化的时间，以及混合影响是否反映了整个季度 - 这两项变化都在1月初进行，至少影响了11周 [102] 问题21: 票单时间改善的驱动因素及各因素影响排序 - 主要驱动因素依次为KDS系统、餐厅优化和加强清理程序；应用程序上的等待列表有助于提供更准确的等待时间；桌边支付主要是为消费者提供便利，对票单时间影响不大 [104][105] 问题22: 长期餐厅利润率目标 - 长期目标是餐厅层面营业利润率维持在18% - 20% [110] 问题23: 第三方外卖销售强劲，消费者反应和聚合商处理方式是否有变化 - 与DoorDash的合作带来了最大收益，从消费者角度看，订单情况变化不大，公司也不倾向于在该渠道进行折扣活动 [112] 问题24: 与家庭餐厅相比，公司相对定价情况及价格差异缩小情况 - 与研究结果相符，这是公司战略的重要部分，公司努力控制菜单价格，虽对利润率有一定影响，但认为与家庭餐厅相比，自身相对价值显著提高；公司约90%以上为公司自有餐厅，能做出更长期的战略决策，通过增加客流量而非提价来促进同店销售增长 [117][118][119]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为2.822亿美元，比2024年第一季度的2.424亿美元增长了16.4%[21] - 2025年第一季度净收入为负80万美元，每股摊薄亏损0.01美元，2024年第一季度净收入为720万美元，每股摊薄收益0.12美元[21] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为2280万美元，低于2024年第一季度的2860万美元[21] - 2025财年第一季度的净亏损为829千美元，净亏损率为0.3%[54] - 2025财年第一季度的调整后EBITDA为22,753千美元，调整后EBITDA率为8.1%[54] 用户数据 - 同餐厅销售增长为0.7%，同餐厅客流量增长为负0.7%[21] - 2025财年第一季度同店销售增长为0.7%，同店流量下降0.7%[65] - 2025财年第一季度餐厅销售收入为279,591千美元，占总收入的99.1%[53] 未来展望 - 2025财年预计总收入增长约20%[51] - 预计2025财年调整后的EBITDA在1.14亿至1.19亿美元之间[51] - 计划在2025财年新增59至64家系统范围内餐厅，净计入3家公司自有餐厅的关闭[51] 财务指标 - 2025年第一季度运营收入利润率降至0.4%，低于2024年第一季度的5.1%[21] - 餐厅级运营利润率降至16.5%，低于2024年第一季度的20.8%[21] - 2025年第一季度的餐厅级经营利润为46122万美元，较2024年第一季度的49862万美元下降7.4%[77] - 2025年第一季度的调整后EBITDA率为8.1%，较2024年第一季度的11.8%下降3.7个百分点[69] 其他信息 - 2024财年系统内餐厅总数为584家，其中公司自营餐厅498家，特许经营餐厅86家[54] - 2024财年系统内销售总额为1,184,469千美元，较2023财年的1,103,089千美元增长了7.4%[54] - 2024财年餐厅级经营利润为201,761千美元，餐厅级经营利润率为20.1%[54] - 2025年第一季度的总预开支为2660万美元，较2024年第一季度的1567万美元增长69.5%[66]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2025年3月30日，公司总资产为15.44138亿美元，较2024年12月29日的15.14356亿美元增长1.97%[11] - 截至2025年3月30日，公司总负债为9.47849亿美元，较2024年12月29日的9.18967亿美元增长3.14%[11] - 截至2025年3月30日，公司总权益为5962.89万美元，较2024年12月29日的5953.89万美元增长0.15%[11] 公司营收、成本及利润指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收为2.8224亿美元，较2024年同期的2.42449亿美元增长16.41%[13] - 2025年第一季度，公司总运营成本和费用为2.81127亿美元，较2024年同期的2.30163亿美元增长22.14%[13] - 2025年第一季度，公司运营收入为111.3万美元，较2024年同期的1228.6万美元下降91.09%[13] - 2025年第一季度，公司净亏损为82.9万美元，而2024年同期净利润为721.4万美元[13] - 2025年第一季度，公司综合亏损为149.2万美元，而2024年同期综合收入为814.3万美元[13] - 2025年第一季度，公司基本和摊薄后普通股每股净亏损均为0.01美元，而2024年同期均为0.12美元[13] - 2025年3月30日结束的13周净亏损82.9万美元，2024年3月31日结束的13周净利润721.4万美元[18] - 2025年和2024年13周总营收分别为2.8224亿美元和2.42449亿美元[33] - 2025年3月30日和2024年3月31日结束的十三周内，总营收分别为2.8224亿美元和2.42449亿美元，净（亏损）收入分别为 - 8.29万美元和72.14万美元[68] - 2025年3月30日和2024年3月31日结束的十三周内，基本和摊薄后每股净（亏损）收入分别为 - 0.01美元和0.12美元[70] 公司现金流指标变化 - 2025年和2024年13周经营活动提供的净现金分别为2013.8万美元和2498.2万美元[18] - 2025年和2024年13周投资活动使用的净现金分别为3660.5万美元和3200.2万美元[18] - 2025年和2024年13周融资活动提供的净现金分别为176.2万美元和56.2万美元[18] 公司股权相关指标变化 - 截至2025年3月30日，公司普通股发行和流通股数为6097.4543万股，较2024年12月29日的6070.009万股增加0.45%[11][15] 公司应收、应计负债指标变化 - 2025年3月30日和2024年12月29日应收账款分别为596万美元和723.5万美元[34] - 2025年3月30日和2024年12月29日应计负债分别为4058.5万美元和3960.7万美元[35] 公司债务相关指标变化 - 截至2025年3月30日，长期净债务为191,521,000美元，较2024年12月29日的189,043,000美元有所增加[36] - 信贷安排包括1亿美元定期贷款A工具、1.25亿美元循环信贷工具和1.25亿美元延迟提取定期贷款工具[37] - 2025年4月11日和4月25日，公司分别从延迟提取定期贷款工具提取700万美元和2050万美元用于收购[40] 公司利率互换协议情况 - 公司有两笔利率互换协议，2023年6月23日签订的名义金额9000万美元，加权平均固定利率4.16%；2024年5月17日签订的名义金额6000万美元，加权平均固定利率4.42%[45][46] - 2023年6月23日，公司与两家金融机构签订利率互换协议，对冲9000万美元未偿还浮动利率债务，支付加权平均固定利率4.16%[154] - 2024年5月17日，公司与两家金融机构签订利率互换协议，对冲6000万美元未偿还浮动利率债务，支付加权平均固定利率4.42%[154] 公司其他综合收益及租赁相关指标变化 - 2025年3月30日止十三周，有10万美元从其他综合收益（损失）重分类为利息费用减少项，未来12个月预计有50万美元重分类为利息费用增加项[48] - 截至2025年3月30日，租赁资产总计552,908,000美元，租赁负债总计639,870,000美元[49] - 2025年3月30日止十三周，总租赁费用为25,101,000美元，高于2024年同期的20,447,000美元[50] 公司信托资产及递延薪酬指标情况 - 截至2025年3月30日， rabbi信托资产总计20万美元，递延薪酬义务总计30万美元[55] 公司股票期权及受限股票单位指标变化 - 2025年3月30日止十三周无股票期权授予，期末未行使股票期权为3,687,766份[56] - 2025年3月30日止十三周授予597,737份受限股票单位，期末未行使受限股票单位为1,092,552份[58][59] 公司基于股票的薪酬费用及所得税指标变化 - 2025年3月30日和2024年3月31日结束的十三周内，基于股票的薪酬费用分别为230万美元和190万美元，相关所得税收益分别为110万美元和130万美元[60] 公司税前收入、所得税及税率指标变化 - 2025年3月30日和2024年3月31日结束的十三周内，税前（亏损）收入分别为 - 153.7万美元和1001.3万美元，所得税收益（费用）分别为70.8万美元和 - 279.9万美元，有效所得税税率分别为46.1%和28.0%[62] 公司利息及所得税现金支付指标变化 - 2025年和2024年13周现金支付的利息分别为307.2万美元和277.3万美元[20] - 2025年13周现金支付的所得税为10.1万美元，2024年同期无[20] 公司未确认基于股票的薪酬费用及归属期情况 - 截至2025年3月30日，股票期权未确认基于股票的薪酬费用为1.9万美元，剩余加权平均归属期为0.5年；受限股票单位未确认基于股票的薪酬费用为1863.4万美元，剩余加权平均归属期为2.3年[61] 公司餐厅业务情况 - 截至2025年3月30日，公司经营498家自有餐厅，拥有86家加盟店[24] 公司餐厅收购情况 - 2025年4月28日，公司以约4900万美元现金收购16家餐厅及相关资产；4月14日，以约700万美元现金收购3家餐厅及相关资产[71]

总营收数据变化 - 2025年第一季度总营收从2024年同期的2.424亿美元增长16.4%至2.822亿美元[6] - 2025财年总营收预计增长约20%，同店销售额预计实现低个位数正增长[10] - 2025年和2024年十三周总营收分别为2.8224亿美元和2.42449亿美元[31] 全系统销售额数据变化 - 2025年第一季度全系统销售额从2024年同期的2.896亿美元增长11.5%至3.23亿美元[6] 同店销售与客流量数据变化 - 2025年第一季度同店销售额增长0.7%，同店客流量下降0.7%[6] 营业利润率数据变化 - 2025年第一季度营业利润率从2024年同期的5.1%降至0.4%，餐厅层面营业利润率从20.8%降至16.5%[6] - 2025年和2024年十三周餐厅层面营业利润分别为4612.2万美元和4986.2万美元，餐厅层面营业利润率分别为16.5%和20.8%[33] - 2025年和2024年十三周运营收入分别为111.3万美元和1228.6万美元，运营收入利润率分别为0.4%和5.1%[33] 净利润与每股收益数据变化 - 2025年第一季度净亏损080万美元，摊薄后每股亏损0.01美元，而2024年同期净利润为720万美元，摊薄后每股收益0.12美元[6] - 2025年3月30日结束的十三周净亏损82.9万美元，2024年同期净利润721.4万美元，净收入利润率分别为-0.3%和3.0%[31] - 2025年和2024年十三周基本每股净亏损/收益分别为-0.01美元和0.12美元，摊薄后每股净亏损/收益同样分别为-0.01美元和0.12美元[37] EBITDA数据变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA从2024年同期的2860万美元降至2280万美元[6] - 2025财年调整后EBITDA预计在1.14亿至1.19亿美元之间[10] - 2025年和2024年十三周EBITDA分别为1835.4万美元和2488.3万美元，调整后EBITDA分别为2275.3万美元和2859万美元，调整后EBITDA利润率分别为8.1%和11.8%[31] 餐厅数量与开店计划 - 2025年第一季度在10个州新开13家全系统餐厅，关闭1家，全系统餐厅总数达584家[6] - 2025财年计划新开59至64家全系统餐厅，净关闭3家公司自有餐厅，资本支出预计在1.5亿至1.6亿美元之间[10] 其他费用数据变化 - 2025年和2024年十三周折旧与摊销分别为1655.7万美元和1227.1万美元[31] - 2025年和2024年十三周利息费用分别为333.4万美元和259.9万美元[31] - 2025年和2024年十三周递延租金费用分别为18.5万美元和34.3万美元[31] 餐厅销售额数据变化 - 2025年和2024年十三周餐厅销售额分别为2.79591亿美元和2.39308亿美元[33]

文章核心观点 - 第一手表餐厅集团完成收购16家特许经营餐厅及对应开发权，巩固东海岸餐厅所有权，是长期增长战略重要部分 [1][2] 收购详情 - 公司于2025年4月28日完成此前宣布的收购，以4900万美元现金无债务方式收购北卡罗来纳州和南卡罗来纳州16家特许经营餐厅及对应开发权 [1] - 16家被收购餐厅位于北卡罗来纳州夏洛特和康科德DMA，以及南卡罗来纳州哥伦比亚和格林维尔DMA [2] 收购意义 - 收购有助于巩固公司在东海岸餐厅的所有权，提供更多有机增长区域 [2] - 战略收购特许经营餐厅是公司长期增长和创造价值战略重要部分，预计这些餐厅将产生与公司自有餐厅相符的单位销量和餐厅层面营业利润率 [2] - 收购使公司迎来超500名新员工，强化组织并融入公司文化 [2] 历史收购情况 - 自2023年5月以来，公司通过八次收购共收购64家特许经营餐厅 [3] 公司介绍 - 第一手表是屡获殊荣的日间餐饮概念餐厅，提供新鲜食材制作的早餐、早午餐和午餐 [4] - 菜单由获奖厨师打造，每年更新五次，有经典美食和特色菜品 [4] - 公司获众多当地“最佳早餐”和“最佳早午餐”荣誉，2024年被评为美国最受喜爱工作场所第一名，2023年在Yelp美国最受喜爱品牌50强榜单中排名第一，2022年获《全国餐厅新闻》MenuMasters荣誉 [4] - 公司在30个州经营超570家餐厅 [4]